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實物申購暨實物買回 作業流程經驗分享

實物申購暨實物買回 作業流程經驗分享. 台灣工銀證券 中華民國九十四年九月二十九日. 交易所指數股票型基金 ETF 實物申購暨實物買回實務研討會. Agenda. 簡報大綱. 第一部份：成為 PD 第二部份：經驗分享. Why PD?. ETF 相關商品發展快速. 台灣 50 指數期貨 Index Futures. 台灣中型 100 指數 台灣資訊科技指數. ?. 台灣 50 指數 Stock Index. ETF 結構型商品. 第 2 檔 ETF. ETF 投資型保單. ETF 認購售權證. 2002 2003 2004 2005.

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Presentation Transcript

  1. 實物申購暨實物買回作業流程經驗分享 台灣工銀證券 中華民國九十四年九月二十九日 交易所指數股票型基金ETF實物申購暨實物買回實務研討會

  2. Agenda 簡報大綱 • 第一部份：成為PD • 第二部份：經驗分享

  3. Why PD? ETF 相關商品發展快速 台灣50指數期貨 Index Futures 台灣中型100指數 台灣資訊科技指數 ? 台灣50指數 Stock Index ETF結構型商品 第2檔ETF ETF投資型保單 ETF認購售權證 200220032004 2005 TTT寶來卓越50 台灣第一檔ETF 寶來ETF組合型基金 第1檔ETF Fund of Funds

  4. Why PD? 參與券商可發展之相關衍生商品 ETF 結構型商品 （Structured Notes） ETF 認購(售)權證 （Warrants） ETF 組合型基金　（Fund of Funds） ETF 期貨　　　　（Futures） ETF 選擇權　　　（Options） ETF 投資型保單　（Insurance）

  5. Why PD? 評估成為參與券商PD之挑戰 外部同業挑戰 外部市場挑戰 • 16家本國券商9家外資券商 積極爭取參與券商資格 • 新商品市場接受度疑慮 • 相關周邊商品未臻成熟 • 新種申購贖回交易機制 內部跨部門挑戰 ETF • 參與契約不公平疑慮 • 無制式化作業流程 • 新種會計帳務處理 • 須配合建置下單系統 內部交易面挑戰 • 須配合建置批次下單系統 • 認購種子基金價格風險 • 套利機會及套利價差風險

  6. Why PD? 評估成為參與券商PD之利基 外部市場機會 因應外部同業挑戰 • 積極爭取參與券商資格 參與ETF市場套利機會 • 主管機關積極推動週邊商品 有助發行各項ETF衍生商品 • 參與券商獨具之套利機會 • 全球ETF市場積極成長 未來被動式管理主流商品 因應內部跨部門挑戰 ETF • 降低作業面風險 • 減少參與契約條款爭議 • 作業流程標準化增進效率 • 制訂帳務處理會計原則 內部交易面優勢 • 交易員具有指數套利經驗 • IT支援建置批次下單系統 • 運用其他工具避險降低 申購種子基金價格風險

  7. Why PD? 申請PD歷時 2個月作業時程 5月底完成契約簽訂作業 6月底掛牌 簽署保密協定 收到MOU 收到參與契約 簽署MOU 簽訂參與契約 向證期會遞件申請募集基金 報准基金成立 種子基金進行實物申購 掛牌 4/30 5/2 5/20 5/26 5/29 5/30 6/25 6/27 6/30 5/5 5/27 5/28 6/2 6/9 6/15 6/18 6/19 系統說明會 測試說明會 後台教育訓練 第一次測試 第二次測試 第三次測試 完成全部測試 系統正式上線 系統產出實物 申購買回清單 6月中系統正式上線

  8. Our Experience ETF套利同業競爭態勢 申購贖回數 Basket • 共有25家參與券商 僅17家進行實物申購贖回套利（本國9家外資8家） IBTS去年共承作542Basket 　實物申購贖回市占率第一 542 12% 33% 342 Other IBTS 寶來 55% 22 12 6 5 5 4 4 工銀 寶來 永昌 中信 富邦 復華 建華 大華 金鼎

  9. Our Experience 目前已從事之實物申購買回種類 1.實物申購 2.實物買回 3.最小實物申購組合 4.實物申購並同日賣出受益憑證 5.實物買回並同日賣出股票組合 6.最小實物申購組合並賣出受益憑證（尚未承作） 7.同一日 實物申購並同日賣出受益憑證 　　　　 實物買回並同日賣出股票組合 8.現金替代

  10. Our Experience 參與券商作業流程及相關單位 1 T日收盤後 File Transfer 交易所 2 T+1日開盤前 15:30前傳送M06,M07 16:00後等待接收M04 Check Position 參與券商 PD 與集保核對160庫存 寶來 投信 3 集保 T+1日中午前 Pay Fee 匯款手續費及現金差額

  11. Our Experience 曾遇過實物申購買回作業面問題 1.計算應交付之庫存股數須分別申報T-2日,T-1日及T日入庫之股數 若總交付股數足額但各日分配有誤即失敗 2.前一日申請實物買回之股票無法作為當日實物申購之用 前一日申請實物申購之ETF無法作為當日實物買回之用 3.遇除權股子入庫時，須回頭調整T-2,T-1日庫存股數 4.當日申請完成後，現金差額檔案接收傳輸時間冗長且無效率 5.實物申購買回是否成功須待隔日集保回覆圈存成敗始完成 　如係申請同日賣出套利遇申請失敗時將造成前日部位放空

  12. Our Experience 避免實物申購買回失敗之機制 1.建立計算各日應交付股數系統化邏輯 以防範集保圈存失敗 2.建立檢核機制及申請流程爭取時效性 以防範與交易所檔案傳輸失敗 申請前之防範 1.遇同日賣出失敗時立即向交易所申請 交割性借券，以補足前日放空部位 2.建立重新回結前一日帳務及庫存邏輯 以避免因ETF申請失敗影響當日交易 失敗後之補救

  13. T 簡報完畢謝謝指教 hank You 交易所指數股票型基金ETF實物申購暨實物買回實務研討會

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