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Pensiones sustentables y rentables

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Pensiones sustentables y rentables. Martín Krause. ¿Cuál es el riesgo en los sistemas previsionales? La división del trabajo y el consejo de los especialistas. La solidaridad intergeneracional El problema demográfico La falta de incentivos

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¿Cuál es el riesgo en los sistemas previsionales?

  • La división del trabajo y el consejo de los especialistas
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La solidaridad intergeneracional

  • El problema demográfico
  • La falta de incentivos
  • La redistribución no va para un solo lado: Robin Hood y Hood Robin
  • Seguridad Social y OVNIs
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Regulaciones y rentabilidades mínimas

  • Rendimiento de otros fondos
  • Perú: rentabilidad acumulada 1994 – 2002, 62.51 %, por debajo de los rendimientos obtenidos por los índices, NASDAQ 77.6 % y S&P 119.07 % para el mismo período.
  • Alto porcentaje de inversión en bonos públicos
  • Limitaciones o prohibiciones a las inversiones en el exterior
acciones durante el siglo xx
Acciones durante el siglo XX

Prima de retorno de las inversiones en acciones (rendimiento sobre tasa Treasury Bonds)

Estados Unidos: 4,3%, Suecia 4,29%, Suiza 3,24%, Canadá 3,19%

Alemania: 1,91% (1950-1996: 6%)

Japón: -0,34% (1950-1996: 5,5%)

América Latina:

Argentina: -4,80%

Brasil: -0,17

Colombia: -4,29

Perú: -4,85

Resultados positivos: México (2,30%), Chile (2,99%), Uruguay (2,42%)

Chile 16,71% (1971-1996)

Philippe Jorion y William Goetzmann, “Global Stock Markets in the Twentieth Century”, Yale School of Management Working Paper Nº F-55, December 1996: http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=8156

multifondos
Multifondos

Los fondos se diferencian por mayores porcentajes de renta variable:

Chile: 5 fondos desde 2002

México: 2 fondos desde 2005 (5 desde 2008)

Perú: 3 fondos desde 2005

En Chile hay limitaciones de edad para elegir entre los 5 fondos, dos transferencias al año, rentabilidad mínima para cada fondo

Capacidad de elegir entre fondos: ¿Cómo corre la causalidad?

otros problemas regulatorios
Otros problemas regulatorios
  • Informalidad en el mercado laboral
  • Falta de profundidad del mercado de capitales
  • Sistemas de gobierno corporativo
  • Fondos de pensión y “best practices”
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