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CROISE automne 2004

CROISE automne 2004. Prévisions conjoncturelles 2005/2006. Prévisions automne 2004. Structure de la présentation. Cadre international Situation économique en Suisse en 2003 et au cours de 2004 Politique économique en Suisse Prévisions pour l’économie suisse Résumé.

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CROISE automne 2004

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Presentation Transcript

  1. CROISE automne 2004 Prévisions conjoncturelles 2005/2006

  2. Prévisions automne 2004 Structure de la présentation • Cadre international • Situation économique en Suisse en 2003 et au cours de 2004 • Politique économique en Suisse • Prévisions pour l’économie suisse • Résumé

  3. Conjoncture internationale

  4. Japon UE-15 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 Conjoncture internationale Reprise synchrone en 2003 PIB par rapport à l’année précédente, en % 8 6 Etats-Unis 4 2 0 -2 -4

  5. Conjoncture internationale Caractéristiques de l’économie réelleau 1er semestre 2004 • Poursuite de la reprise économique • Etats-Unis, Japon, UE • Reprise des investissements d’équipement; forte hausse dans certains pays • Stabilisation du taux d’utilisation des capacités techniques; légère hausse dans certaines régions • Etats-Unis: légère amélioration sur le marché du travail

  6. Conjoncture internationale Indicateurs composites avancés de l’OCDE: poursuite de la reprise, mais… Taux de variation sur 6 mois, annualisé en % 15 Etats-Unis 10 5 0 UE -5 Japon -10 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

  7. Conjoncture internationale Absence d’impulsions supplémentaires (I) • Changement de cap de la politique économique: • Durcissement de la politique fiscale des deux côtés de l’Atlantique; poursuite d’une politique restrictive au Japon • Plusieurs banques centrales ont déjà réorienté leur politique de taux, d’autres leur emboîteront le pas. • Bas niveau des taux d’intérêt à court et à long terme

  8. Taux à trois mois en EUR Emprunts d’Etat de la zone euro (10 ans) Emprunts d’Etat américains (10 ans) Taux à trois mois en USD 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 Conjoncture internationale Bas niveau des taux d’intérêt % 12 10 8 6 4 2 0

  9. Conjoncture internationale Absence d’impulsions supplémentaires (II) • Etats-Unis et Japon: ralentissement de la croissance des investissements d’équipement après la forte hausse observée au début de la reprise • Evolution comparable, mais moins prononcée, dans l’UE • La hausse des prix du pétrole ne devrait peser que légèrement sur la croissance • Baisse prévue des taux de croissance du PIB durant la période de prévision

  10. Prévisions 4,4% 3,3% 3,1% 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Conjoncture internationale Etats-Unis: ralentissement progressif de la forte dynamique de croissance mrd d’USD V.t. en % 10 13'000 Variation trimestrielle du PIB 8 12'000 6 11'000 4 10'000 2 9'000 0 8'000 -2 7'000

  11. Prévisions 2,1% 1,6 % 4,3% 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Conjoncture internationale Japon: augmentation sensible de la consommation privée temporaire billions de yens V.t. en % 600 7 Variation trimestrielle du PIB 5 550 3 500 1 -1 450 -3 -5 400

  12. Prévisions 2,1% 2,1% 2,0 % 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Conjoncture internationale UE-25: affaiblissement des impulsions extérieures, légère progression de la demande intérieure mrd d’EUR V.t. en % 8 10'000 Variation trimestrielle du PIB 6 9'000 4 2 8'000 0 -2 7'000

  13. Nouveaux membres 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 Conjoncture internationale Persistance d’une plus forte dynamique dans les nouveaux pays membres de l’UE PIB par rapport à l’année précédente, en % 6 Prévisions 5 4 UE-25 3 2 1 0

  14. Conjoncture internationale Autres régions économiques – perspectives • Asie (sans le Japon): poursuite de la reprise alimentée pour l’essentiel par les exportations, mais aussi par la demande intérieure dans de nombreux pays – taux de croissance toutefois plus modérés • Mesures du gouvernement chinois pour freiner la croissance • Progression moins soutenue de la demande aux Etats-Unis et hausse des taux d’intérêt • Amérique latine: poursuite de la reprise grâce à la stabilisation conjoncturelle et au contexte économique mondial toujours favorable

  15. 2004 2005 2006 Etats-Unis 2,8 2,4 2,3 Zone euro 2,1 1,8 1,8 Japon - 0,1 - 0,0 0,1 Conjoncture internationale Inflation: risques limités • Renchérissement des prix à la consommation dans les mois à venir principalement en raison des prix de l’énergie • Faible risque d’effet de second tour • Hausse des indices des prix à la consommation induite par la conjoncture vers la fin de la période de prévision

  16. Conjoncture internationale Résumé des prévisions concernant la conjoncture internationale • Poursuite de la reprise de l’économie mondiale • Baisse des taux de croissance des PIB • Evolution modérée de l’inflation • L’amélioration du taux d’utilisation des capacités entraîne une légère augmentation des prix à la consommation dans la seconde moitié de la période de prévision • Hausse progressive des taux directeurs aux Etats-Unis; la BCE devrait intervenir à partir de 2005 • Léger recul du taux d’expansion

  17. Conjoncture suisse

  18. Prévisions automne 2004 Situation économique en Suisse en 2003 et au cours de 2004 • Redressement conjoncturel au 3e trimestre 2003 • Progression des exportations de biens suisses induite par la reprise de l’économie mondiale • Augmentation des investissements d’équipement • Forte hausse de la construction de logements • Consommation soutenue des ménages • Ralentissement du recul de l’emploi (éq. à plein temps)

  19. Prévisions automne 2004 Situation économique en Suisse en 2003 et au cours de 2004 • Bas niveau des taux d’intérêt • Relèvement en juin 2004 de la marge de fluctuation de la BNS, pour la première fois depuis mars 2003 • Faible hausse annuelle de l’inflation • Le baromètre conjoncturel du KOF indique que la phase d’expansion atteindra un pic à la fin de l’année en cours

  20. Politique économiqueen Suisse

  21. Politique économique Politique monétaire • Poursuite d’une politique accommodante • Relèvement progressif des taux d’intérêt • Aplatissement de la courbe des taux d’intérêt • Léger resserrement du différentiel • Relative stabilité de la parité CHF/EUR • Perspective d’une légère appréciation du CHF face à l’EUR

  22. 5 Prévisions 4 3 2 1 0 Politique économique Taux à court terme: resserrement du différentiel en % Taux à trois mois en EUR Taux à trois mois en CHF 2001 2002 2003 2004 2005 2006

  23. Prévisions 6 5 4 3 2 1 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Politique économique Taux à long terme: hausse par étapes seulement % Emprunts d‘Etat allemands Emprunts de la Confédération

  24. Prévisions 15 10 5 0 -0,9% 2,2% 1,1% -5 -10 Politique économique Taux de change du franc (pondéré par le commerce extérieur):légère appréciation V.t. en % jan 1999=100 115 Nominal 110 105 100 95 Réel (prix à la consommation) 90 2001 2002 2003 2004 2005 2006

  25. Politique économique Politique fiscale • Poursuite de l’évolution déficitaire des budgets publics en 2004 • Hausse des dépenses reste élevée • 2005 et 2006: adoption d’une série de mesures d’austérité • Augmentation des dépenses nettement inférieure à celle du PIB • Ralentissement des contributions courantes • Progression légèrement supérieure des recettes attribuable à la reprise économique

  26. Prévisions 2 0 -2 -4 -6 Etat, assurances sociales incl. -8 -10 -12 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Politique économique Solde des comptes publics mrd de CHF Etat

  27. Prévisions pour l’économie suisse

  28. Prévisions 12 54 8 52 4 50 0 48 5,9% 4,4% 4,1% -4 46 -8 44 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Prévisions Croissance régulière, mais fléchissant des exportations mrd de CHF (trimestre) V.t. en %

  29. Prévisions 8.0 15.2 4.0 14.4 0.0 13.6 -4.0 12.8 2,8% 5,8% 4,3% -8.0 12.0 -12.0 11.2 Prévisions Ralentissement des investissements d‘équipement mrd de CHF (trimestre) V.t. en % 2001 2002 2003 2004 2005 2006

  30. Prévisions 6 10.8 4 10.7 2 10.6 0 10.5 1,2% 0,4% -0,1% -2 10.4 -4 10.3 -6 10.2 -8 10.1 -10 10.0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Prévisions Ralentissement des investissement en construction mrd de CHF (trimestre) V.t. en %

  31. Prévisions 2 112 1 110 0 108 1,6% 1,8% 1,5% -1 106 -2 104 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Prévisions Fléchissement de la croissance du PIB mrd de CHF (trimestre) V.t. en %

  32. 3 3120 Prévisions 2 3110 1 3100 0 3090 -0,2% 0,3% 0,0% -1 3080 -2 3070 -3 3060 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Prévisions Progression de l‘emploi (équivalent à plein temps), mais ... V.t. en % en milliers

  33. Prévisions 4 3 3,9% 4,0% 4,3% 2 1 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Prévisions Légère hausse du chômage en %

  34. Prévisions Productivité et coût unitaire du travail Variations en % 2003 2004 2005 2006 Emploi (éq. plein temps) -1,3 -0,20.3 0.0 Emploi (nombre de pers.) -0,7 0,30.6 0.4 Taux de chomage 3,7 3,94.0 4.3 Productivité du travail 0,9 1,8 1.5 1.5 Salaire (temps complet) 1,8 1,7 1.7 1.7 Coût unitaire du travail 0,9 -0,1 0.2 0.2 Déflateur du PIB 0,9 0,9 1.3 1.0 Indice des salaires OFS 1,4 1,4 1.6 1.6 2005 2006 0,3 0,0 0,6 0,4 4,0 4,3 1,5 1,5 1,7 1,7 0,2 0,2 1,3 1,0 1,6 1,6

  35. Prévisions Evolution du revenu et de la consommation privée Variations en % 2003 2004 2005 2006 Revenu salarial 0,1 1,7 1.9 1.6 Revenu disponible, nominal 5,8 2,0 3.1 3.0 Revenu disponible, réel 5,2 1,0 1.9 2.1 Consommation privée 0,5 1,4 1.4 1.3 Taux d’épargne 17,4 17,1 17.4 18.0 Taux d’épargne (sans fonds de pens.) 11,2 10,9 11.3 12.0 2005 2006 1,9 1,6 3,1 3,0 1,9 2,1 1,4 1,3 17,4 18,0 11,3 12,0

  36. Prévisions 3 67 1,4% 1,4% 1,3% 2 66 1 65 0 64 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Prévisions La consommation privée ne parvient pas à renforcer la reprise conjoncturelle mrd de CHF (trimestre) V.t. en %

  37. Prévisions 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 0.0 0,8% 1,3% 1,0% -0.4 Prévisions Hausse de l ’indice des prix à la consommation modérée V.a. en % mai 2000 =100) 107 106 105 104 103 102 101 2001 2002 2003 2004 2005 2006

  38. Résumé des prévisions

  39. Résumé Composantes du PIB; emploi Variations en % aux prix de l‘année préc. 2003 2004 2005 2006 Consommation privée 0,5 1,41.4 1.3 Consommation publique (AS incl.) 1,4 0,0-0.5 0.0 Investissements de construction 1,8 1,20.4 -0.1 Investissements d’équipement -2,0 2,8 5.8 4.3 Demande intérieure 0,4 1,3 1.6 1.4 Variations de stocks(contribution) -0,5 0,1 1.0 0.1 Exportations0,5 5,9 4.4 4.1 Importations1,8 6,2 6.9 4.5 PIB-0,4 1,6 1.8 1.5 Emploi (éq. plein temps)-1,3 -0,2 0.3 0.0 2005 2006 1,4 1,3 -0,5 0,0 0,4 -0,1 5,8 4,3 1,6 1,4 1,0 0,1 4,4 4,1 6,9 4,5 1,8 1,5 0,3 0,0

  40. Résumé Résumé • Ralentissement de l’activité internationale • Poursuite d’une politique monétaire accommodante • Maintien d’une politique fiscale restrictive • Le taux de croissance de l’économie suisse devrait atteindre un pic au tournant de l’année 2004/2005 • Commerce extérieur soutenu • Investissements d’équipement par rapport aux précédentes phases d’expansion plus faible • La consommation privée ne parvient pas à renforcer la reprise conjoncturelle

  41. Résumé Résumé • Amélioration temporaire sur le marché du travail • Hausse de l’inflation reste modérée • Légère hausse des taux d’intérêt

  42. CROISE automne 2004 Prévisions conjoncturelles 2005/2006

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