V ls gmagyar zatok
Download
1 / 15

Válságmagyarázatok - PowerPoint PPT Presentation


  • 63 Views
  • Uploaded on

Válságmagyarázatok. Botos Katalin egyetemi tanár Szeged, 2010 október 1. The Great Illusion of the Great Moderation.

loader
I am the owner, or an agent authorized to act on behalf of the owner, of the copyrighted work described.
capcha
Download Presentation

PowerPoint Slideshow about ' Válságmagyarázatok' - edith


An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript
V ls gmagyar zatok

Válságmagyarázatok

Botos Katalin

egyetemi tanár

Szeged, 2010 október 1.


The great illusion of the great moderation
The Great Illusion of the Great Moderation

  • Hosszú időn át tartós növekedés;alacsony infláció : a FED sikeres monetáris politikájának eredménye? Új korszakba érkeztünk? A jelen válság is csak átmeneti gond, helyreáll a világgazdaság?

  • Puristák és mérsékelt intervencionalisták

  • Bírálat balról: Rosa Luxemburg szelleme


Neo keynesi nus b r latok
Neo -keynesiánus bírálatok

  • Godley: a közszféra és magánszféra ellentétes alakulása: Magánszektor eladósodik, de fellendül a termelés, a közszféra adósságszintje csökken ( vagy az eladósodás üteme mérséklődik) és fordítva...

  • Minsky: A stabilitás- instabilitást szül... Elhisszük, hogy valóban egy új világba kerültünk, amelyre nem érvényesek a korábbi szabályok.


Ponzi finansz roz s
Ponzi-finanszírozás

  • Hitelfelvétel a múlt eredményei alapján: hitelbírálat

  • Hitelfelvétel a jövő tendenciáira, spekulatív alapon: kockázat nő, mégis , egyre többen csinálják!

  • A hitelt már csak újabb hitelből lehet törleszteni: Ponzi -finanszírozás. Ennek vége az összeomlás. Filozófiája: Ki lesz a nagyobb bolond? ( The greater fool theory. Aki majd bennragad, ha a tendenciák változnak.)


Tudt k nem tudt k dehogynem tudt k
Tudták? Nem tudták? Dehogynem tudták...

  • Liars’ loans

  • NINJA –loans ( No Income, No Job or Assets)

  • Neutron –loans

  • Toxic wastes

    UGYE, BESZÉDES TERMÉKNEVEK?


De ha tudt k
De, ha tudták:

  • Akkor minek minősíthetjük ezt a magatartást?

  • K.Galbraith junior:”Ha önöknek ez egy bűnszövetkezetnek tűnik, akkor ez azért van, mert valóban arról van szó...”

  • Emlékeztetőül: A Savings and Loan bankok csődhullámánál az amerikai bíróságok több ezer embert ítéltek börtönre, hűtlen kezelésért...


Hol voltak a fel gyeletek
Hol voltak a felügyeletek?

  • Káros tendencia: az ellenőrzés : teher, amelyet minimalizálni kell. Holott az ellenőrzés a modern gazdaság működési feltétele? Hogy nyugodtan megehesd a zöldséget, az élelmiszer-felügyelet ellenőrzi /?/, hogy felülhess egy repülőre, a légi irányítás szabályozása a biztosíték,

  • Hogy nyugodtan betehessed a pénzed a bankba, a felügyelet ellenőrzi... (Meg a betétbiztosító...) Hol voltak a felügyeletek? (USA-ban többen is...)


A szab lyoz s hi nyoss gai
A szabályozás hiányosságai

  • Értékpapírosítás: már 1987-ben írtam róla!

  • Két típusa van a befektetési bankoknak: egy, amelyik maga nyújt hitelt, tartja azt és finanszírozást keres hozzá, a másik, amely vesz jelzáloghitelt, átcsomagolja és eladja a befektetőnek, aki a kockázatot tartja... Originate to distribute Mivel nincs nála a kockázat, nem is képez rá tartalékot, nincs tőkefedezet. És nem is követi a hitel sorsát tovább!


Kik a befektet k
Kik a befektetők?

  • Jelentős részben a nyugdíj-alapok. Miért veszik meg e termékeket? Mert befektetési minőségűnek látszanak? Miért? Mert van rajta a minősítő cégektől „pecsét”. Miért? Mert volt a a kibocsátónak CDS (bukás-biztosítás). Miért adták ezt neki a biztosító intézetek? Mert eddig nem volt vele semmi baj.

  • Mi lesz a nyugdíjalapokkal? Veszítenek. Mint 2000 elején a dot.com válság idején.( Lásd: Stiglitz, 2004, 8000 md. dollár)

  • Lámfalussy , 2008: milyen alapon osztanak a fejlett országok tanácsokat a fejlődőeknek?


A nyugd j alapok probl m ja
A nyugdíj-alapok problémája

  • A modern menedzser kapitalizmusban a nyugdíj-alapok a legnagyobb megtakarítás -gyűjtők. Keresvén a jó lehetőségeket, maguk fújják fel leginkább a buborékokat, amibe belebuknak aztán... (H.Minsky)

  • A banki menedzserek önmagukat jutalmazzák a hatalmas jövedelemből( USA: 50%)


Sikeres volt a bankment s
Sikeres volt a bankmentés?

  • Igen, mert sutba dobtak minden szabályt. A régi jó Keynes-i korlátlan likviditásteremtéshez tértek vissza. De a szabályozás érdemben nem szigorodott, hanem inkább a számvitel lazult ( Nem kell elszámolni a veszteséget.) FED hitelből élhetnek a bankok, mint Marci hevesen, finanszírozhatják a kormányt, 4-5%-os marzzsal.. (Kvázi, rajta keresztül, önmagukat...hiszen az államadósság megnövekedésének épp a bankmentő akció az oka.)


Galbraith kritik ja
Galbraith kritikája

  • Különös a helyzet a fél-állami intézményekkel, (Fanny May, Freddy Mac). Magán hasznok, állami kockázatok!

  • A fél-állami intézményeket nem is akarják privatizálni, csak legyen a vezetés lojális az államhoz. Ez az un rabló államhoz vezet, mely a „politikailag favorizált csoportok felé csurgat jövedelmet”. (The predator state) (Hm. Nem ismerős?)


Kik viselik a terheket
Kik viselik a terheket?

  • A lakásingatlan-hitelesek. Oda az amerikai álom, a saját lakás.( Nem ismerős?)

  • A közkiadásokat drasztikusan megnyirbálják. Galbraith szerint évtizedek társadalompolitikai eredményei kerülnek eltörlésre.(Ismerős?)

  • A bankokba vetett bizalom megingott. Ez csak lassan szerezhető vissza, mert meg kell a bizalmat szolgálni...Pedig az elöregedés miatt fontos lenne a takarékosságra ösztönzés!


Galbraith bon mot ja
Galbraith „Bon mot”-ja:

  • Ki tette tönkre a kommunizmust? Gorbacsov a peresztrojkával... És ki omlasztotta össze a kapitalizmust? Gorbacsov, ugyancsak a peresztrojkával...

  • Trójai falova a képzett matematikusok USA-ba áramlása volt, akik a „quantitativ risk management” pénzügyi technikáit kínálták a Wall Street-nek....s a pénzügyi menedzserek megvették…


Ki nevet a v g n
Ki nevet a végén?

  • Marx , Lenin, Rosa Luxemburg?

  • Fel kellene talán fedezni, hogy Adam Smith a Nemzetek Gazdagsága (Wealth of nations) előtt hét évvel megírta a Theory of moral sentiments c. művét. Ha azt követik a piaci szereplők, akkor jöhet a neoklasszikus szintézis!!!! Jöhet a Láthatatlan Kéz...

  • De csak akkor.!..


ad