Основни проблеми, свързани с въвеждането на дялове и ежедневна оценка в България

1. Основни проблеми, свързани с въвеждането на дялове и ежедневна оценка в България Павел Пелц

2. Отделен резерв в ПОД • Преки инвестиции в недвижимо имущество • Инвестиции в деривати • Въвеждане на дялове след старта на реформата, а не в нейното начало • Проблеми със свободното котиране на капиталовия пазар

3. Отделен резерв в ПОД • Резервът не е част от активите на пенсионния фонд – проблеми и разходи, свързани с трансфера между ПОД и ПФ в случай на покриване на разлика от резерва, необходимо е време за осъществяване на трансфера, няма преимуществата на резерв в ПФ (няма прехвърляне на активи, само операции въз основа на дялове) • Двойни транзакционни разходи (в ПФ и в ПОД) за едни и същи категории инструменти • Конкуренция между ПФ И ПОД • Двойна оценка на един и същ инструмент

4. Преки инвестиции в недвижимо имущество • Не-финансови активи • Няма ликвидност • Няма ежедневна оценка • Разходи за поддръжка и управление • Риск свързан със собствеността • Няма съхранение в банка-попечител, ограничава се нейната роля

5. Инвестиции в деривати • Минимална доходност • Проблеми с оценката • Липса на прозрачност • Риск от манипулация въз основа на деривати

6. Въвеждане на дяловете след старта на реформата, не в началото • Преходни правила • Необходима е информация • Липса на прозрачност и съпоставяне спрямо минали периоди • Допълнителни разходи, свързани с промените в информационните системи

7. Проблеми със свободното котиране на капиталовия пазар • Ликвидност • Риск от манипулиране на цените – проблеми с оценката • Риск от спекулативно увеличение в случай на липса на разрастване на пазара така че да поеме инвестициите на пенсионните фондове