Transferência de Risco de Longevidade

1. Transferência de Risco de Longevidade Andrea Levy

2. Risco de Longevidade Nascido hoje, expectativa de vida é de 84 anos e é mais provável que seja entre 88 e 105 anos • Estamos envelhecendo • Mais do que pensamos • Não sabemos o quanto mais Nascido em 1960, expectativa de vida de 83 anos e é mais provável que seja entre 78 e 88 anos

3. Reservas + 12% Desafios trazidos pelo aumento de longevidade + 8% • Aspectos Sociais • Taxa de fertilidade decrescente • Impacto nas reservas do plano • Mudanças em premissas atuariais impactam diretamente a avaliação de pensões e as reservas • Impacto nos atributos • Idade de aposentadoria • Valor do Benefício • Desenho do Plano • Comparações • Risco de Longevidade x Outros Riscos • Risco de Longevidade entre países + 4% Expectativa de Vida +1 yr +2 yr +3 yr

4. A proteção contra longevidade é parte de um espectro de soluções de transferência de risco Garantia de Passivos Proteção de Balanço Seguro de Longevidade (riscoatuarial) Retirada de Patrocínio (Buyout) Transferência de RiscoAtuarial e Financeiro (Buy-in) Sem hedge Hedge para a taxa de juros Garantia de Ativos

5. Retirada de Patrocínio (Buyout) • Aofazer um buyout de pensão, empresascontribuintestransferemtodososativos e passivos para umaseguradora. O seguro assume todas as responsabilidades do fundo de pensão. Perfil do cliente • Fundo de pensãofechado, totalmentefinanciado • Na maioria, pensionistas e membrosemgozo de benefício • O fundo de pensão tem grandeimpacto no balanço da empresapatrocinadora • A empresapatrocinadoraquersimplificar a estrutura de governança

6. Transferência parcial de riscos atuariais e financeiros dos fundos de pensão 1. Buy-in de Fundo de Pensão • Fundo de pensãopermaneceintacto • Todososparticipantespermanecem no fundo de pensão • Remove parte do riscoatuarial e financeiro do fundo de pensão • Podeserinstauradoindependente do nível de reservas do fundo de pensão Perfil do cliente • O Buy-in do fundo de pensãominimiza o impacto no balanço da Patrocinadora • Permanece o impactonagovernança da Patrocinadora • Fundo de pensãogostaria de fazer um buyout (retirada de patrocínio) mas é subfinanciado, ou • Gestão do fundo de pensãoquer remover riscos mas permanecer com o controle do fundo de pensão

7. Transferência parcial de riscos atuariais e financeiros dos fundos de pensão 2. Anuidades • Transferência parcial e individual dos riscos atuariais e financeiros de alguns participantes do fundo de pensão • Contrato entre seguradora e indivíduo • Portabilidade da reserva para obtenção de uma renda • Proteção embutida contra longevidade – renda vitalícia • Várias opções

8. Na aposentadoria Pensões orientadas por resultado Recebimento de benefício Início da contribuição (mais cedo, melhor) Anuidade Recursos para aposentadoria Sobrevivendo aos recursos poupados Aposentadoria? Linha da vida Fundo de Pensão Seguradora

9. Proteção de Anuidade para o mercado Brasileiro • Para um indivíduo de 65 anos, uma anuidade imediata utilizando premissas firmadas pode custar por volta de 12 vezes o valor da anuidade • 75% deste valor cobre o período de 65-85 anos • Somente 25% deste valor cobre o período após 85 anos • Porém, em termos de risco, o período de 85+ é 10 vezes mais arriscado e incerto Componentes da Anuidade 75% Prêmio de risco Melhor estimativa 25% Anuidade temporária 65-85 anos Anuidade diferida começando aos 85 anos Risco Relativo 10 Anuidade temporária Anuidade diferida 1

10. Seguro de Longevidade – Swap Swap de Indenização Fluxo de Caixa Fluxo de Caixa Flutuante Flutuante Participantes Fundo de Pensão Seguradora Fluxo de Caixa Fixo

11. Seguro de Longevidade – Swap Evento ocorrido neste ponto: Seguradora responsável pelo pagamento da diferença entre este ponto e o fluxo ACORDADO. D: Prêmio de Risco Fluxo ACORDADO com a Seguradora (incluindo o Prêmio de Risco). Evento ocorrido neste ponto: Fundo de Pensão responsável pelo pagamento da diferença entre este ponto e o fluxo ACORDADO. Melhor estimativa do fluxo de caixa de pagamento de benefícios

12. Seguro de Longevidade – Swap • Sem troca de ativos. • Fluxos de caixa são trocados a cada período. Pagamentos fixos e flutuantes estão liquidados (encontro de contas). • O contrato tem colaterais para proteger ambas as partes de risco de crédito. • O fundo de pensão compra proteção. A seguradora garante os pagamentos mensais para os pensionistas existentes, enquanto o fundo de pensão tem desembolsos conhecidos previamente. • Em troca, o fundo paga um prêmio de risco que é incluído na curva de desembolso ACORDADA. • O fundo de pensão pode recomprar o contrato se tiver interesse.

13. Modelo de Negócios de Transferência de Risco de Longevidade Clientes Investidores Seguradora Resseguradoras Bancos de Investimento Dando às seguradoras de risco de longevidade mais opções no futuro

14. Metodologia de cálculo Prêmio de risco é a diferença entre a curvaACORDADA e a melhorestimativa Melhor estimativa Curva fixa acordada Pagamento para aposentados A transaçãotroca um resultadoincertoporum resultadocerto (curvaACORDADA)

15. Somente Longevidade