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2.3. Modelo IS-LM en una economía monetaria abierta sin flujos de capital

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2.3. Modelo IS-LM en una economía monetaria abierta sin flujos de capital. Modelo IS-LM: supuestos. Modelo IS-LM Modelo de determinación de la renta y los tipos de interés a corto plazo Supuestos Economía con sector público Economía abierta sin flujos de capital Economía monetaria

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- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
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modelo is lm supuestos
Modelo IS-LM: supuestos

Modelo IS-LM

Modelo de determinación de la renta y los tipos de interés a corto plazo

Supuestos

  • Economía con sector público
  • Economía abierta sin flujos de capital
  • Economía monetaria
  • Precios constantes

Equilibrio en el mercado de bienes y servicios  Curva IS

Equilibrio en el mercado de activos financieros  Curva LM

Equilibrio IS-LM  equilibrio conjunto de los mercados de bienes, servicios, dinero y bonos

el mercado de bienes y la curva is i
El mercado de bienes y la curva IS (i)
  • A partir del modelo keynesiano básico, obtenemos la curva IS, que nos mide las combinaciones de tipos de interés y niveles de producción que hacen que el mercado de bienes y servicios esté en equilibrio.
  • Al incorporar el mercado de activos financieros, la función de inversión (que en el modelo keynesiano básico habíamos supuesto completamente exógena) depende del tipo de interés.
  • Donde b es un parámetro positivo que mide la sensibilidad de la inversión a cambios en el tipo de interés
el mercado de bienes y la curva is ii
El mercado de bienes y la curva IS (ii)

r

Función de demanda de inversión

Efecto de una mejora de las expectativas de inversión

I0<I1

I=I1-br

I=I0-br

I

slide5

El mercado de bienes y la curva IS (iii)

Demanda de inversiónmuy sensible a cambios en r (b)

Demanda de inversión insensible a cambios en r (b0)

Función de demanda de inversión: casos extremos

r

r

I=I0-br

I=I0-br

I

I

slide6

El mercado de bienes y la curva IS (iv)

La demanda agregada

La incorporación de una función de demanda de inversión dependiente del tipo de interés en la función de demanda agregada, hace que la demanda agregada sea también dependiente del tipo de interés.

A partir de las ecuaciones:

Sustituyendo las expresiones de C, I, G y XN en la función de demanda agregada se tiene que:

slide7

El mercado de bienes y la curva IS (v)

La demanda agregada

Reagrupando términos obtenemos:

Podemos expresar la demanda agregada, por tanto, en forma compacta como:

Se observa ahora que para cualquier nivel de renta, los aumentos del tipo de interés reducen la demanda agregada, al reducir el volumen de inversión.

Ahora, al variar el tipo de interés variará la demanda agregada y, como consecuencia, también variará la renta/producción de equilibrio.

slide8

El mercado de bienes y la curva IS (vi)

La demanda agregada

Gráficamente….

DA

Línea 45o

DAo=Ao-br+[c(1-t)-m]Y

E

A0-br

Punto de equilibrio:

Y = DA

Y0

Y

slide9

El mercado de bienes y la curva IS (vii)

La curva IS

La curva IS representa el conjunto de combinaciones de tipos de interés y renta, para los cuales el mercado de bienes y servicios está en equilibrio.

Esto es, para cada valor del tipo de interés tendremos una demanda agregada diferente y por tanto un nivel de producción de equilibrio distinto.

Si representamos en un plano de tipo de interés y renta, el conjunto de combinaciones de tipos de interés y renta de equilibrio, conforman la curva IS. Por tanto, la IS se puede representar como:

obtenci n gr fica de la curva is
Obtencióngráfica de la curva IS

Línea 45o

DA

DA1=Ao-br1+[c(1-t)-m]Y

E1

DAo=Ao-br0+[c(1-t)-m]Y

r1<r0

A0-br1

E0

Panel a: El mercado de bienes y servicios

A0-br0

Y

Y1

Y0

r

E0

r0

Panel b: La curva IS

E1

r1

Curva IS: {(Y,r) tales que Y=DA}

Y1

Y0

Y

obtenci n anal tica de la curva is
Obtenciónanalítica de la curva IS

Si la curva IS es el conjunto de combinaciones tipo interés y renta (Y, r) para las cuales el mercado de bienes y servicios está en equilibrio, sólo tendremos que aplicar la condición de equilibrio del mercado de bienes y servicios, Y=DA, para obtener la expresión analítica de la IS.

Así, tenemos:

Por tanto, la expresión analítica de la curva IS es:

la curva is casos extremos
La curva IS: casosextremos

IS perfectamenteelástica

IS perfectamenteinelástica

Demanda de inversiónmuy sensible a cambios en r (b)

Demanda de inversión insensible a cambios en r (b0)

r

r

La trampa de la inversión

IS (A0)

IS(A0)

Y

Y

desplazamientos de la curva is
Desplazamientos de la curva IS

Disminución de A0

Aumento de A0

r

r

IS(A1)

IS(A0)

A1<A0

A1>A0

IS(A0)

IS(A1)

Y

Y

el mercado de activos y la curva lm
El mercado de activos y la curva LM

La curva LM va a representar el conjunto de combinaciones de tipos de interés y renta, para los cuales el mercado de dinero (y, por tanto, el de bonos) está en equilibrio.

Por tanto, la curva LM se puede representar como:

obtenci n gr fica de la curva lm
Obtencióngráfica de la curva LM

Panel b: La curva LM

Panel a: El mercado de dinero

r

r

Curva LM: {(Y,r) tales que L=M/P}

E1

E1

r1

r1

E0

r0

E0

r0

L(Y1)

Y1>Y0

L(Y0)

M/P

Y1

Y0

Y

L, M/P

obtenci n anal tica de la curva lm
Obtenciónanalítica de la curva LM

Si la curva LM es el conjunto de combinaciones tipo interés y renta (Y, r) para las cuales el mercado de dinero está en equilibrio, sólo tendremos que aplicar la condición de equilibrio del mercado de dinero, para obtener la expresión analítica de la LM. Es decir, tan solo tenemos que igualar la demanda y la oferta de saldos reales:

Por tanto, la expresión analítica de la curva LM es:

la curva lm casos extremos
La curva LM: casosextremos

LM perfectamenteelástica

LM perfectamenteinelástica

Caso 1: Demanda de saldosreales insensible a cambios en r (h0)

Caso 1: Demanda de saldosrealesmuy sensible a cambios en r (h)

Caso 2: Demanda de saldosrealesmuy sensible a cambios en Y (k)

Caso 2: Demanda de saldosreales insensible a cambios en Y (k0)

r

r

La trampa de la liquidez

LM(M/P)0

LM(M/P)0

Y

Y

desplazamientos de la curva lm
Desplazamientos de la curva LM

PolíticaMonetariaContractiva

PolíticaMonetariaExpansiva

r

r

LM(M1/P)

LM(M0/P)

LM(M0/P)

LM(M1/P)

M1<M0

M1>M0

Y

Y

el equilibrio en el modelo is lm i
El equilibrio en el modelo IS-LM (i)

Tras analizar por separado la curva de equilibrio del mercado de bienes y servicios –curva IS- y la curva de equilibrio del mercado de activos –curva LM- estamos en disposición de interrelacionar ambas curvas, cosa que podemos hacer gracias a que ambas están dispuestas en el mismo plano, el plano r-Y.

De la intersección de ambas curvas de equilibrio, surgirá una combinación de tipo de interés y nivel de renta para la cual, el mercado de bienes y servicios estará en equilibrio -al pertenecer a la IS- y el mercado de activos también lo estará -al pertenecer a la LM-.

Por tanto, el par (r*, Y*) representa el equilibrio conjunto de todos los mercados existentes en la economía.

obtenci n anal tica del equilibrio is lm
Obtenciónanalítica del equilibrio IS-LM

Para hallar de forma analítica la intersección de la IS con la LM, tan solo tendremos que hallar la solución del sistema formado por las ecuaciones de ambas curvas:

Al resolver dicho sistema, obtenemos la expresiones de la renta y el tipo de interés de equilibrio:

puntos situados fuera de la curva is
Puntossituadosfuera de la curva IS

Línea 45o

DA

DA1=Ao-br1+[c(1-t)-m]Y

E1

DAo=Ao-br0+[c(1-t)-m]Y

B

r1<r0

A0-br1

A

E0

A0-br0

Y

Y1

Y0

r

E0

Puntos a la derecha de la IS (Punto A):

Exceso de oferta de bienes y servicios

A

r0

Puntos a la izquierda de la IS (Punto B):

Exceso de demanda de bienes y servicios

B

E1

r1

Curva IS: {(Y,r) tales que Y=DA}

Y1

Y0

Y

puntos situados fuera de la curva lm
Puntossituadosfuera de la curva LM

r

r

Curva LM: {(Y,r) tales que L=M/P}

E1

C

C

E1

r1

r1

E0

r0

E0

D

r0

D

L(Y1)

Y1>Y0

L(Y0)

M/P

Y1

Y0

Y

L, M/P

Puntos a la izquierda de la LM (Punto C):

Exceso de oferta de dinero

Exceso de demanda de bonos

Puntos a la derecha de la LM (Punto D):

Exceso de demanda de dinero

Exceso de oferta de bonos

puntos situados fuera de la is y la lm
Puntossituadosfuera de la IS y la LM

r

LM

Exceso de oferta de bb y ss

Exceso de oferta de dinero

E

Exceso de oferta de bb y ss

Exceso de demanda de dinero

Exceso de demanda de bb y ss

Exceso de oferta de dinero

r*

Exceso de demanda de bb y ss

Exceso de demanda de dinero

IS

Y

Y*

est tica comparativa en el modelo is lm i
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM (i)

Si quisiéramos saber cómo cambia el equilibrio ante un cambio en cualquiera de los parámetros del modelo, basta diferenciar las expresiones de la renta y el tipo de interés de equilibrio:

A partir de:

Si diferenciamos:

est tica comparativa en el modelo is lm ii
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM (ii)

Política fiscal expansiva: Efectosobre la renta y el tipo de interés de un aumento del gastopúblico…

Teniendo en cuentaquesi se produce un aumento del gastopúblico, dA0=dG0

Vemoscómotanto el tipo de interéscomo la rentaaumentan, al aumentar el gastopúblico.

Gráficamente, al variar el gasto público, varía la demanda agregada y, por tanto, la curva IS se desplaza a la derecha

est tica comparativa en el modelo is lm iii
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM (iii)

Política fiscal expansiva: Efectosobre la renta y el tipo de interés de un aumento del gastopúblico…

r

LM (M0/P)

dG0>0

[1]

[2]

[3] Efectoexpulsión (EE)=[1]-[2]

E2

r1

E0

E1

r0

IS’ (A0+dG0)

IS (A0)

Y1

Y2

Y0

Y

[1]

[3]

[2]

est tica comparativa en el modelo is lm iv
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM (iv)

Efecto expulsión o crowding-out

Podemos ver como esta política fiscal expansiva tiene un primer efecto expansivo sobre la renta que se ve parcialmente compensado por el efecto negativo que sobre la renta tiene la disminución de la inversión privada provocada por la subida de tipos. Se dice, pues, que el gasto público desplaza a la inversión privada.

est tica comparativa en el modelo is lm v
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM (v)

Efectosobre la renta y el tipo de interés de unapolíticamonetariacontractiva…

Teniendo en cuentaquesi se produce unadisminución de la ofertamonetaria:

Portanto:

Vemoscómo la rentadisminuyemientrasque el tipo de interésaumenta.

Gráficamente, al disminuir la oferta monetaria, la curva LM se desplaza a la izquierda.

est tica comparativa en el modelo is lm vi
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM (vi)

Efectosobre la renta y el tipo de interés de unapolíticamonetariacontractiva…

r

LM’ (M1/P)

LM (M0/P)

E1

r1

E0

r0

dM<0

IS (A0)

Y

Y1

Y0

sobre la efectividad de la pol tica econ mica i
Sobre la efectividad de la políticaeconómica (i)
  • Podemos ver cómo las pendientes de las curvas IS y LM inciden sobre la efectividad o inefectividad de una determinada política.
  • Por efectividad de una política entendemos el grado de acercamiento al objetivo pretendido.
  • Por ejemplo, una política expansiva pretende que aumente la producción y el empleo. Si como consecuencia de una política expansiva, la producción no varía diremos que tal política es completamente inefectiva.
  • A modo de ejemplo, veremos dos casos:
    • Políticafiscal expansivacuando h
    • Políticamonetariaexpansivacuando b
sobre la efectividad de la pol tica econ mica ii
Sobre la efectividad de la políticaeconómica (ii)

Política fiscal expansiva

Demanda de saldosrealesmuy sensible a cambios en los tipos de interés (h)

Como hemos visto, en este caso la LM es completamente elástica

Analíticamente, el efecto sobre la renta y el tipo de interés se puede calcular igual que anteriormente, pero teniendo además en cuenta que ahora h .

Para resolver la indeterminación,

sobre la efectividad de la pol tica econ mica iii
Sobre la efectividad de la políticaeconómica (iii)

Política fiscal expansiva

Demanda de saldosrealesmuy sensible a cambios en los tipos de interés (h)

Por tanto,

Que como podemos observar, coincide con lo que aumentaría la renta tras una política fiscal expansiva en el modelo keynesiano básico. Diremos pues que la política en este caso es plenamente efectiva y el efecto expulsión es nulo.

Con respecto a la variación del tipo de interés:

sobre la efectividad de la pol tica econ mica iv
Sobre la efectividad de la políticaeconómica (iv)

Política fiscal expansivacuandoh

r

dA0>0

Política completamente efectiva

Efecto expulsión nulo

E0

E1

LM (M0/P)

r0=r1

IS’ (A0+dA0)

IS (A0)

Y

Y0

Y1

sobre la efectividad de la pol tica econ mica v
Sobre la efectividad de la políticaeconómica (v)

Políticamonetariaexpansiva

Demanda de inversiónmuy sensible a cambios en los tipos de interés (b)

Como hemos visto, en este caso la IS es completamente elástica

Analíticamente, el efecto sobre la renta y el tipo de interés se puede calcular igual que anteriormente, pero teniendo además en cuenta que ahora b.

Para resolver la indeterminación,

sobre la efectividad de la pol tica econ mica vi
Sobre la efectividad de la políticaeconómica (vi)

Políticamonetariaexpansiva

Demanda de inversiónmuy sensible a cambios en los tipos de interés (b)

Por tanto,

Con respecto a la variación del tipo de interés:

Por tanto, vemos que la renta aumenta, mientras los tipos de interés no varían. Diríamos pues que estamos ante una política efectiva.

sobre la efectividad de la pol tica econ mica vii
Sobre la efectividad de la políticaeconómica (vii)

Políticamonetariaexpansivacuandob

r

dM>0

LM (M0/P)

LM’ (M1/P)

E1

E0

r0=r1

IS (A0)

Políticacompletamenteefectiva

Y

Y0

Y1

est tica comparativa en el modelo is lm
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM

Efectosobre la renta y el tipo de interés de un aumento en el consumoautónomo….

r

LM (M0/P)

E2

dC0>0

r1

E0

E1

r0

IS’ (A0+dC0)

IS (A0)

Y

Y0

Y2

Y1

est tica comparativa en el modelo is lm1
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM

Efectosobre la renta y el tipo de interés de un cambio favorable en lasexpectativas de inversión…

r

LM (M0/P)

E2

dI0>0

r1

E0

E1

r0

IS’ (A0+dI0)

IS (A0)

Y

Y0

Y2

Y1

est tica comparativa en el modelo is lm2
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM

Política fiscal expansiva:

Efectosobre la renta y el tipo de interés de un aumento del gastopúblico…

r

LM (M0/P)

dG0>0

[1]

[2]

[3] Efectoexpulsión (EE)=[1]-[2]

E2

r1

E0

E1

r0

IS’ (A0+dG0)

IS (A0)

Y1

Y2

Y0

Y

[1]

[3]

[2]

est tica comparativa en el modelo is lm3
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM

Política fiscal expansiva:

Efectosobre la renta y el tipo de interés de un aumento de lastransferencias…

r

LM (M0/P)

dTR0>0

[1]

[2]

[3] Efectoexpulsión (EE)=[1]-[2]

E2

r1

E0

E1

r0

IS’ (A0+cdTR0)

IS (A0)

Y1

Y2

Y0

Y

[1]

[3]

[2]

est tica comparativa en el modelo is lm4
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM

Efectosobre la renta y el tipo de interés de unapolíticamonetariacontractiva…

r

LM’ (M1/P)

LM (M0/P)

E1

r1

E0

r0

dM<0

IS (A0)

Y

Y1

Y0

est tica comparativa en el modelo is lm5
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM

Efectosobre la renta y el tipo de interés de unapolíticacomercialexpansiva…

r

LM (M0/P)

E2

dXN0>0

r1

E0

E1

r0

IS’ (A0+dXN0)

IS (A0)

Y

Y0

Y2

Y1

est tica comparativa en el modelo is lm6
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM

Política fiscal expansivacuandob

r

dA0>0

LM (M0/P)

E0

r0=r1

IS (A0)= IS’ (A0+dA0)

E1

Políticacompletamenteinefectiva

Efectoexpulsiónpleno

Y

Y0=Y1

est tica comparativa en el modelo is lm7
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM

Política fiscal expansivacuandoh

r

dA0>0

Políticacompletamenteefectiva

Efectoexpulsiónnulo

E0

E1

LM (M0/P)

r0=r1

IS’ (A0+dA0)

IS (A0)

Y

Y0

Y1

est tica comparativa en el modelo is lm8
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM

Política fiscal expansivacuandok0

r

dA0>0

Políticacompletamenteefectiva

Efectoexpulsiónnulo

E0

E1

LM (M0/P)

r0=r1

IS’ (A0+dA0)

IS (A0)

Y

Y0

Y1

est tica comparativa en el modelo is lm9
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM

Política fiscal expansivacuandob0

IS’ (A0+dA0)

IS (A0)

r

dA0>0

LM (M0/P)

E1

r1

E0

r0

Políticacompletamenteefectiva

Efectoexpulsiónnulo

Y

Y0

Y1

est tica comparativa en el modelo is lm10
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM

Política fiscal expansivacuandoh0

LM (M0/P)

r

dA0>0

Políticacompletamenteinefectiva

Efectoexpulsión total

E1

r1

E0

r0

IS’ (A0+dA0)

IS (A0)

Y

Y0=Y1

est tica comparativa en el modelo is lm11
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM

Política fiscal expansivacuandok

LM (M0/P)

r

dA0>0

Políticacompletamenteinefectiva

Efectoexpulsión total

E1

r1

E0

r0

IS’ (A0+dA0)

IS (A0)

Y

Y0=Y1

est tica comparativa en el modelo is lm12
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM

Políticamonetariaexpansivacuandob

r

dM>0

LM (M0/P)

LM’ (M1/P)

E1

E0

r0=r1

IS (A0)

Políticacompletamenteefectiva

Y

Y0

Y1

est tica comparativa en el modelo is lm13
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM

Políticamonetariaexpansivacuandoh

r

dM>0

Políticacompletamenteinefectiva

E0

LM (M0/P)=LM’ (M1/P)

r0=r1

E1

IS (A0)

Y

Y0=Y1

est tica comparativa en el modelo is lm14
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM

Políticamonetariaexpansivacuandok0

r

dM>0

Políticacompletamenteefectiva

E0

r0

LM (M0/P)

E1

LM’ (M1/P)

r1

IS (A0)

Y

Y0

Y1

est tica comparativa en el modelo is lm15
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM

Políticamonetariaexpansivacuandob0

LM (M0/P)

IS (A0)

r

dM>0

LM’ (M1/P)

E0

r0

E1

r1

Políticacompletamenteinefectiva

Y

Y0=Y1

est tica comparativa en el modelo is lm16
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM

Políticamonetariaexpansivacuandoh0

LM’ (M1/P)

LM (M0/P)

r

dM>0

Políticacompletamenteefectiva

E0

r0

E1

r1

IS (A0)

Y

Y0

Y1

est tica comparativa en el modelo is lm17
Estáticacomparativa en el modelo IS-LM

Políticamonetariaexpansivacuandok

LM (M0/P)=LM’ (M1/P)

r

dM>0

Políticacompletamenteinefectiva

E0

r0=r1

E1

IS (A0)

Y

Y0=Y1

ad