La Ruta de las Garantías

1. ACSDA General AssemblyCasa Santo Domingo Antigua, Guatemalajueves, 19 de abril, 2013 La Ruta de las Garantías Leonardo Calcagno

2. Agenda Contenido & Antecedentes La ruta de las garantías Resumen

3. Contenido • El flujo de garantías aumenta como resultado del EMIR, de Dodd-Frank y de Basileal III • Que tan GRANDE? ¿Desafío para el vendedor? ¿Oportunidad para el comprador ? • La gestión de garantías será sistemática por naturaleza, requiriendo una columna sólida con una infraestructura escalable.

4. Custodios ContextoEl sector necesita modelos operacionales como resultado de seis requerimientos importantes • (I)CSDs • Comprador • Gestión Mundial de Inventarios • Movilización ágil • Asignaciones óptimas • Compensación de clientes y segregación de márgenes • Mejoras en las garantías • Bajo Costo • CCPs • Banca • Central • Vendedor

5. Antecedentes • En el 2009 – Euroclear desarrolla una tecnología que facilitara una infraestructura global abierta • En el 2011 – Un servicio tripartito completo en Francia • junio 2012 – Lanzamiento del OpenInventorySourcing (OIS) – opera intercaladamente con los servicios de CM existentes, los bancos intermediarios y los CSDs

6. Agenda Antecedentes La ruta de las garantías Resumen

7. La visión: una infraestructura global, abierta Fuentes de garantías Receptores de Garantías CSDs CCPs Agentes Banca Central Custodios • Bancos: • Repo • Prestamistas de valores • CSAs Mejoras de Garantías

8. Puntos de salida BANCA CENTRAL CCPs REPO C/P PRESTAMISTAS DE VALORES CSA C/P Más y más receptores de garantías entran en la ruta de las Garantías : • 24 de 93 bancos centrales • Asociando LCH.Clearnet para la liquidez de EuroGC en Francia, 4to trimestre del 2013 • 7 CCPs - 4 incorporándose, 3 en trámite • Más de 240 proveedores de liquidez y contrapartes de CSA actualmente, más de 25 por incorporarse en el 2013 • Asociando ACM para encontrar nuevos proveedores, no banqueros de dinero Formando la mayor fuente internacional de liquidez con un solo punto de entrada para los CCPs importantes y sus miembros en la compensación

9. Puntos de entrada • Programa de “Open InventorySourcing” a través de los CSDs y custodios • nov 2012 – lanzamiento con BP2S y Citi, estreno en múltiples mercados • 2013-14 - incorporados 4+ agentes nuevos y 2+ CSDs importantes • Duplicación, en tiempo real de las posiciones locales y la actividad • Los activos permanecen con el CSD o en la red del agente, pero son visibles para ser movilizados en la ruta • Mensajería estándar (SWIFT) para la liquidación y la administración de valores • Monitoreo permanente y optimización de una fuente disponible de garantías Formando la primera infraestructura abierta y servicio para la gestión de garantías en el mundo

10. Desde los puntos de entrada a los de salidaEjemplo: Asegurar deuda con la garantía de derivados OTC … Custodio Miembro Compensador Comprador C1 C2 C3 Mejora de garantía Segregación de Garantías

11. Conocimientos y tecnología sólida – razones por las cuales los custodios y CSD participan • Conocimientos • Ágil, asequible, sin interrupciones • Garantías sofisticadas • Elegibilidad amplia • Optimización • Transformación • Nueva pignoración • Sustitución • Evolución permanente • Algunos meses vs algunos años • Costo limitado vs inversión masiva • Aprovechar la infraestructura existente • Solución local y global • Tecnología comprobada • Soporte operacional • Imparcialidad profesional • Alcance global(valores y contrapartes)

12. Cooperación entre CSD & ICSD Enlace de gestión de garantías transfronterizas de la HKMA EB • Lanzamiento en marzo, 2012 • La CMU, como representante en HK de instituciones nacionales tiene acceso tripartito alEuroclear Bank • Entidades nacionales de HK ejecutan repos transfronterizos con contrapartes extranjeras, utilizando garantías nacionales e internacionales • Modelo de DVP para liquidar dinero repo en HKMA RTGS se lanzará en el año 2013 Contraparte extranjero CMU/miembro Representante de CMU ) Repo transfronterizo Miembro de CMU Contraparte extranjero La segunda fase se encuentra en preparación Ofrece liquidez HKD & CNY en los RTGS locales a las contrapartes extranjeras que utilizan valores extranjeros como garantía HKMA = Hong Kong Monetary Authority CMU: Central Moneymarkets Unit EB = Euroclear Bank

13. Agenda Antecedentes La ruta de las garantías Resumen

14. Atendiendo las necesidades de los nuevos modelos operacionales • Mejora de garantías con GCA • Prestamistas tripartitos de valores • Prestamistas tripartitos de dinero repo Mejora de garantías Mejoras Tapete de posición ‘Las entradas’ • Duplicación de posiciones Gestión de existencias • Optimización de activos y • contrapartes Asignaciones óptimas Optimización • Sustituciones • Transferencias DVP Movilización Ágil • Verificación de • elegibilidad • Fijación de precios y aforos Asignación • Custodia de garantías • Segregación (en SSS/CSD) • Consolidado, cruce de lugar de • información • Reconciliación Compensación de clientes y segregación de márgenes Puntos adicionales de de ubicación

15. La ruta de las garantías ... su ruta Fuentes de garantías Receptores de Garantías CSDs CCPs Agentes Banca Central Custodios • Bancos: • Repo • Préstamo de valores • CSAs Mejora de Garantías

17. Global Position Manager Tripartito Soluciones Euroclear ICSD Interface de asignación de garantías EB (I)CSDs • Lanzamiento del servicio en junio del 2009 • Asignación de garantías a través del servicio tripartito del Euroclear Bank para cuentas externas, o sea fuera del Euroclear Bank (Esquemas de liquidez de los bancos europeos, etc.） • Disponible (o en prueba) para bancos centrales en Bélgica, Francia, Países Bajos, Alemania, Luxemburgo Emisor de garantías Receptor de garantías Tripartito Sistema de gestión de garantías Gestión de garantías ESES ESES CSDs Receptor de garantías Emisor de garantías • Lanzamiento del servicio en nov del 2011 • Servicio tripartito nacional para ESES (Plataforma de liquidación para el mercado Euronext) • Utiliza el sistema tripartito del Euroclear Bank duplicando posiciones y actividades en ESES a través del Gerente Global de Posiciones Global Position Manager

18. Global Position Manager Global Position Manager Gerente de existencias Global Position Manager Global Position Manager Tripartito Soluciones Euroclear ICSD (continua) Open inventory sourcing • El Euroclear Bank inicia actividades con agentes o CSDs nacionales • El Gerente global de posiciones duplica Global position manager duplica balance y actividades de los clientes con los agentes (establece un solo fondo) • El gerente de existencias determina la garantía requerida y ordena al agente para que la transfiera al Euroclear Bank, para uso en el tripartito • Ya se encuentra activo con el BNP Paribas y el Citi Agente / custodio EB EB Emisor de Garantías Receptor de Garantías Interoperabilidad tripartita de EB-ESES EB ESES CSDs • Acceso al servicio mutuo tripartito entre Euroclear Bank y ESES (2013/6～) • Todos los valores elegibles del ECB se encuentran disponibles en ESES Emisor de Garantías Receptor de Garantías Receptor de Garantías Emisor de garantías Global Position Manager