Finance , Dominique Henriet

1. Finance , Dominique Henriet • Séances 1 et 2 • Chapitre 0 : Introduction Générale • La démarche générale • Petites histoires • Chapitre 1 : Marchés financiers, arbitrage, marchés dérivés • marché monétaire et obligataire obligations • conditions d’arbitrage • formule de prix • courbe des taux • marchés dérivés marché à terme • dynamique

4. In fine Annuité constante

5. A la date 0, l’absence d’opportunité d’arbitrage implique qu’il existe t q(0,t) : q(0,t) est le prix, à la date 0 de la zéro coupon de maturité t… C’est aussi le facteur d’actualisation. Courbe des taux…

6. Définition : courbe des taux Etant donnés les prix q(0,t) des zéro-coupons à la date 0. On définit la « courbe des taux » t  R(0,t) par : C’est-à-dire : R(t) est « le taux actuariel » de l’obligation zéro-coupon de maturité t : si l’on investit le montant q(0,t) sur t périodes au taux R(0,t) par période on obtient 1 à la date t.

8. Marché à terme : • Achat d’une oblig. ZC t+1 : prix aujourd’hui q(t+1) • Emprunt aujoud’hui de q(t+1) à échéance t : vente de q(t+1)/q(t) ZC t 1 -q(t+1) q(t+1) q(t+1)/q(t)=

9. Dynamique (déterministe…) L’absence d’opportunité d’arbitrage implique Courbe des taux…

10. En continu….

13. Taux actuariel d’une in fine vendue à la valeur faciale : p = K, coupons a(t) = a, a(T)=a+K