基本分析 体系

1. 基本分析体系 一、宏观分析 1、资金面的影响 2、调控政策 3、经济增长的作用 4、货币政策因素 5、国际金融市场因素 6、股市扩容与股价指数 7、心理预期因素 8、国内国外的政治局势

2. 二、中观分析(介于宏观和微观之间) 行业的当前状况和发展潜力对该行业内的上市公司的影响是巨大的。如果某个行业整体增长速度较快，未来增长空间广阔，那么该行业内部的上市公司中的大多数都会不错。 1、股市整体价值概念 整体投资价值分析对于把握股价指数的波动趋势有重要的参考价值。股票的平均市盈率是判断的重要指标，发达国家通常以25倍为标准，中国的市盈率应该是20—40%左右。 2、行业分类 1）按行业生命周期分类：形成阶段、成长阶段、成熟阶段、衰退阶段，由此行业可划分为：新兴行业、成熟行业、衰退行业。 2）我国股票市场上的分类： 上证指数分为五类，即工业、商业、地产业、公用事业和综合类；深圳指数分为六类，即工业、商业、金融业、地产业、公用事业和综合类 基本的行业划分：农业、工业品制造业、化工业、医药业、造纸业、纺织业、信息产业、基础设施行业、交通运输业、商业、金融业、房地产业、电力行业、建材行业、食品行业、钢铁行业、家电业、旅游业、汽车行业。

3. 3、产业结构调整与行业投资选择 产业结构分析主要是对各行业的发展状况进行分析，来解决向哪一行业投资的问题。 我国正经历着新一轮的产业结构调整，因此，了解调整的趋势，分清朝阳产业和夕阳产业，对行业分析来说至关重要。 通过国家对重点行业的扶持和企业重组，股票市场涌现出了若干有投资价值的行业。 4、板块股票的定义和分类 板块即与题材有共性的股票群体。 大致可分为几类：1）按行业分；2）按地域分；3）按其他特殊题材，如资产重组板块、三无板块、回购概念板块等。

4. 三、微观分析 重点讨论的是个股的投资价值。关注的是某个股是否具备真正的投资价值。 通过微观分析将揭示出什么样的股价指数和个股价格有投资价值，可以进场买卖，什么样的指数价位应当抛出。

5. QFII制度 • 中国证监会与中国人民银行于2002年11月7日下午在中国证监会网站上联合公布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，该办法将自2002年12月1日起施行。 • QFII制度试行阶段40亿美元的投资额度

6. 瑞士银行、野村证券获中国证监会批准，成为首批取得证券投资业务许可证的合格境外机构投资者。瑞士银行、野村证券获中国证监会批准，成为首批取得证券投资业务许可证的合格境外机构投资者。 • 国家外汇管理局批准比尔及梅林达·盖茨基金会合格境外机构投资者(QFII)投资额度1亿美元。截至2004年09月04日，已获批投资额度的QFII有17家，累计获批投资额度共21.25亿美元。 • 瑞银于2002年11月成为首家获得QFII资格的境外投资机构，至2004年9月拥有8亿美元投资额度，是QFII中目前的最大投资额度。

7. ) 合格境外机构投资者(QFII)及其投资额度(万美元 1)瑞士银行 30000+30000+20000 2)野村证券 5000 3)花旗环球金融7500+12500+20000 4)摩根士丹利 30000+10000 5)高盛公司 5000 6)德意志银行 5000+15000+10000 7)香港上海汇丰银行5000+5000+10000 8)荷兰商业银行5000 9)摩根大通银行5000 10)瑞士信贷第一波士顿 5000+10000 11)日兴资产管理公司5000+20000 12)渣打银行香港分行7500

8. 13)美林国际 7500 14)恒生银行 5000 15)大和证券SMBC株式会社 5000 16)雷曼兄弟国际公司(欧洲) 7500 17)比尔及梅林达--盖茨基金会 10000 18)荷兰银行有限公司7500 19)法国兴业银行5000 20)巴克莱银行有限公司 7500 21)法国巴黎银行7500 22)德国德累斯登银行股份公司 7500 23)富通银行 10000 24)加拿大鲍尔公司5000 25)东方汇理银行7500 26) 景顺资产管理有限公司 5000

9. 基本面宏观分析 • 4.1 政策面调控与股价指数 • 4.2 经济增长与股价指数 • 4.3 货币政策与股价指数 • 4.4 世界经济一体化与股价指数 • 4.5 扩容与股价指数

10. 4.1 政策调控与股价指数 政策调控资金面流动 股票供求 股价 一、政策面调控规律 1、保证股价指数的相对稳定 股价指数涨跌幅过大，超过或滞后经济增长或企业平均效益增长率时，管理层出台相应措施，以抑制或刺激股指上涨。 2、股价指数能够温中有升 股价只有稳中有升，才能吸引更多的投资者进入股票市场，这样股票市场才能发挥应有的作用。 3、指数波动以服从经济增长目标为前提 管理层对股价指数的调控一般与经济增长目标相一致，即使有时股价指数与经济目标不保持一致时，政策调控也会以经济增长为首要目标。

11. 二、政策面调控手段 可分为三大类：一是货币政策；二是股市管理政策；三是股市管理体制。 1、与股价指数直接关联的股市管理政策 1）对交易成本的调节 2）对股价涨跌停幅度的限制 3）对扩容速度的调节 4）对于新股发行政策制度的调节 5）对上市公司违规的查处 2、政策面调控的基础——股市管理体制 1）股市管理的基本原则与类型：遵循的原则：第一，公平与自由原则；第二，信息公开原则。目前的管理体制有：集中与立法管理，行业自律性管理。 2）股市调控管理的基本内容：第一，对发行市场的管理；第二，对交易市场的管理；第三，对证券交易所的管理；第四，对证券商的管理。

12. 中国股市潜规则 中国股市有诸多特殊“潜规则”都无法得到合理解释，只有比喻成“老虎机”才是最贴切的。 • 之一：买股票“有罪”受罚 • 之二：圈钱者有功受赏 • 之三：市场经济外衣下的侵害 • 之四：投资者的幸存者游戏

14. 4、2经济增长与股价指数 • 只有把握了经济增长的规律和趋势，才能更好的把握股价指数走势和投资机会。 一、经济增长动态指标是股指的主要支撑点 二、股价指数波动依赖于经济增长的大背景 1、长期看经济增长是股价指数波动的主导因素 2、股价指数超前和反作用于经济增长 三、证券业的发展对经济增长的贡献增大 证券业属于金融服务业，它的发展为第一、第二产业的发展筹措充裕的资金，带动许多行业的发展。

15. 4、3 货币政策与股价指数 一、货币政策手段与股价指数的关联性 1、公开市场操作与股价指数关系 2、再贴现率手段与股价指数关系 3、存款准备金比率与股价指数关系 二、货币政策调控效应长短时间不一致 货币政策对股价指数来说,有效应递减至完全不起作用的特征,往往在货币政策启动阶段对股市的影响极大。

16. 4、4世界经济一体化与股价指数 • 各国股价指数的走势,不仅取决于 本国的经济状况,而且取决于世界经济的总体状况。 一、经济一体化协调机制的坚强和完善 国与国之间的依赖性加强，形成了利益结合体。当一国陷入经济危机或者进行经济调整时，其他国家都会受到影响。 二、金融市场一体化的趋势加强 通过计算机和卫星通信网络将分散在世界各地的金融市场连为一体，投资者的选择空间放大，可以将资金投到自己认为有潜力的市场。

17. 三、各国股价指数波动的新特征 1、各证交所的股价指数是世界经济的“晴雨表” 2、各国股价指数具有“共振”关系 3、贸易伙伴的股价指数相互影响力度加大 四、汇率与股价指数的关联机制 本币升值，股价指数的上涨概率居高。 本币大幅贬值，会对股价指数产生冲击性的影响。 五、中国入世对经济及股价指数的影响 加入世贸，会促进中国的经济增长；有利于产业结构调整；加速中国经济融入世界经济的步伐。 加入世贸对股价指数的影响主要取决于对经济增长的作用。

18. 4、5 扩容与股价指数 一、扩容无论采取何种形式，都需要吸收资金量，所以，对股价指数是永恒的利空题材。 二、公股流通难是中国股市规模扩容的特殊性 目前，个人流通股占总股本约25%的比例，国家股占58%的比例，法人股占17%的比例。 只要国家股按任一市价抛售，对股价指数都会是一个强有力打压。 三、中国股市资金面扩容途径与方式 1、国有企业进入股市 2、券商融资 3、投资者融资

19. 基本面微观分析 一、股票个体投资价值 1、财务分析的基本方法： 1）同一公司不同时期的财务报表分析； 2）不同公司间的财务分析 2、识别利润操纵： 1）关注会计政策的内容、变更和执行情况； 2）关注公司的利润构成； 3）关注公司高管人员的变动情况； 4）关注公司关联交易和控股股东的实力和背景。 5）关注注册会计师的审计意见。

20. 二、上市公司综合分析 1、公司总体战略分析 2、公司产品及市场分析 1）产品的市场占有状态分析 2）产品品种分析 3）产品价格分析 4）销售能力分析 5）公司资源供应分析 3、公司文化和管理层素质分析