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Factor AG: Una PyME a través de la cual otras PyMEs acceden al mercado de capitales. Evento “Oportunidades de Financiamiento para las PyMEs” Organizado por la Comisión Nacional de Valores Caracas, 22 de Mayo de 2008. Contenido.

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Factor AG: Una PyME a través de la cual otras PyMEs acceden al mercado de capitales

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Factor ag una pyme a trav s de la cual otras pymes acceden al mercado de capitales

Factor AG:Una PyME a través de la cual otras PyMEs acceden al mercado de capitales

Evento “Oportunidades de Financiamiento para las PyMEs”

Organizado por la Comisión Nacional de Valores

Caracas, 22 de Mayo de 2008


Factor ag una pyme a trav s de la cual otras pymes acceden al mercado de capitales

Contenido

Factor AG: Una PyME especializada en factoring, que ofrece a otras PyME una alternativa competitiva para obtener capital de trabajo.

Titularización de activos: El mecanismo que permite a Factor AG obtener fondos en el mercado de capitales para sus clientes.

Nuestra experiencia en el mercado de capitales: Demuestra que es difícil, pero posible para una PyME acceder a éste sistemáticamente.

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Factor ag una pyme a trav s de la cual otras pymes acceden al mercado de capitales

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Factor AG es la primera institución especializada en factoring en Venezuela

  • Fundada en 1997.

  • Capital nacional.

  • Nuestra misión es proveer a la PyME del capital de trabajo necesita para operar y crecer, en forma ágil y sencilla.

  • Llevamos a cabo nuestra misión a través del factoring y sus variantes.

  • Dirección “web”: www.factorag.com.

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Factor ag una pyme a trav s de la cual otras pymes acceden al mercado de capitales

Situación

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Paso

Paso

1

El factoring permite a la PyME convertir facturas u otros títulos por cobrar en efectivo

Falta de liquidez

Una PyME ha facturado un proyecto, pero necesita el dinero ya

Liquidez oportuna

La PyME convirtió su factura en dinero cuando le hizo falta, sin afectar su nivel de endeudamiento

Cesión de factura

La PyME tramita un cupo de factoring con Factor AG, y cede su factura

Cobranza

Al vencimiento de la factura, Factor AG se encarga de cobrarla

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2

Adelanto

Factor AG adelanta hasta un 90% del valor de la factura, en menos de 48 horas

Paso

Paso

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Factor ag una pyme a trav s de la cual otras pymes acceden al mercado de capitales

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Factor AG reúne una experiencia importante como institución especializada en factoring

  • Alrededor de 17.000 facturas negociadas.

  • Típicamente, facturas con plazos entre 30 y 90 días.

  • Empresas deudoras son corporaciones de reconocida solvencia, como:

    • CANTV

    • Movilnet

    • PDVSA

    • Electricidad de Caracas

    • Alcatel

    • BecoBlohm

  • Pérdidas de cartera inferior al 0,01% del total de operaciones a la fecha.

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Factor AG obtiene fondos en el mercado de capitales mediante la titularización de activos

  • La titularización consiste en transferir un conjunto de activos a un ente legal separado, el cual respalda la emisión de títulos en el mercado de capitales.

  • “Tecnología” financiera que tiene sus orígenes en los años 60, con la titularización de créditos hipotecarios residenciales.

  • Los activos utilizados hoy en día son variados:

    • Créditos hipotecarios.

    • Créditos de vehículos.

    • Créditos al consumo.

    • Contratos de arrendamiento de equipos.

    • Cuentas por cobrar comerciales (facturas).

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Factor ag una pyme a trav s de la cual otras pymes acceden al mercado de capitales

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La titularización permite un mejor manejo del riesgo financiero

Mercado

de

Capitales

Títulos

Bs.100

Activos

Bs.120

Empresa

“Interesado”

VPE*

“Emisor”

  • “Emisor” es entidad legal separada:

    • Fideicomiso.

    • Compañía anónima de propósito restringido.

  • Sobre-colateral de 20%, según normas en Venezuela.

  • “Títulos de Participación” dan a tenedores derecho proporcional sobre “Activo Subyacente”.

  • Titularización permite separar el riesgo del “Activo Subyacente” del riesgo del “Interesado”.

    • Emisión es inmune al riesgo de quiebra del “Interesado”.

    • Riesgo de la emisión es más transparente para el mercado de capitales.

    • Calificación de riesgo puede ser mejor que la de emisión en cabeza del “Interesado”.

* VPE: Vehículo de Propósito Especializado

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PyME factura producto o servicio

VPE paga Títulos al vencimiento

Deudor paga factura al vencimiento

Factor AG

“Interesado”

Activos Corp. “VPE” y

“Emisor”

Factor transfiere factura a VPE

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2

Mediante la titularización, Factor AG permite a otras PyME acceder al mercado de capitales

PyME

Deudor

Mercado

de

Capitales

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PyME cede factura y obtiene fondos

VPE emite Títulos de Participación y recibe fondos

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En la titularización de activos también intervienen otros actores importantes

Empresa especializada que analiza en profundidad el riesgo financiero de la emisión, y emite un dictamen que sirve de guía a los inversionistas.

Calificadora de Riesgo

Ente encargado de representar a los tenedores de los títulos de participación, en caso de ser necesario. Las normas vigentes lo restringen a instituciones bancarias o de seguros.

Representante Común

Sociedad de corretaje de valores que se encarga de vender los títulos de participación a inversionistas. El emisor también puede fungir como agente de colocación de sus títulos.

Agente de Colocación

Caja Venezolana de Valores

Institución especializada en la custodia de títulos valores emitidos en el mercado de capitales en Venezuela.

Es el encargado de ejecutar el pago a los inversionistas al vencimiento de los títulos. Puede ser el mismo emisor.

Agente de Pago

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La primera emisión de Factor AG requirió más de dos años de esfuerzo

Hitos

Fechas

10/2001

Consulta a la CNV para la emisión de papel comercial.

02/2002

Inicio de trámites para titularizar vía fideicomisos, bajo las viejas normas de titularización.

09/2002

Publicación de las nuevas normas de titularización.

12/2003

Aprobación por parte de la CNV de la primera emisión.

03/2004

Colocación de la primera serie en el mercado de capitales.

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Los costos fijos de la titularización no justifican emisiones muy pequeñas

Costo No Financiero por Serie*

(Pts. % anuales)

Costos Fijos de Emisión

(Miles de Bs.F)

Supone series entre 90 y 180 días, de Bs.F 1.200.00

150

*

80

1,2 - 2,2

Emisiones

sucesivas

Costo no financiero

por serie

Primera

emisión

  • Honorarios legales y estructuración

  • Calificación de riesgo

  • Representante Común

  • Tasas CNV (Emisión de Bs.F 20 millones)

  • Impresión de prospectos

  • Publicación en prensa

  • Comisión y gastos de colocación

  • Inscripción en Bolsa de Valores

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Nuestra experiencia deja algunos aprendizajes del mercado de capitales y la titularización …

+

  • Mercado de capitales es fuente abundante y poco aprovechada de fondos.

  • Tasas de interés atractivas, tanto para el emisor como para el inversionista.

  • Plazos más flexibles que con el crédito bancario.

  • Las nuevas normas de titularización facilitan y abaratan el uso de esta “tecnología” financiera.

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  • Estructurar y gestionar una titularización de activos puede ser complejo, especialmente para una PyME.

  • La titularización conlleva costos fijos importantes, que sólo justifican emisiones de cierto tamaño.

  • Cumplir los requisitos normativos y de información de la CNV puede ser difícil para una PyME.

  • También puede ser difícil para la PyME lograr condiciones viables y favorables con todos los entes involucrados en una emisión.

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… Y algunas sugerencias para facilitar el acceso de la PyME

  • Permitir que entes distintos a los bancos y compañías de seguro pueden actuar como Representante Común.

  • Flexibilizar el porcentaje de sobre-colateral de la titularización, en función de las particularidades de cada emisión.

  • Exonerar del ITF a todas las emisiones autorizadas por la CNV, sin necesidad de inscripción en la Bolsa de Valores.

  • Permitir la publicación de las emisiones por medios más económicos que el aviso en prensa de alta circulación.

Sugerencias

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