Перспективы развития биржевой инфраструктуры для рынка ОТС деривативов

1. Перспективы развития биржевой инфраструктуры для рынка ОТС деривативов 29ноября 2011 года Москва Павел Соловьев, Руководитель службы анализа и разработки новых продуктов ЗАО ММВБ

2. ТРЕБОВАНИЕ РЕГУЛЯТОРОВ О ВВЕДЕНИИ ССР В ЦЕЛЯХ СТАБИЛИЗАЦИИ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ • Законы будут приняты до конца 2011 г. • Ряд технических стандартов будет определен в 2012 г. • Вступление в силу в странах-членах ЕС в 2012 г. • Закон подписан в июне 2010 г., определены технические стандарты • Основные положения вступают в силу к июлю 2011 г. • Отдельные положения вступают в силу к январю 2012 г. • Документ будет принят до конца 2011 г. Сроки введения Рекомендации G-20 (Питтсбург, сентябрь 2009 г.) – заключение стандартизированных внебиржевых деривативов исключительно на организованных торгах фондовой биржи или через электронные торговые платформы – проведение клиринга операций с внебиржевыми деривативами через центрального контрагента – обязательная отчетность по сделкам с внебиржевыми деривативами в репозитарии – повышенные требования для участников торгов к резервированию капитала по внебиржевым деривативам, по которым централизованный клиринг не осуществляется США ЕС Глобальное Dodd-Frank Act EMIR (European Market Infrastructure regulation) MIFID(Markets in Financial Instruments Directive) Principles for Financial Market Infrastructures Название закона

3. РОССИЙСКОЕ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО: РАЗВИТИЕ КЛИРИНГА ОТС ДЕРИВАТИВОВ НА БАЗЕ ССР Текущие нормы регулирования клиринга ОТС-деривативов • В краткосрочной перспективе (2012 г.) законодательство косвенно способствует развитию клиринга ОТС-деривативов • В среднесрочной перспективе инициативы G-20 и нормы Базеля-3 должны найти отражение в российском законодательстве Сфера Закон Потенциальные изменения Клиринг 7-ФЗ (О клиринге и клиринго-вой дея-тельности) • Инициатива G-20 • клирингопераций с ОТС- деривативами через CCP • повышенные требования для участников торгов к резервированию капитала по ОТС- деривативам без CCP • Норматив достаточности капитала (Н1) устанавливает более низкие требования к достаточности капитала по операциям с центральным контрагентом • Норматив резервирования капитала (Н6) • Базель-2 и Базель-3 • Повышение требований к достаточности капитала • Дополнительный стимул для перехода к совершению операций с CCP Банковские нормативы Инструкция Банка России110-И • Стимулирование развития централизованного клиринга для ОТС рынков • Льготное налогообложение и ликвидационный неттинг – только для сделок, заключенных на основании стандартных договоров Налого-обложение Налоговый кодекс

4. КЛИРИНГ ОТС ИНСТРУМЕНТОВ – ИНФРАСТРУКТУРА РЫНКА

5. РАЗВИТИЕ КЛИРИНГА OTCIRS В LCH.CLEARNET: ЛИДЕР РЫНКА Клиринг IRS Клиринг OIS • Ванильные свопы в 17 валютах: USD, EUR, and GBP сроком до 50 лет • AUD, CAD, CHF, SEK иJPY сроком до 30 лет • Остальные – сроком до 10 лет Развитие клиринга процентных свопов на LCH • USD, EUR, GBP and CHF сроком до 2 лет • Запуск клиринга IRS в 1999 г. (USD, EUR, GBP, CHF) • На сегодняшний день: клиринг более 50 % глобального рынка ОТС процентных свопов • Открытые позиции – $300трлн.* * По состоянию на 1 ноября 2011 г.

6. •EUR Fixed/Float до 50 лет – 3M и 6M EURIBOR indexes •USD Fixed/Float до 50 лет – 1M, 3M и 6M LIBOR indexes РАЗВИТИЕ КЛИРИНГА OTCIRS НА CME: ПЕРВЫЕ ШАГИ К УСПЕХУ Существующие на данный момент IRS Планируется ввести до конца 2011 года Планируется ввести в дальнейшем Итоги клиринга IRS на СМЕ за год Валюты EUR USD •”Бескупонные” свопы •Амортизационные свопы •FRAs •Базисные свопы •OIS •Свопционы •Caps •Floors •CCS •инфляционно-индексированные продукты • GBP IRS сроком до 50 лет •JPY, CHF and CADIRS сроком до 30 лет • Дата запуска – 18/10/2010 • Общий объем клиринга – $80.6 млрд.* • Открытые позиции – $70.9 млрд.* * По состоянию на 1 ноября 2011 г.

7. СТРУКТУРА ТОРГОВЛИ ДЕРИВАТИВАМИ В РОССИИ: БИРЖЕВОЙ И ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНКИ Средний дневной оборот млрд. долл., 2011 Средний дневной оборот млрд. долл., 2011 Основные инструменты Существуютна ММВБ/РТС Биржевые Внебиржевые 10,3 • Индексные фьючерсы • Индексные опционы • Фьючерсы на акции • Опционы на акции 96 <4 6,8 • Валютные форварды • Валютные свопы • Валютно-процентные свопы • Валютные фьючерсы • Валютные опционы Акции / индексы акций 6,8 2,6 • Процентные свопы • Валютно-процентные свопы • Процентные фьючерсы • Соглашения о проц. ставке • Форварды на форварды • Процентные опционы 0,6 Валюта 2,6 • Товарные фьючерсы и опционы: • Нефть/нефтепродукты • Драгоценные металлы • С/х товары ~100 <1 0,3 Проц. ставки 0,6 Товары 0,3 2011 Источники: НВА, ММВБ, РТС, EDX

8. ВОЗМОЖНОЕ РАЗВИТИЕ ИНФРАСТРУКТУРЫ РЫНКА ОТС Bloomberg Торговая система Thomson Reuters Заключение сделок ICAP • Интерфейсы фронта сбора данных: • Импорт данных бэк-офиса участников • Взаимодействие с системами подтверждения сделок • Формирование файла установленной формы • Шифрование и отправка файла данных Система отчета ОТС сделок • Trade Capture • Switch CCP • Trade Link • Центральный контрагент: • Учет обязательств по ОТС сделкам по поручению на клиринг • Агент репозитария по сбору информации • Портфельное маржирование позиций по ОТС инструментам • Неттинг встречных требований и обязательств • Разработка информационных и аналитических продуктов Центральный контрагент Репозитарий • Ведение реестра: • Сбор и хранение данных по ОТС сделкам, ведение реестра • Обработка данных и выполнение запросов • Взаимодействие с регуляторами в части передачи данных реестра Расчетный депозитарий • Расчеты: • Проведение расчетов (деньги / бумаги) • CollateralManagement • DVP / PVP

9. СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ! Контакты:Tел.: +7 (495) 363-32-32, доб. 1805 Email: solovevp@micex.comСайт: www.micex.ru