台泥亞泥財務報表分析
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台泥亞泥財務報表分析. 指導 老師 : 楊雪蘭 老師 組員 : 蘇純儀 李冠嘉 黃 琳 筑 古 妤 婷 王 雨 萱 簡 凰 羽 藍 珮 甄 林 侑 臻 李佳芬. 選擇台泥與亞泥之 原因: 這兩家公司成立時間相差不多,尤其是上市日期更是只差了四個月, 台泥是台灣水泥業的龍頭,市佔率高達了 50% ,亞泥雖只有 26% ,但已是水泥業排行第二的公司,營業的項目大致上也相通,因此我們才選擇台泥為我們主要公司,而亞泥是主要競爭 對手。. 動機. 服務處與銷貨據站. 台泥. 亞泥.

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台泥亞泥財務報表分析

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Presentation Transcript


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台泥亞泥財務報表分析

指導老師:楊雪蘭 老師

組員: 蘇純儀 李冠嘉黃琳筑 古妤婷 王雨萱

簡凰羽 藍珮甄 林侑臻李佳芬


50 26

選擇台泥與亞泥之原因:這兩家公司成立時間相差不多,尤其是上市日期更是只差了四個月,台泥是台灣水泥業的龍頭,市佔率高達了50%,亞泥雖只有26%,但已是水泥業排行第二的公司,營業的項目大致上也相通,因此我們才選擇台泥為我們主要公司,而亞泥是主要競爭對手。

動機


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服務處與銷貨據站

台泥

亞泥

兩家公司的服務及銷貨據點,基本上都在同一區,可見台泥與亞泥競爭劇烈,此兩家公司為台灣水泥業最大宗。


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現金流量允當比率

最近五年度營業活動淨現金流量

最近五年度資本支出、存貨增額及現金股利

台泥

亞泥

大於100%,表示只靠公司自行創造的內部資金,即可維持營運所需並發放現金股息,無須向外舉債或現金增資。


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台泥 現金再投資比率

現金再投資比率=

  •     營業活動現金流量-現金股利

  • 固定資產毛額+無形資產+長期投資+其他資產+淨營運資金

  • 現金再投資比率越大表示公司運用現金更充裕


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台泥 現金再投資比率分析圖

現金再投資比率越大則表示公司可運用於資產更新或擴充的現金月充裕,成長潛力越大;若分子為負,則現金再投資比率為負數


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亞泥 現金再投資比率

現金再投資比率=

  •     營業活動現金流量-現金股利

  • 固定資產毛額+無形資產+長期投資+其他資產+淨營運資金

  • 現金再投資比率越大表示公司運用現金更充裕


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亞泥 現金再投資比率分析圖

現金再投資比率越大則表示公司可運用於資產更新或擴充的現金月充裕,成長潛力越大;若分子為負,則現金再投資比率為負數


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台泥 亞泥 現金利息保障倍數

營業活動淨現金流量+所得稅付現額+現金利息支出

現金利息支出

現金利息保障倍數=

  • 現金利息保障倍數愈高,代表公司短期償債能力愈佳

台泥

亞泥

由此可見,台泥在101年至98年的短期償債能力比亞泥好


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台泥 亞泥 現金利息保障倍數分析圖

由此圖可看出台泥比亞泥的現金利息保障倍數高出許多,可顯示出台泥的短期償債能力比亞泥來的佳。


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台泥 亞泥 公司之自由現金流量

公司之自由現金流量=營業活動淨現金流量-必要投資支出+利息費用(1-邊際稅率)

台泥

亞泥


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台泥亞泥 自由現金流量比較

自由現金流量的成長可能預告著盈餘的成長,當公司的營收成長,成本控制得宜,經營有效率等都是自由現金流量成長的關鍵,也代表公司營運的起飛;因此,台泥的自由現金流量均比亞泥高


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台泥-權益之自由現金流量

權益之自由現金流量=營業活動之淨現金流量-必要投資支出+新增負債金額-償還負載金額

台泥

亞泥


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台泥亞泥權益之自由現金流量比較

權益之自由現金流量可衡量公司支付現金股利或執行庫藏股的能力。由此表可見,台泥的「權益之自由現金流量」比亞泥高出了些,可以分析出台泥支付現金股利或執行庫藏股的能力較高。


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台泥資產結構

流動資產對總負債比率=流動資產

負債總額

固定資產對總資產比率=固定資產淨額

資產總額

流動資產對總資產比率=流動資產

資產總額


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台泥資產結構圖


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台泥資產結構

股東權益對固定資產比率=股東權益總額

固定資產淨額

固定資產對長期負債比率=固定資產淨額

長期負債總額


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台泥固定資產對長期負債比率

  • 台泥固定資產對長期負債比率在100年與101年時,長期負債總額亦同為0,因長期負債在100年當年已經到期已償還,且台泥在近兩年並無長期負債。


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台泥 股東權益對固定資產比率

  • 台泥股東權益對固定資產比率皆大於1,表示固定資產淨額小於股東權益,意即單靠權益資金可支應購置固定資產的資金需求。


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台泥資產結構

固定長期適合比率=長期負債總額+股東權益總額

基金及投資+固定資產淨額

長期資金對固定資產比率=長期負債總額+股東權益總額

固定資產淨額


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台泥長期固定資產比率與固定長期適合率

97~101年長期資金對固定資產比率皆大於1,代表台泥公司的長期資金足以支應購置固定資產,符合「以長支長」的原則,且資金配置合宜;另外固定長期適合率也普遍性也大於1,即表示台泥長期資金可以支應固定資產及長期投資。


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亞泥資產結構

流動資產對總資產比率=流動資產

資產總額

流動資產對總負債比率=流動資產

負債總額

固定資產對總資產比率=固定資產淨額

資產總額


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亞泥資產比率圖


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亞泥資產結構

股東權益對固定資產比率=股東權益總額

固定資產淨額

固定資產對長期負債比率=固定資產淨額

長期負債總額


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亞泥資產固定資產對長期負債比率


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亞泥資產股東權益對固定資產比率


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亞泥資產結構

固定長期適合比率=長期負債總額+股東權益總額

基金及投資+固定資產淨額

長期資金對固定資產比率=長期負債總額+股東權益總額

固定資產淨額


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亞泥資產長期固定資產比率與固定長期適合率


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台泥帳面價值負債比率

所謂「負債比率」為負債總額佔資產的比重,比率愈高,表示公司舉債越多,破產機率越高。由圖中可見,台泥(97-100年)的比率是逐年下降,但又在今年有上升趨勢,表示它們的舉債可能有逐漸提升的可能性。


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台泥帳面價值權益比率

所謂「權益比率」為股東權益占資產總額的比重,負債比率越高,權益比越低。相對地,權益比率越高,對債權人的保障也就越高。台泥的權益比率不但高,而且是逐年攀升,雖101年微微下降但相對來說還是高的,表示債權人的保障很高。


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台泥帳面價值負債對股東權益比率

所謂「負債對股東權益比率」為衡量負債與權益資金的相對比重。比率越大,代表公司自有資金越少,對債權人的保障較小。台泥的此比率並不高,97-100年為逐年降低,101年些微上升但還是相對為低,表示對長期債權人的保障有越來越高傾向。


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台泥帳面價值資本結構

流動負債對負債總額比率=流動負債總額

負債總額

長期負債對股東權益比率=長期負債總額

股東權益總額


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台泥帳面價值長期負債對股東權益比率

所謂「長期負債對股東權益比率」為衡量長期負債資金與權益資金的相對比重。長期負債對股東權益比率越低,對長期債權人的保障越高,故台泥除了98年由於在大陸的廣東、廣西、福建廈門、江蘇竣工,因此需要擴建廠房而使長期負債增加。


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台泥帳面價值流動負債對總負債比率

所謂「流動負債對總負債比率」為表示每一年台泥流動負債佔總負債的比率。折線圖呈現高高低低的狀況,可能當年有短期借款較多,隔年又償還負債而使比率降低。


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台泥帳面價值


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亞泥帳面價值負債比率

「負債比率」表示公司舉債越多,破產機率越高。不過亞泥的比率趨於穩定,變動幅度不大。


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亞泥帳面價值權益比率

負債比率越高,「權益比率」越低。雖然亞泥的比率折線圖有高有低,但其實變動範圍都在65%~72%左右,因此對於債權人的保障趨於穩定。


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亞泥帳面價值資本負債對股東權益比率

「負債對股東權益比率」越大,表示公司的自有資金越少。亞泥每年的比率穩定,對債權人的保障也就穩固。


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亞泥帳面價值資本結構

流動負債對負債總額比率=流動負債總額

負債總額

長期負債對股東權益比率=長期負債總額

股東權益總額


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亞泥帳面價值長期負債對股東權益比率

「長期負債對股東權益比率」越小,表示風險越低。亞泥每年的比率變動幅度小,長期債權人的保障穩定。


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亞泥帳面價值亞泥流動負債對總負債比率


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亞泥帳面價值


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台泥市價


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亞泥市價

無溢價或折價


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台泥 – 帳面價值VS市價

市價<帳面價值,由市價的觀點來看,反而比率小,破產機率低。

市價>帳面價值,由市價的觀點來看,反而比率快接近1,對債權人的保障非常高。(但帳面價值的比率其實也不低)

市價<帳面價值,由市價的觀點來看,會讓人認為流動負債站總負債極少。


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亞泥 – 帳面價值VS市價

市價<帳面價值,由市價的觀點來看,反而比率小,破產機率低。

市價>帳面價值,由市價的觀點來看,反而比率快接近1,對債權人的保障非常高。(但帳面價值的比率其實也不低)

市價<帳面價值,由市價的觀點來看,反而比率非常低,對長期債權人的保障較高。

市價<帳面價值,由市價的觀點來看,與台泥相同,都會讓人認為流動負債站總負債極少。


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利息保障倍數

稅前淨利+利息費用

利息保障倍數 =

利息費用

  • 評估企業順利付息的能力

台泥

亞泥


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利息保障倍數分析圖

由圖可得知台泥利息保障倍數高於亞泥許多,即表示台泥順利付息的能力較亞泥強。


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固定支出保障倍數

稅前盈餘+利息費用+租賃費用

固定支出保障倍數 =

利息費用+租賃費用++

台泥

亞泥

台泥、亞泥皆沒有租賃費用、特別股股利、償還基金提撥數。


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現金流量固定支出保障倍數

營業活動現金流量+所得稅費用+利息費用+租賃費用

固定支出保障倍數 =

利息費用+租賃費用++

台泥

亞泥


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現金流量對固定支出保障倍數分析圖

由圖能看出台泥現金流量對固定支出保障倍數大於亞泥倍數相當多,則表示台泥相較於亞泥,償付整體固定支出的能力較強,營業活動較能正常運行。


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End


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