Efnahagshorfur 2008 2010
This presentation is the property of its rightful owner.
Sponsored Links
1 / 21

Efnahagshorfur 2008 - 2010 PowerPoint PPT Presentation


  • 56 Views
  • Uploaded on
  • Presentation posted in: General

Efnahagshorfur 2008 - 2010. Björn Rúnar Guðmundsson Forstöðumaður Greiningardeild Landsbankans. Vaxandi framleiðslugeta – óvenju mikil fólksfjölgun. Fólksfjölgun, %. Fólksfjölgun á Íslandi 1991 – 2004: 1% á ári 2005: 2,1% 2006: 2,6% Landsmönnum fæddum 1980 fjölgaði 2005: 3,1%

Download Presentation

Efnahagshorfur 2008 - 2010

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Presentation Transcript


Efnahagshorfur 2008 2010

Efnahagshorfur 2008 - 2010

1

Björn Rúnar Guðmundsson

Forstöðumaður

Greiningardeild Landsbankans


Vaxandi framlei slugeta venju mikil f lksfj lgun

Vaxandi framleiðslugeta – óvenju mikil fólksfjölgun

Fólksfjölgun, %

  • Fólksfjölgun á Íslandi

    • 1991 – 2004: 1% á ári

    • 2005: 2,1%

    • 2006: 2,6%

  • Landsmönnum fæddum 1980 fjölgaði

    • 2005: 3,1%

    • 2006: 2,9%

  • Fæddum 1973 fjölgaði

    • 2005: 4,8%

    • 2006: 3,7%

2

Hlutfall erlendra ríkisborgara á Íslandi


Fj rfesting llum v gst vum

Fjárfesting á öllum vígstöðvum

  • Spá fjármálaráðuneytisins um fjárfestingu hins opinbera

    • 2007: 16,3%2008: 45%2009: 6%

  • Könnun fyrirtækjasviðs Landsbankans bendir til að íbúðafjárfesting haldi áfram að vaxa út spátímabilið

  • Reiknum með að á ný færist kraftur í stóriðjufjárfestingar

3

Samsetning fjárfestingar – millj. kr. á föstu verðlagi 2000


Miki frambo framundan

Mikið framboð framundan

4


Hagv xtur og hagsveifla

Hagvöxtur og hagsveifla

  • Mikil hagvöxtur undanfarin ár stafar m.a. af atvinnuvegafjárfestingu

  • Fjárfesting í aukinni framleiðslugetu í hagkerfinu bætir vaxtarmöguleikana til lengri tíma

  • Verið er að auka nýtingu náttúruauðlinda

    • Það eykur einnig langtímavaxtargetu kerfisins

  • Fólksfjölgun eykur einnig framleiðslugetuna

  • Meiri fólksfjölgun, meiri atvinnuvegafjárfesting, skynsamlegri nýting náttúruauðlinda

    • Hagvöxtur eykst án þess að um þenslu sé að ræða

    • Vöxturinn stafar af vexti framleiðslugetunnar

5


Framlei sluaukning tflutningsgreinum

Framleiðsluaukning í útflutningsgreinum

  • Viðskiptahalli í spánni er mikill

  • Áfram innflutningur vegna fjárfestinga í stóriðju

  • Langvarandi kvótaskerðing

  • Skilar sér að lokum í auknum útflutningi

6

Álframleiðsla

Fiskafli


Hagsp 2008 2010

Hagspá 2008 - 2010

7


St rivextir fram h ir

Stýrivextir áfram háir

  • Stýrivextir geta farið að lækka á fyrri hluta næsta árs

  • Reiknum með hægari lækkun en SÍ spáði í sumar

  • Ólíklegt að stýrivextir fari langt niður fyrir 10% á næstu árum

  • Spá Seðlabankans um vaxtalækkun á árinu 2009 er of bjartsýn

8

Stýrivextir Seðlabankans og spá Greiningardeildar LÍ


Gengissp greiningardeildar l

Gengisspá Greiningardeildar LÍ

Spá um gengi krónunnar

  • Við settum fram spá um gengi krónunnar fyrir um einum mánuði síðan sem við höldum enn í

  • Óróinn á erlendum fjármálamörkuðum hefur að okkar mati aukið áhættufælni og þar með minnkað þrýsting til gengisstyrkingar sem mikill vaxtamunur veldur

  • Það er enn ekki fyllilega komið í ljós hvort lánsfjárkreppan er um garð gengin

  • Vaxtamunur fer minnkandi á næsta ári sem veikir krónuna til lengri tíma litið

  • Við spáum GVT 117,5 í árslok, 123,5 í árslok 2008 og 127,5 í árslok 2009

9

Vaxtamunur, 3M millibankavextir

Jöklabréfaútgáfur og gjalddagar


Ver b lgu r stingur fr launum minni en ur

Verðbólguþrýstingur frá launum minni en áður

  • Launahækkanir í hagsveiflunni nú eru svipaðar og í síðustu uppsveiflu

  • Launakostnaður hækkaði meira en laun á árunum 1998 til 2001

  • Launakostnaður hækkaði minna en laun á árunum 2004 til 2007

Hækkun launakostnaðar í tveimur efnahagsuppsveiflum – Kostnaður á klst.

10


Ver b lgan

Verðbólgan

  • Verðbólgan eykst nokkuð fram á fyrsta fjórðung 2008

  • Þá fer að draga úr henni og hún sveiflast um markmið SÍ á árinu 2009

  • Fasteignaverð hjálpar þá til við að halda verðbólgu niðri

11


Fasteignamarka ur lykilhlutverki

Fasteignamarkaður í lykilhlutverki

Vísitala íbúðaverðs á höfuðborgarsvæðinu- 12 mánaða hækkanir

  • Vanmat á styrk fasteignamarkaðar skýrist af tveimur ástæðum:

    • Fólksfjölgun

    • Stýrivaxtahækkanir hafa ekki haft tilætluð áhrif á vexti húsnæðislána

  • Fasteignamarkaður hefur víðtæk áhrif á efnahagskerfið:

    • Einkaneysla

    • Fjárfesting

    • Vinnumarkaður

12


Sp um ver l kkun fasteigna n sta ri

Spáum verðlækkun fasteigna á næsta ári

  • Húsnæðisverð heldur áfram að hækka fram á næsta ár

  • Lítilsháttar viðsnúningur fram á mitt ár 2009

    • Verð þá svipað og í upphafi árs 2007

  • Þá tekur verð að hækka á nýjan leik

    • Fylgir almennum verðlagshækkunum

  • Óvissan í spánni er frekar til hækkunar

13


Lausafj rkreppan markar t mam t

Lausafjárkreppan markar tímamót

  • Lausafjárkreppan sem nú geysar á erlendum fjármálamörkuðum markar endalok óvenjulegs tímabils í fjármálasögunni

  • Ótrygg húsnæðislán í USA voru dropinn sem fyllti mælinn

  • Fjármálastofnanir hafa komið illa út úr þessari kreppu og enn er ekki fyllilega ljóst hversu umfangsmikill vandinn er

  • Þar til þessari óvissu er eytt verður áfram órói á fjármálamörkuðum

  • Fjármálaheimurinn er nú að takast á við afleiðingar þeirrar ofurslökunar í peningamálum sem hófst fyrir fimm árum eða svo

14


Hrif slandi

Áhrif á Íslandi

Gengisþróun krónunnar og OMXI15

  • Hingað til hefur aukin áhættufælni á fjármála-mörkuðum fyrst og fremst haft áhrif á gengi krónunnar

  • Jafnframt hefur fylgni hlutabréfaverðs og gengis aukist á ný eins og yfirleitt gerist þegar krónan veikist

  • Skuldatryggingarálag viðskiptabankanna hefur hækkað, en þó misjafnlega mikið

  • Munurinn nú samanborðið við árið í fyrra er að þá stóðum við ein, nú finna allir fyrir álaginu

15

Skuldatryggingarálag bankanna og ITRAXX Financials


St ri juuppsveifla endurteki efni e a hva

Stóriðjuuppsveifla, endurtekið efni eða hvað ?

  • Sú hagsveifla sem nú er að renna sitt skeið markast af þeim stóriðjuframkvæmdum sem nú er að ljúka

  • Komandi hagsveifla mun einnig markast af stóriðjuframkvæmdum ef okkar spá gengur eftir

  • Mikilvægt að gleyma ekki þeim grundvallarbreytingum sem orðið hafa á efnahagsumhverfinu

    • Umbylting húsnæðislánakerfisins

    • Fyrirtækjaútrásin

    • Jöklabréfin

    • Alþjóðavæðingin á vinnumarkaði og mannfjöldasprengingin

16


Hva h fum vi l rt

Hvað höfum við lært ?

  • Sjálfstæð peningastefna í litlu (mjög litlu) opnu (mjög opnu) hagkerfi með óvenjulegt fyrirkomulag á fjármálamarkaði gefur ekki mikið svigrúm til mistaka

  • Það fyrirkomulag sem við höfum komið okkur upp varðandi stjórn peningamála hefur ekki stuðlað að þeim stöðugleika sem vonast var til í upphafi

  • Óæskilegar gengissveiflur gera markmið um efnahagslegan stöðugleika að engu

17

Þróun stýrivaxta og ávöxtun verðtryggðra skuldabréfa


Au velt a vera vitur eftir

Auðvelt að vera vitur eftir á

  • Viðbrögð Seðlabankans við húsnæðisverðbólgu síðustu ára hafa verið of hörð. Mikilvægt að greina á milli almennra verðhækkana og varanlegrar hliðrunar einstakra þátta, eins og húsnæðisverðs

  • Aukin framleiðslugeta vegna aðflutts vinnuafls og fjármagns hefur verið vanmetin stórlega að okkar mati

  • Þrýstingar á launakostnað er minni en sýnist í fyrstu

  • Í ljósi þessara þátta verður betur skiljanlegt að undirliggjandi verðbólga er ekki meiri en raun ber vitni við núverandi aðstæður

18

Verðbólga með og án húsnæðis, án áhrifa VSK lækkunar í mars ‘07


Veganesti fyrir n stu uppsveiflu

Veganesti fyrir næstu uppsveiflu

  • Hverfandi líkur eru á því að efnhagsamdráttur einkenni hagþróun næstu ára eins og Seðlabankinn reiknar með

  • Fyrirliggjandi framkvæmdaáform segja allt sem segja þarf

  • Aðflutningur vinnuafls og ör fólksfjölgun er mikilvæg uppsretta hagvaxtar sem ekki hefur verið hugað nægjanlega mikið að

  • Þetta skapar forsendur fyrir hröðum hagvexti án þenslu

  • Til þess að tryggja að svo verði þarf að móta efnahagsstjórn á víðum grunni sem auðveldar einstaklingum og fyrirtækjum að nýta sóknarfærin

19


Hva getur se labankinn gert

Hvað getur Seðlabankinn gert?

  • Eins og staðan er í dag er Seðlabankinn fastur í vítahring gengisóstöðugleika og hárra vaxta

  • Eina færa leiðin út úr þessari klemmu, þ.e. kæling hagkerfisins virðst ekki vera á næstu grösum

  • Óróleikinn á alþjóðlegum fjármálamörkuðum hefur dregið úr áhættusækni erlendra fjárfesta og þar með minnkað eitthvað “ofurvirknina” á gjaldeyrismarkaði

  • Serk gjaldeyrisstaða bankanna dregur einnig úr neikvæðum áhrifum gengislækkunar

  • Þetta skapar tækifæri á því að lækka vexti og draga þar með úr þeim neikvæðu áhrifum sem sveiflur í gengi krónunnar hafa í för með sér

20


Takk fyrir

Takk fyrir

21


  • Login