第十一讲  国际信贷业务
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第十一讲 国际信贷业务. 学习目的 了解短期、中长期国际信贷业务的以及政府贷款特点 掌握出口信贷的种类、做法及其特点 掌握国际债券、项目融资的具体运作. §1 国际短期资金市场业务. 银行短期贷款 短期商业票据 银行承兑汇票 国库券的发行与拍卖 票据贴现业务 保理业务. 1.1 银行短期贷款. 银行或其他金融机构向进出口商提供的 1 年以内的信贷 在进出口业务的多个环节提供. 短期银行信贷的特点. 期限短。大多数贷款的期限为 1 天、 7 天、 30 天、 90 天,少数为半年,最长期限不超过一年

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第十一讲 国际信贷业务

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第十一讲 国际信贷业务

  • 学习目的

    • 了解短期、中长期国际信贷业务的以及政府贷款特点

    • 掌握出口信贷的种类、做法及其特点

    • 掌握国际债券、项目融资的具体运作

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§1 国际短期资金市场业务

  • 银行短期贷款

  • 短期商业票据

  • 银行承兑汇票

  • 国库券的发行与拍卖

  • 票据贴现业务

  • 保理业务

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1.1银行短期贷款

  • 银行或其他金融机构向进出口商提供的1年以内的信贷

  • 在进出口业务的多个环节提供

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短期银行信贷的特点

  • 期限短。大多数贷款的期限为1天、7天、30天、90天,少数为半年,最长期限不超过一年

  • 手续简便。信用贷款,不用贷款协议(Loan Agreement),通过电话或电传就能达成交易

  • 批发性质。通常为100万美元,1000万美元以上也不少

  • 灵活方便。短期信贷的借款期限、币种、借贷地点及贷款用途都有自行选择的余地

  • 信贷利率随行就市。采用固定利率,并实行利息先付的方法,也称为贴现法

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1.2短期商业票据业务

  • 商业票据(commercial paper)是由一些国家金融公司及大工商企业凭信用签发的无抵押借款凭证,用以在资金市场筹措短期资金。不是以商业交易为基础,而是借款人的借款凭证。

  • 分为Euro Commercial Paper & Domestic Commercial Paper

  • 短期商业票据的特点:期限短、发行金额大、发行者必须是资信好的超大型公司或政府、票据可以转让、以贴现方式发行。

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商业票据的费用

  • 利息

    • 取决于市场供求状况、面值、期限、发行人信誉、银行借贷成本

    • 通常比银行优惠利率低,但稍高于国库券

  • 年付费

    • 经纪佣金。约为年息0.125%

    • 付给票据评级机构的费用

    • 发行和付款代理机构的费用,以及设备使用费和帐项维持费用

    • 银行融资费用

  • 一次性付费

    • 初次发行时信用评级机构的收费

    • 在美国发行商业票据的法律程序收费,约25000美元

    • 印刷票据和所有有关文件的费用。

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1.3银行承兑汇票业务

  • 承兑信用Acceptance Credit

    • 付款人在票据正面签字,明确付款责任

    • 银行承兑

  • 银行承兑汇票的费用

    • 承兑银行的佣金

    • 处理承兑汇票及贴现所需的全部费用 佣金=

  • 贴现费用=

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银行承兑汇票融资的优点

  • 成本节约

    • 筹措资金的成本比欧洲美元借款便宜,估计可省1%。

  • 安全可靠

    • 银行承兑汇票是承兑银行的一项不可撤销的付款义务,也是出票人和具名背书人承担的义务。

  • 灵活

    • 持票人可随时在市场进行贴现,或在公开市场买卖。

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1.4 国库券买卖

  • 国库券(Treasury Bills)是政府的一种短期债务

  • 一般通过招标的方式按一定的折扣出售

    • 国库券的购价与其面值或平价之间的差额,即为投资者的收益。

  • 美国国库券是以记帐的方式发行,投资者对国库券的所有权被记入在财政部开立的帐户上,财政部仅开证明购买的收据。

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国库券的类型

  • 定期国库券

  • 不定期国库券

  • 拍卖方式发行的国库券:竞争性投标和非竞争性投标。

  • 国库券的投资特点

    • 没有违约风险

    • 兑现性强

    • 起购点低

    • 免税

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1.5票据贴现业务

  • 贴现是指票据所有人以未到期票据,向银行交换现金而贴以利息。银行买入未到付款日期的票据债权,获取相当的利息

  • 分为银行票据贴现、商业票据贴现、债券及国库券贴现三种

  • 经营票据贴现业务,除一般银行外,还有许多票据贴现所(Discount House)、票据经纪商(Bill Broker)、票据承兑所(Acceptance House)

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票据贴现的功能

  • 提供资金需求者及承兑所所需的资金

  • 满足各商业银行投资的需要

  • 充当国库券市场的中介机构

  • 发挥金融体系的缓冲与桥梁作用

    • 英国伦敦的12家主要贴现所担任着各商业银行与英格兰银行二者之间的缓冲与桥梁

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票据贴现的优点

  • 资金收回较快,普通票据的期限一般为3个月

  • 资金周转容易

  • 资金比较安全,银行贴现收进的票据一般都发生于正当的商品交易,此外其他的出票人、背书人以及其他关系人等都担负着连带担保清偿的责任

  • 利息较为优厚,贴现利息预先扣除

  • 促进工商企业的发展,解决其资金周转中的困难

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§1.6保付代理业务

  • 保付代理业务Factoring

    • 是指在一般商品的贸易中,出口商以商业信用的形式出卖商品,在货物装船后立即将发票、汇票和提单等有关单据,卖断给保理组织,收进全部或部分货款,从而取得资金融通的一种金融业务。

    • 为赊销方式设计的金融业务

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保付代理业务分类

  • 保理商是否提供预付款融资:预付保理与到期保理

  • 保理商是否公开:公开保理与隐蔽保理

  • 保理商与客户所处的区域:国内保理与国际保理

  • 保理商与进出口商的关系:双保理、直接出口保理、直接进口保付代理业务。

  • 是否有追索权:无追索权保理与有追索权保理

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保理业务的功能

  • 信用销售控制

    • 保理商为了降低风险,必须对进口商进行全面地调查,包括他的资信状况、清偿能力、经营作风等,以核定相应的信用销售额度。

  • 债款收回

    • 采用保理业务后,供货商不再负责债款的回收,全部由保理商负责。

  • 销售账户管理

    • 供货商将应收账款转让给保理商后,有关的账目管理也移交给保理商。

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  • 贸易融资

    • 当出口商将应收账款转让给保理商后,一般保理商会立即支付不超过80%的现款,使出口商迅速回收了大部分货款,减少了资金的积压。

  • 坏账担保

    • 在采用保理业务时,保理商根据对进口商资信调查的结果,规定了出口商向每个进口商赊销的额度,在额度内的应收账款称为已核准应收账款,超过额度的应收账款称为未核准应收账款。

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保理业务的程序与内容

  • 出口商与保理商签订保付代理协议

  • 进口保理商对进口商的资信状况进行调查后,将审定每个进口商的信用销售额度转告给出口商

  • 出口商发货并将全套货运单据寄给进口商

  • 出口商将发票副本等有关单据交给保理商,保理商立即提供不超过80%的预付款

  • 在赊销到期日保理商向进口商催收货款

  • 进口商向保理商支付货款

  • 保理商将货款余额支付给出口商

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保理业务对出口商的作用

  • 为出口商赊销商品提供了信息依据

  • 加速了出口商的资金周转

  • 出口商没有信贷风险和汇率风险

  • 有利于出口商改善其资产负债比率

  • 有利于出口商有价证券上市

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保理的费用

  • 承购手续费(Commission of Fatoring)

    • 承购组织对出口商提供劳务而索取的酬金

    • 一般根据买卖单据的数额每月清算一次

    • 手续费的费率一般应为应收账款总额的1.75%—2%

  • 利息

    • 利息负担完全由出口商承付

    • 利率通常比优惠利率高2%—2.5%。

  • 出口商若利用保理形式出卖商品,可把上述费用转移到出口货价中

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§2 国际中长期资金市场业务

  • 中长期资金市场,也叫资本市场(Capital Market),指资金的借贷期限在1年以上的交易市场

  • 中长期资金市场的融资方式

    • 银行中长期贷款

    • 证券交易

  • 中长期贷款

    • 借款者大多数是世界各国私营或国营企业、社会团体、政府机构或国际组织

    • 债权人主要是商业银行

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2.1中长期贷款的特点

  • 资金使用比较自由,不受贷款银行的限制,有自由外汇贷款之称

  • 资金供应充分,借取方便

    • 借款手续较为简便

    • 贷款金额较大,独家银行贷款每笔额度为几千万美元,银团贷款每笔额度为5—10亿美元

  • 贷款利率较高,随行就市

  • 期限相对较短

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银行中长期贷款的条件

  • 贷款货币的选择

    • 可采用借款国的货币、贷款国的货币或第三国货币,必须是可兑换货币

    • 软币借债的利率较高,硬币借债利率较低

  • 期限

    • 中期一般为3—5年

    • 长期为5—10年或10年以上

  • 偿还贷款

    • 到期一次偿还

    • 分次等额偿还

    • 逐年分次等额偿还(没有宽限期)

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银行中长期贷款的条件

  • 利息

    • 通常采用浮动利率,以LIBOR为基础

    • 加息率(Spread或Margin)根据贷款金额的大小、贷款期限的长短、市场资金的供求、贷款所用货币的风险、借款人的资信高低确定,期限较长的贷款采用分段计算的附加利率

    • 利息在每一计息期(3或6个月)的期末支付一次,一年以360天为基础,按实际贷款天数计算利息。计算方法为:

  • 贷款利息=贷款额×利率×

  • 费用

    • 管理费(贷款总额的0.5%—1%)

    • 代理费(最高每年可达5—6万美元)

    • 承担费(0.25%—0.5%)

    • 杂费(包括车马费、聘任律师、宴请费等)

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贷款货币

贷款金额

贷款期限

贷款利率及费用

货币选择条款

还款及提前还款条款

违约条款

保证条款

适用法律条款

贷款金额用途

税收条款

其他

2.2贷款协议的内容

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贷款文件

  • 贷款文件是贷款人和借款人之间贷款关系的文件。

  • 包括

    • 借贷双方所达成贷款条件的概要

    • 借款人的基本情况

    • 资信情况以及借款人的资产负债情况

    • 借款国的基本情况

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2.3中长期贷款的方式

  • 独家银行贷款(Sole Band Loan)亦称双边中期贷款,它是一国贷款银行对另一国银行、政府、公司企业提供的贷款。

  • 银团贷款(Syndicated Loan)亦称集团贷款或辛迪加贷款,是指多家商业银行组成一个集团,由一家或几家银行牵头联合向借款人共同提供巨额资金的一种贷款方式。

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银团贷款的程序

  • 选择牵头银行

  • 谈判及组成经理集团。经理集团对贷款承担义务的程度

    • 承担完全责任

    • 承担部分责任

    • 代理筹集

  • 准备和发布贷款备忘录

    • 借款人经营和财务状况

    • 贷款用途

    • 担保

    • 贷款的各项条件

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银团贷款的程序

  • 组成集团

    • 牵头银行将贷款份额及贷款条件通知参与行

    • 达到承贷数额后,经理集团和参与银行组成银团

  • 签约

    • 银团组成后,便在贷款协议上共同签字

    • 各贷款银行和借款人保持单独关系

  • 刊登“墓碑”广告

    • 银团贷款在发行量较大的国际性商业报刊上以“墓碑”广告形式公开予以披露

    • 提高借款人和各成员银行在国际市场上的知名度

  • 贷款监督和偿还

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§3出口信贷业务

  • 出口信贷(Export Credit)是出口国政府为了鼓励本国商品出口,加强本国商品的国际竞争能力,所采取的对本国出口商给予利息补贴并提供信贷担保的中长期贷款方式

  • 贷给本国出口商的叫卖方信贷

  • 贷给外国进口商(或进口方银行)的叫买方信贷

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§3.1出口信贷特点

  • 出口信贷所支持的是资本货物的出口

  • 口信贷的贷款利率一般低于相同条件资金贷放的市场利率,利差由国家补贴

  • 出口信贷的发放通常与信贷保险相结合

  • 国家通常成立专门的机构发放出口信贷

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3.2卖方信贷

  • 是指在大型机械设备的出口中,为便于出口商以延期付款的方式出卖设备,出口商所在地银行对出口商提供的信贷

  • 延期付款式的货价一般高出现汇支付的3%-4%,甚至有的高出8%-10%。

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卖方信贷业务内容

  • 出口商以延期付款或赊销方式向进口商出售大型机械装备成成套设备

    • 进出口商签订合同后先支付货款的5%—15%的定金

    • 在分批交货、验收和保证期满时,再分次付给10%—15%的货款

    • 其余70%—85%的货款在全部交货后若干年内分期偿还(一般每半年还款一次)

  • 出口商向所在地银行借款

  • 进口商连同利息、费用,分期偿还货款后,根据贷款协议,出口商用以偿还银行贷款

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3.3买方信贷

  • 为促成设备出口交易,出口商的出口信贷机构或银行向进口商或进口方的银行提供的中长期贷款,称为买方信贷。

  • 买方信贷的优势

    • 能够提供更多的融通资金

    • 有利于进出口双方洽谈贸易、组织业务

    • 有利于出口商避免货款被拖欠以至不能收回的风险

    • 有利于进口商货比三家,争取更有利的信贷条件

    • 有利于银行减轻信贷风险

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买方信贷的一般原则

  • 接受买方信贷的进口商所得贷款仅限于向贷款国家的出口商,或在该国注册的外商进行支付,不得用于第三国

  • 买方信贷仅限于进口资本货物

  • 资本货物限于贷款国制造的。如该货物由多国部件组装,本国部件应占50%以上

  • 贷款只提供贸易合同金额的85%,其余部分要付现汇。贸易合同签订后,买方至少要先付5%的定金,一般须付足15%或20%的现汇后才能使用买方信贷

  • 贷款均为分期偿还,一般规定半年还本付息一次

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买方信贷的贷款条件

  • 货币

    • 出口国货币、美元、出口国货币与美元合用

  • 申请买方信贷的起点

    • 规定购买资本货物的最低额

  • 利率条件:遵守“出口信贷君子协定”

  • 费用

    • 管理费率一般为1%—5%

    • 承担费费率为1%—5%

    • 信贷保险费费率一般为2.5%

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出口信贷“君子协定”

  • 1978年2月,各国政府开始试图在资本货物出口领域里寻求合作和协调,防止恶性竞争。

  • 规定各参加国为两年以上的出口货物提供官方支持时所能给予的最优惠条件,即参加国在提供出口信贷时,所提供的信贷条件只能低于或等于“君子协定”的规定,而不能超过“君子协定”的规定。

  • 该协议并不强制执行,其效力来源于各参加国在道义上的承诺,因此通常将其称为出口信贷“君子协定”。

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贷款给进口商的程序

  • 进口商与出口商签订贸易合同后,支付货价15%的现汇定金

  • 进口商与出口商所在地银行签订贷款协议,该协议以贸易合同为基础

  • 进口商用其借得的贷款,以现汇付款条件支付出口商的贷款

  • 进口商对出口商所在地银行的欠款,按贷款协议的条件分期偿付。

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贷款给进口方银行的程序

  • 进口商与出口商签订贸易合同,进口商先缴15%的现汇定金

  • 进口方银行与出口商所在地银行签订贷款协议

  • 进口方银行以所借款项,贷给进口商,后者以现汇条件向出口商支付货款

  • 进口商按贷款协议规定偿还进口方银行的贷款

  • 进口方银行根据贷款协议分期向出口商所在地银行偿还贷款

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3.5混合贷款

  • 混合贷款是指由外国政府或商业银行联合起来向借款国提供的贷款,用于购买贷款国的资本商品和劳务

  • 混合贷款的类型

  • 一般混合贷款。是指外国政府和银行联合为某一项目贷款,但政府不出面签订贷款协议,而是利用两国银行间已有的买方信贷协议的额度和形式,在贷款条件上给予优惠

  • 平行混合贷款。是指外国政府和信贷机构分别为某一项目提供政府贷款和买方信贷。该合同须在有关政府贷款协议和买方信贷协议均生效后才能生效。

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混合贷款的一般作法

  • 混合贷款的一般作法与进口买方信贷业务基本相同

  • 混合贷款多用于双边合作项目,其审批程序是

    • 借款单位 分行 总行 对方国家政府主管部门

    • 借款单位 地方发改委 经贸部外资局 对方国家政府主管部门。

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3.6 福费廷

  • 福费廷是指在大型成套设备的贸易中,当出口商以赊销的方式卖出商品后,将经过进口地银行担保的进口商承兑的远期汇票或本票卖断给包买商,从而取得现款的一种资金融通方式,通常又称为包卖票据业务。

  • 是一种没有追索权的贴现业务。如果进口商到期不履行付款义务,贴现银行不得向汇票的出票人(出口商)行使追索权。

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福弗廷的主要内容和程序

  • 出口商与进口商签约前,事先与其所在地银行约定

  • 出口商明确使用“福弗廷”,其签发的远期汇票要取得进口商往来银行的担保。担保方式为承兑与保函。

  • 进口商延期支付货款的票据方式

    • 承兑出口商向其签发远期汇票

    • 由进口商开具本票寄交出口商

  • 担保银行要经出口商所在地银行认可,担保行确定后,进出口双方方可签订贸易合同。

  • 出口商发货后,将全套货运单据通过银行寄送进口商,换取经进口商承兑的附有银行担保的承兑汇票或本票。

  • 出口商根据福弗廷约定,向银行卖断票据,取得现款。

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§4 国际债券融资业务

  • 债券(Bond)是证明债券持有人(即投资者)有权向债券发行人(债务人)定期收取利息并在债券到期时收回本金的债权证书。

  • 国际债券类型

    • 外国债券(Foreign Bond)指在某个国家的债券市场上由外国借款人发行的债券,这种债券的面值货币,是债券市场所在国家的货币。

    • 欧洲债券 (Euro Bond) 是指由借款人在其本国以外的资本市场上发行,不以发行所在国的货币为面值的国际债券。

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国际债券发行方式

  • 公募(Public Issue)

    • 承购公司接受新发行的债券并向特定的投资者出售

    • 可在公开市场上流通、买卖。

  • 私募(Private Issue)

    • 发行者经过承购公司只向特定的投资者销售债券

    • 不公开出售,也不在市场上流通,采取记名方式,由少数金融机构认购

    • 借款人可较少地公开自己企业的资料和统计数字。

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4.1国际债券发行业务

  • 国际债券的评级

    • 由专门的评级机构对债券进行信誉评级

    • 评级机构对投资者有道义上的义务,无法律上的责任

  • 上市

    • 债券公开在证券交易所出售

    • 只有较高信誉的债券才能上市

    • 债券上市要交付一定的上市费用

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国际债券发行的条件

  • 发行额

    • 根据发行者的资金需要、发行市场的具体情况、发行者的信誉水平、债券的种类、承购者的销售能力等因素决定

  • 偿还年限

    • 期限有缩短的趋势,一般为5-20年。

  • 利率

    • 争取尽可能低的利率

    • 分固定利率与浮动利率两种计息方式。

  • 发行价格

    • 平价、折价、溢价

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国际债券的发行费用

  • 最初费用

    • 承购手续费(2%—2.5%)

    • 偿还承购债券的银行所支付的实际费用

    • 印刷费

    • 律师费

    • 上市费

  • 期中费用

    • 债券管理费,一般为3000—5000美元

    • 付息手续费,一般为所付利息的0.25%

    • 还本手续费,一般为偿还金额的0.125%

    • 注销债券和息票的手续费

    • 财务代理人的杂费

    • 其他费用

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4.2国际债券的收益率

  • 债券的收益率,指债券的票面利率和出售价格之间的比率。

  • 债券收益率受定期利息支付金额、债券面额和债券实际行市三方面因素的影响。

  • 名义收益率:债券本券上规定的利息率

  • 即期收益率:债券每年的利息收入除以该债券当时的市场价格

  • 迄止到期的平均收益率:是指从购买债券起,至债券到期的净收益率

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4.3国际债券市场

  • 初级市场也称发行市场,是指新发行的债券从发行者转到投资者手中,资金由投资者手中转到发行者手中的过程。

  • 二级市场也称流通市场或旧债券市场,是指已发行的债券的投资者之间通过证券交易或有关经营证券的企业进行买卖的过程。

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4.4外国债券市场

  • 外国债券主要集中在美国(纽约)、瑞士(苏黎士)、德国(法兰克福)和日本(东京)的金融市场上发行。

  • 特点是在某个国家的债券市场上由外国借款人发行债券。

  • 债券的面值货币是债券市场所在国的货币

  • 由市场所在国银行组织的辛迪加承保和销售债券

  • 偿还期限长

  • 筹措到的资金可以自由运用

  • 发行时既要受本国外汇管理法规的约束,又要得到市场所在国的批准,在法律手续上较繁琐。

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4.5欧洲债券市场

  • 欧洲债券是一种国际债券,它一般同时在两上或两个以上国家的境外市场发行,且不在任何特定的资本市场注册,由国际辛迪加组织包销。

  • 种类:固定利率债券、浮动利率债券、可转换为股票债券、中期欧洲票据、多种货币债券。

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欧洲债券的发行

  • 由几家大的国际性银行牵头组织一个国际辛迪加承保所有债券的主要部分

  • 承保辛迪加往往还组织一个更大的认购集团。认购集团一般都由50家以上的代理机构组成

  • 首先由认购集团认购,然后再由他们转到二级市场上去出售。

  • 在进入二级市场时才进行宣传,宣传方式是在金融报纸上刊登广告。

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欧洲债券市场的特点

  • 它是一个境外市场,不受各国金融政策、法令的约束。债券持有者所获利息,无须缴纳所得税。

  • 发行债券的种类较多。

  • 对发行债券的审批手续、资料提供、评级条件的掌握,不如其他债券市场严格。

  • 债券发行前要进行一定的“旅行宣传”,促进投资者对发行者及债券的了解。

  • 债券票面使用的是多种货币。

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§5 政府贷款业务

  • 政府信贷是指一国政府利用国库资金向另一国政府提供赠与成份在25%以上的优惠贷款。

  • 所谓“赠与”是指既不需要付息,也不需要还本,是国际间资金单方面转移。

    • 赠与成份是根据贷款的利率、偿还期、宽限期和收益率等数据,计算出衡量贷款优惠程度的综合性指标。

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5.1政府贷款的特点

  • 列入国家财政预算,要经过各自国家的议会通过,完成应具备的法律批准程序。

  • 为一定的政治外交关系服务。

  • 在经济上带有援助性质,期限长,利率低,有的甚至无息。一般年利率在2%—3%,还款平均期限20—30年,长者可达50年。

  • 贷款一般受到贷款国的国民生产总值、财政收支及国际收支状况的制约,数量有限。

  • 贷款一般都限定用途,如用于支付从贷款国进口资本货物,或用于某种开发项目。

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政府贷款的种类

  • 按用途划分为项目贷款和商品贷款。

  • 按是否计付利息划分为无息贷款和计息贷款。

  • 按有无附加成份划分分为混合贷款和单一贷款。

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政府贷款的机构、期限

  • 由政府的财政部主管,或者通过财政部或政府设立的专门机构办理。

    • 日本政府经济企划厅下的“海外经济协力基金”(OECF)

    • 美国国务院下的“国际开发署”(AID)等。

  • 偿还期是指从贷款协议规定开始提款之日起到本利全部还清之日止这一段时期。

    • 贷款的本金在宽限期满后开始偿还,一般每半年还一次,每次偿还金额通常按下列公式计算:

  • 使用期是指从贷款协议规定开始提款之日起到规定截止提款之日止的时期,一般规定为1至5年。

  • 宽限期是指贷款使用后一段时期内不必偿还本息或只付息不还本的期限。一般不超过10年。有时规定包含在偿还期之内。

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政府贷款的利率及有关费用

  • 一般为无息、低息贷款,年利率为3%左右。

  • 借款国应支付在借贷中所发生的必要费用

    • 手续费。是指贷款国从开始与借款国接触谈判直到签订协议止所开支的费用。约为0.5%——1.25%左右。

    • 管理费,费率在0.25%—0.5%之间。在银团贷款情况下才有这种费用。

    • 承诺费,通常为未提贷款额的0.125%——0.25%左右。每半年支付一次,和利息同时交付。

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政府贷款的条件

  • 政府贷款一般以混合贷款方式提供:政府贷款一般占1/3,其余2/3为出口信贷。

  • 贷款必须全部或大部分用于购买贷款国的货物

  • 限制借款国以公开国际招标方式采购使用贷款的商品。

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主要发达国家的政府贷款

  • 日本

  • 德国

  • (见P349-350)

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§6国际项目融资

  • 项目融资

    • 是以项目的资产、预期收益或权益作抵押而取得的,一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。

  • 项目融资的类型

    • 有限追索权项目融资。是指项目发起人之承担的有限的债务责任和义务。

    • 无追索权项目融资。是指贷款机构对项目的发起人无任何追索权,只能依靠项目所产生的收益作为还本付息的唯一来源,并可在该项目的资产上设立担保权益。

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6.1项目融资贷款方式的特点

  • 贷款人不是凭主办单位的资产与信誉作为发放贷款的原则,而是根据为营建某一工程项目而组成的承办单位的资产状况及该项目完工后的经济效益作为发放贷款的原则。

  • 不是一两个单位对该项贷款进行担保,而是与工程项目有利害关系的更多单位对贷款可能发生的风险进行担保,以保证该工程按计划完工、营运,有足够资金来偿还贷款。

  • 工程所需资金来源多样化。

  • 项目贷款系“有限追索权”筹资方式。贷款风险大,贷款利率偏高,比一般工商企业贷款要高0.5%—0.75%。

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6.2项目融资的当事人

  • 项目发起人

  • 项目公司

  • 借款单位

  • 贷款人

  • 项目建设的工程公司或承包公司

  • 设备原材料等的供应者

  • 项目产品的购买者或项目设施的使用者

  • 项目管理公司

  • 保险机构

  • 其他项目参加者

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6.3项目融资的工程规划

  • 承办单位要聘请各方面的专家,从项目的各个方面做好可行性研究。

  • 工程规划一般包括以下几方面内容

    • 经济可行性

    • 销售安排

    • 原材料和基础设备的安排

    • 费用估计

    • 环境规划

    • 货币规划

    • 财务规划。

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6.3项目融资的风险

  • 系统风险

    • 国家风险:是指由于战争、国际关系恶化、政权更替、政策变化等导致项目的资产和收益受到损害的风险

    • 金融风险:是指一些项目发起人不能控制的金融市场的可能变化,如汇率、利率、通胀等因素对项目产生的负面影响。

  • 非系统风险

    • 信用风险

    • 完工风险

    • 经营风险

    • 市场风险

    • 环境风险

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6.4银行避免风险的办法

  • 产权投资。要求项目发起人在项目中的投资金额充足,不同项目规定不同的比例

  • 各项担保及各类保险

  • 留置权和限制抵押

    • 对借款人的全部资产和权益享有留置权

    • 对借款人其他的额外借款进行严格限制

    • 限制借款人把资产再抵押给其他债权人

  • 代保管帐户

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6.5项目融资的筹资来源

  • 股本投资

    • 由工程项目的主办单位(或东道国政府)和外国合伙人以现金(外汇)或实物投入

  • 贷款。借款所占比重要大大高于股本投资

    • 政府间双边贷款

    • 出口信贷

    • 世界银行及其附属机构的贷款

    • 世界银行和其他信贷机构的混合贷款

    • 联合国有关组织的捐赠与援助

    • 商业银行贷款

    • 发行债券

    • 供应商提供的信贷

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6.6项目融资的利弊

  • 项目融资的有利之处

    • 扩大借债能力

    • 减轻对外负债。承办单位可能与外国资本合营

    • 降低建设成本,保证项目的经济效益

    • 设备的货价或工程造价较便宜。竞争性招标

  • 项目融资不利之处

    • 取得贷款手续复杂、联系面广

    • 仅限于产品销路好、保证盈利的项目

    • 不如自由现汇款贷款灵活,仅限特定项目使

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6.7项目融资的框架结构

  • 项目的投资结构;

  • 项目的融资结构;

  • 项目的资金结构;

  • 项目的信用保证结构。

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项目的投资结构

  • 即项目的资产所有权结构,是指项目的投资者对项目资产权益的法律拥有形式,和项目投资者之间(如果项目有超过一个以上的投资者)的法律合作关系。

  • 单一项目子公司

  • 非限制性子公司

  • 代理公司

  • 公司型合资结构

  • 合伙制和有限合伙制结构

  • 信托基金结构

  • 非公司型合资结构

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项目的融资结构

  • 融资结构是项目融资的核心部分

  • 由投资者所聘请的融资顾问(通常由投资银行来担任)设计

  • 投资者直接融资

  • 通过单一项目公司融资

  • 利用“设施使用协议”型公司融资

  • 生产贷款

  • 杠杆租赁

  • BOT模式

  • 上述几种模式的组合

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项目的资金结构

  • 即项目中股本资金、准股本资金和债务资金的形式、相互之间比例关系以及相应的来源

  • 资金结构是由投资结构和融资结构决定

  • 项目融资所采用的债务形式有

    • 商业贷款

    • 银团贷款(辛迪加贷款)

    • 商业票据

    • 欧洲债券

    • 政府出口信贷

    • 租赁

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项目的信用保证结构

  • 项目融资的安全性来自两个方面

    • 项目本身的经济强度

    • 各种直接或间接的担保

  • 二者之间的关系

    • 项目的经济强度高,信用保证结构就相对简单,条件就相对宽松

    • 反之,就要相对复杂和相对严格。

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项目融资中的担保

  • 直接担保

    • 担保人以直接的财务形式为项目公司按期还本付息而向贷款银行提供的担保。包括完工担保、成本超支担保、不可预见费用担保 。

  • 间接担保

    • 担保人不以直接的财务担保形式向贷款银行提供担保。

      • 以“无论提供与否均须付款”协议为基础,具有无条件性和不可撤销性,如长期购买项目产品的协议、技术服务协议、

      • 以“提货与付款”协议为基础的间接担保,如以某种定价公式为基础的长期供货协议

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项目融资中的担保

  • 或有担保

    • 是针对一些由于项目投资者不可抗拒或不可预测的因素造成项目损失的风险所提供的担保。

  • 意向性担保

    • 是一种道义上的承诺,它只表示担保人有可能对项目提供一定支持的意愿。

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