Workshop GLE Perspectivas 2008

1. Workshop GLEPerspectivas 2008 Hotel Sofitel Buenos Aires, Noviembre 2007

2. AGENDA DE EXPOSICIONES • Panorama internacional y latinoamericano 2008(Washington D.C., Noviembre 2007) Aporte de Carlos Fernández Duque • Panorama nacional: incremento de inversiones, capital de riesgo y PyMEs Alberto Manuel García Lema • Panorama nacional e internacional en cuestiones tributarias Guillermo Jáuregui • Temas actuales del derecho societario y concursal Beatriz Ostrovsky • Principales temas de actualidad en materia laboral Carlos Etala • Tendencias en temas de relevancia jurídico-financieras Douglas Elespe • Situación del recupero judicial de créditos y auditoria legal Alejandro Durán & Mario Petraccaro • Problemas actuales del derecho penal y los negocios Ricardo Gil Lavedra

3. Aporte de Carlos Fernández Duque - Consultor (I) Panorama internacional y latinoamericano 2008 1. Continuidad de la crisis financiera en los EE.UU., durante 2008, inducido por la crisis del sector inmobiliario. Pérdidas estimadas a ser absorbidas por el sector financiero: us 500.000 millones; reducción del crédito disponible en un millón de millones de dólares. Su prolongación en Europa y Japón por pérdidas por tenencias de títulos de deuda subprime 2. Combinación de la crisis financiera con incremento del precio del petróleo: posible recesión en los EE.UU., con continuidad de baja de la tasa de interés por la Reserva Federal y de devaluación del dólar. 3. Expansión de la crisis, y de la devaluación del dólar, si los inversores del resto del mundo liquidan posiciones en los EE.UU. (acciones y títulos de la deuda). Recesión impactará sobre exportaciones Chinas. Hay también medidas para reducir la disponibilidad y aumentar el costo del crédito en China (y frenar burbuja bursátil en Hong Kong y Shanghai), que pueden reducir el ritmo de crecimiento de ese país (no se espera que entre en recesión).

4. Aporte de Carlos Fernández Duque - Consultor (II) 4. Impacto en América Latina: disminución del crédito internacional y aumento de su costo; posible disminución de su competitividad internacional para los países que revalúen sus monedas frente al dólar. El impacto sobre las exportaciones dependerá de situación global (quizás baja generalizada de precios). 5. Intermediarios financieros que necesiten recomponer su base de capital para enfrentar la crisis pueden decidir reducir sus inversiones en el extranjero, incluyendo la venta total o parcial de sus subsidiarias en Sudamérica. Todo esto requeriría asesoramiento legal en las áreas correspondientes. 6. Inversamente: a) exportadores americanos que consideren a Sudamérica un mercado atractivo pueden establecer importadores, agentes, revendedores mayoristas o aún sus propias subsidiarias; b) las empresas sudamericanas que disfruten de un dólar barato pueden decidir que este es el momento de iniciar actividades en Estados Unidos, o aumentar las que tengan en países vecinos cuyas monedas estén atadas al dólar. Ambas cosas aparejarán la consecuente necesidad de asesoramiento fiscal, contractual, societario, etc.

5. Exposición Alberto García Lema (I) Panorama nacional: incremento de inversiones para mantener el crecimiento económico (aún a tasas más reducidas) • Principales problemas nacionales a enfrentar: 1. Consecuencias no concluidas del default del año 2002 (hold outs, Club de París, empresas en arbitraje CIADI, organismos crédito internacional). 2. Impacto de la crisis financiera internacional, encarecimiento del crédito, suba del riesgo país; eventual reducción del saldo de balanza comercial. 3. Necesidad de adoptar políticas antiinflacionarios, a la vez que corregir el retraso de tarifas de numerosos servicios públicos o sectores económicos. 4. Atención especial del problema de la mayor seguridad jurídica de las inversiones. Medidas para mejorar calidad de las instituciones políticas como sistema de señales para la reducción del riesgo – país.

6. Exposición Alberto García Lema (II) Promoción de inversiones incentivando al capital de riesgo con ciertos beneficios económicos e institucionales 1. Posibilidad de combinar nuevas inversiones en sectores concesionados por el Estado nacional, provincias o municipios, en dinero y en un porcentaje a determinar en títulos públicos (incluidos hold outs, sentencias contrarias en CIADI). 2.Extensión de los plazos de concesión pública (sector energético, de infraestructura , minería, etc). Problemática de propiedad de los recursos naturales por las provincias; necesidad de acuerdos interjurisdiccionales. 3.Posibles beneficios impositivos sectoriales (p.e. biocombustibles). 4. Revisión y convalidación de los acuerdos MERCOSUR o binacionales para promoción de las inversiones extranjeras.

7. Exposición Alberto García Lema (III) Promoción especial para inversiones en el sector PyMES 1. Mayor utilización de mecanismos de desgravación impositiva (SGRs.), asociados a créditos a mayor plazo para bienes de capital. 2. Articulación más intensa entre el sector financiero –bancos- y las empresas que garantizan riesgo PyMES. 3. Mayor uso de instrumentos en el acceso al mercado público de capitales: CPD, Fondos Fiduciarios, emisión de ON. 4. Análisis de acuerdos entre bolsas de comercio del MERCOSUR, para fomento de PyMES binacionales, para joint ventures exportadores, etc.

8. Exposición Guillermo Jáuregui (I) Panorama nacional en cuestiones tributarias 1. Como resultado de políticas públicas que distorsionan el régimen de coparticipación por centrarse en retenciones, las provincias avanzan sobre el derecho federal. 2. Ello genera dos oportunidades en el mercado: a) Defensa de los contribuyentes frente al avance inconstitucional de las provincias. b) Asesoramiento a las provincias y municipios para mejorar sus técnicas normativas.

9. Exposición Guillermo Jáuregui (II) Panorama internacional en cuestiones tributarias 1. La reforma tributaria del Uruguay, y la paulatina desaparición de las SAFI´s, obliga a muchas empresas a buscar alternativas de planificación fiscal, como por ejemplo la SOPARFI luxemburguesa. 2. Alentar el desarrollo de la Asociación Latinoamericana de Instituciones de Garantía, conformada por SGRs de la región, que aumentará el potencial de uso de este instituto como mecanismo de desgravación impositiva. 3. La tendencia de fusiones y adquisiciones (M&A), continuará generando nuevas oportunidades para el área de Derecho Tributario.

10. Exposición Guillermo Jáuregui (III) 1- Instrumento de la SOPARFI - El régimen de la SOPARFI de Luxemburgo es un reemplazo ideal de la SAFI´s uruguaya. - GLE mantiene contacto permanente con Experta, compañía líder luxemburguesa. -Varios clientes del Estudio utilizan actualmente estas sociedades. -Estructura matriz – filial. Los dividendos recibidos de la filial están exentos de impuesto a la renta si la participación en la filial es de al menos 10% por un año, y el capital mayor a 1,5 millones de euros.

11. Exposición Guillermo Jáuregui (IV) 2- ALIGA - Continuar con nuestra contribución al desarrollo de la Asociación Latinoamericana de Instituciones de garantía, conformada por SGRs de Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, Perú, Uruguay y Venezuela. - La existencia de un sistema regional de garantías podría abrir nuevas posibilidades, potenciándose el uso de la SGR como mecanismo de desgravación y planificación fiscal.

12. Exposición Guillermo Jáuregui (V) 3- Fusiones y Adquisiciones

13. Exposición Beatriz Ostrovsky (I) Temas actuales del derecho societario - Actuación en el país de sociedades extranjeras. - Filiales y representaciones. - Asociación de sociedades extranjeras con empresas locales. - Nacionalización de sociedades off shore.

14. Exposición Beatriz Ostrovsky (II) Procedimientos de crisis • Acuerdos preventivos extrajudiciales-ape. Beneficios - Menor costo. - Mayor agilidad. - Obliga a los acreedores firmantes. - Ausencia de sindicatura. • Concurso de acreedores • La concursada conserva la administración de su patrimonio. • Suspensión de los intereses de los créditos quirografarios. • Quedan sin efecto los CCT vigentes por 3 años. Se puede negociar • Imposición de la propuesta aunque no se hayan alcanzado las mayorías. • Flexibilización en los tipos de propuestas. • Un convenio de crisis.

15. Exposición Carlos Etala - Consultor Principales problemas laborales de la actualidad • Encuadramiento sindical y convencional El encuadramiento sindical y convencional frente a la pugna entre distintos sindicatos que se disputan la representación del personal de una empresa no se canaliza por las vías regulares previstas por la ley sindical y de negociación colectiva, sino a través de vías de hecho o medidas de fuerza que afectan directamente al empleador y provocan daños en su actividad. • Contratación y subcontrataciónSe ha extendido en la interpretación de los tribunales una determinada concepción de las pautas de contratación y subcontratación que revela un desconocimiento real de las circunstancias que imponen los criterios de descentralización de la producción y de los servicios en cada una de las actividades.

16. Exposición Douglas Elespe - Consultor (I) Tendencias en temas de relevancia jurídico-financieras - Instrumentos jurídicos de cobertura/reducción/distribución de riesgos crediticios (especialmente en pymes) - Responsabilidad por riesgos crediticios en financiación pública (oferta publica- banca oficial) - Responsabilidad de fiduciarios y entidades financieras

17. Exposición Douglas Elespe - Consultor (II) Influencia de los principios del AED (“law & economics”) en casos de: • Acciones de clase • Emisoras, OPAs, etc. (pymes) • Gobierno corporativo (ef??) • Responsabilidad social empresaria (consumidores y pymes) • Costo social (public choice) • Riesgos ambientales • Normas regionales sobre transparencia, incompatibilidades, conflictos de interés, trading, liquidación y custodia de títulos • Control y funcionamiento de hedge funds (fondos de cobertura) • Financiación estructurada (trusts- fideicomicos, etc) • Ratings (calificaciones crediticias) calidad del crédito, seguro de crédito, conflictos y responsabilidad. • Arbitrajes normativos regionales • Normas sobre habilitaciones y competencias para operar en mercado de capitales

18. Exposición Douglas Elespe - Consultor (III) Otros temas derivados • Asesoramiento a directores independientes • Fusiones y adquisiciones (M&A) • Acuerdos de cooperación (técnica, crediticia, comercial) • Compra ventas • Reestructuraciones crediticias y empresarias • Antitrust (monopolio)- limites al public choice- el costo social- • Fondos de inversión regional • Investors relations. memoria y balance- proxy (poder). • Sumarios BCRA, SAFJP, SSN, CNV

19. Exposición Douglas Elespe - Consultor (IV) Plan de Acción • Visitas (call program) • Seminarios regionales • Charlas - capacitación poder judicial • Contactos USA y China • IOBE, revistas legales, facultades • BID, FMI, IDEA, congresos, T.V. y diarios “…Lo que mueve al mundo no son las maquinas son las ideas…”(Víctor Hugo)

20. Exposición Mario Petraccaro Situación de la Auditoria Legal - La creciente actividad del sector está implicando la atención de asuntos que abarcan todas las jurisdicciones judiciales del país. - La auditoria legal como herramienta de apoyo y mejora continua en el servicio jurídico vinculado a empresas que poseen carteras masivas litigiosas. - Necesidad de avanzar y ampliar la red de Estudios jurídicos a nivel nacional a partir de la auditoria legal y la evaluación de la eficacia en la gestión judicial. - Resultado de la intensa gestión promovida en el corriente año, sus beneficios para los clientes y nuestra organización. Proyección para el 2008

21. Exposición Alejandro Durán Situación del Recupero judicial de créditos - El recupero de créditos como servicio integral que involucra una estructura específica de profesionales, personal de apoyo, gestorías y corresponsalías. - La necesidad creciente de ampliar y consolidar la red de corresponsales destinada a un eficiente servicio al cliente en la materia. - La interacción de nuestro sector con el área de auditoria legal en la evaluación y selección de Estudios calificados para consolidar la red de corresponsalías nacionales. - Proyecciones esperadas para el 2008.

22. Exposición Ricardo Gil Lavedra Problemas actuales del derecho penal y los negocios

23. Felices Fiestas !!!!!