석유화학산업 구조도

1. 석유화학산업 구조도 석유화학산업 ⅰ 석유화학산업 ⅱ 하우투인베스트 리서치팀 하우투인베스트 리서치팀 하우투인베스트 리서치팀 석유화학산업 이해 • 석유화학산업 정의 • 석유를 탐사, 개발, 채굴, 수송, 정제, 판매하는 산업 • 유가변동에 민감하고 수급에 따라 시황 사이클을 반복하는 산업 • ⇒ 원유가격, 전방산업 시황, 환율, 제품별 수급상황 등 체크 필요 • 석유화학산업 구조 • 석유화학산업 = 석유정제(정유)산업 + 석유화학(유화)산업 • 정유제품이 화학제품을 만들어내는 원재료 역할 • 부가가치를 높일 수 있는 단계식 산업 구조

2. 석유 정제 과정 정제마진 자료: 하우투인베스트 리서치팀, LINXUS 자료: 하우투인베스트 리서치팀 석유화학산업의 이해 - 정유 • 석유정제(정유)산업 정의 • 석유정유 산업이란? ⇒ 생산 또는 수입한 원유를 증류하여 각종 석유 제품과 반제품을 제조하는 산업 (비등점 이용) • 주력 생산제품 : 휘발유, 등유, 경유, 나프타, B-C유(고황중유), 잔사유 등 • 나프타는 화학산업의 기초 원재료로 사용, B-C유는 고도화 설비에서 재소비 • 정제마진 : 원유를 정제해 휘발유, 경유, 나프타 등 석유제품을 만들어 얻는 이익 석유제품가격 ‘정제마진’ 원유가격

3. 석유정제(정유) 계통도 자료: 하우투인베스트 리서치팀 석유화학산업의 이해 – 정유(1차정제와 2차정제) 석유화학산업 제조 공정 • 석유정제(정유)산업 • Primary Refining Process (1차 정제) ⇒ Secondary Refining Process(2차 정제) ‘Primary Refining Process’ ‘Secondary Refining Process’ LPG LPG Naphtha Naphtha HCR 등유 VDU CDU 휘발유 경유 미전환유 등유 경유 VRDS 경유 LSFO HSFO 프로필렌 아스팔트 Alkylate RHDS HCR 휘발유 등유 Slurry Oil 경유 L/HSFO

4. 석유정제 계통도 자료: 하우투인베스트 리서치팀 석유화학산업 업계 현황 - 정유 석유정제 업계 지도 GS㈜ 지주회사 2위2010년 (상반기) GS 칼텍스매출액 16조 8799억원 영업이익 5027억원 50% 1위 SK에너지 2010년 (3분기누계) 매출액 31조 6715억원 영업이익 1조 2635억원 순이익 1조 243억원 30% 35% 65.8% GS홈쇼핑 70% AOC사 50% GS리테일 한진에너지 현대중공업 GS이피에스 28.41% 3위 S-Oil 2010년 (3분기누계) 매출액 14조 4412억원 영업이익 4180억원 셰브론홀딩스 셰브론에너지 SK이노베이션 SK에너지 SK 종합화학 SK루브리컨츠 4위 현대오일뱅크 2010년 (상반기) 매출액 9조 4923억원 영업이익 840억원 91% (2010.09 인수) 2011.01.01부로 물적 분할

5. NCC (Naphtha Cracking Center) 전경 자료: 하우투인베스트 리서치팀 석유화학산업의 이해 - 유화 • 석유화학(유화)산업 정의 • 석유제품(납사 등) 또는 천연가스를 원료로 각종 기초 유분 , 기초 화학제품 생산 • 주로 NCC(납사분해설비)를 통해 기초 유분 생성 • ⇒ 에틸렌, 프로필렌, 부타디엔, 벤젠, 톨루엔, 자일렌 등 • 여러가지 화학 반응을 통해 Downstream 제품 생산 ⇒ PE & PVC(플라스틱산업), EG(섬유 산업), BR(고무 산업) 등 Naphtha Cracking Center

6. 석유화학(유화) 계통도 자료: 하우투인베스트 리서치팀 석유화학산업의 이해 - 유화 석유화학산업 제조 공정 • 석유화학(유화)산업 계 • Upstream (기초유분 생산) ⇒ Downstream (합성수지 & 제품 생산) ‘Refining Process’ Upstream Downstream ‘화학제품’ HDPE 에틸렌 Naphtha EDC LDPE LPG VCM PVC EO EG CDU 휘발유 PP 프로필렌 등유 AN 경유 PO PPG SBR 부타디엔 HSFO BR 아스팔트 SM PS 벤젠 ABS DNT TDI 톨루엔 O-X PA 자일렌 P-X TPA DMT

7. 석유화학 계통도 자료: 하우투인베스트 리서치팀 석유화학산업 업계 현황 - 유화 석유화학 업계 지도 2010년 3분기 누계 2010년 3분기 누계 2010년 3분기 누계 2010년 3분기 누계 2010년 3분기 누계 2010년 3분기 누계 LG/롯데그룹 삼성계열 한화/대림 금호그룹 KCC OCI <LG화학> 영업이익 2조 2,591억 <삼성토탈> 영업이익 2,758억 <한화케미칼> 영업이익 3,820억 <금호석유> 영업이익 2,543억 <KCC> 영업이익 1,912억 <OCI> 영업이익 4,951억 <호남석유> 영업이익 6,482억 <삼성정밀화학> 영업이익 339억 <대림산업> 영업이익 2,490억 SK그룹 대한유화 <SK에너지> 영업이익 1조 2,635억 <대한유화> 영업이익 743억 <씨텍> 영업이익 71억 <삼성석유화학> 영업이익 1,228억 <여천NCC> 영업이익 4,206억 <SKC> 영업이익 1,320억 <LG하우시스> 영업이익 577억 <한화L&C> 영업이익 247억 <삼성BP화학> 영업이익 424억 <SK케미칼> 영업이익 611억 <대산MMA> 영업이익 99억 <케이피케미칼> 영업이익 1,610억

8. 일평균 전세계 석유 수요 및 공급량 피크오일이란? 자료: 하우투인베스트 리서치팀, 자료: 하우투인베스트 리서치팀,통계청 석유화학산업 주가 = 피크오일에 대비하라! 피크오일에 대비하여 석유, 우라늄, 옥수수등 대체에너지 자원에 주목하라. • 2020년 이전 피크오일이 온다. • 오일쇼크와 우라늄쇼크에 대비하라. • 우라늄 1톤은 석유 1만2000톤에 해당하는 발열량(석유의 1/68) • 일평균 석유 수요량 8500만 배럴 • 산업혁명이후 전세계 인구 20억에서 70억으로 급증 • 전세계가 공격적으로 대체에너지 개발에 올인하는 이유는?

9. 석유제품 이용도 자료: 하우투인베스트 리서치팀, 한국석유화학공업협회 석유화학산업의 특성 – 생계밀착형 석유화학산업의 특성 • 석유화학산업 특성 ⇒ 생계밀착형 산업 • 석기시대 ⇒ 청동기시대 ⇒ 철기시대 ⇒ “???? 시대” • 생계밀착형 산업으로 우리 일상생활의 물과 공기와 같은 존재 • 소지품의 약 70%는 석유화학 제품

10. 석유화학산업 수익성 동향 자료: 하우투인베스트 리서치팀, 한국석유화학공업협회 석유화학산업 특성 - 사이클 산업 • 석유화학산업 특성 ⇒ 사이클 산업 • 유가변동과 경기변동에 밀접 • 세계 경기, 수급 조건에 따라 호·불황이 주기적으로 반복되는 경기 순환형

11. 유가와 정제마진 상관성 싱가폴 정제마진 추이(crack margin = 등유/경유 가격-벙커c유 가격) 자료: 하우투인베스트 리서치팀, 토러스 투자증권 자료: 하우투인베스트 리서치팀 석유화학산업 주가 – 유가와 정제마진

12. 납사-프로필렌 스프레드 추이 납사 –부타디엔 스프레드 추이 자료: 하우투인베스트 리서치팀, 시스켐 자료: 하우투인베스트 리서치팀, 시스켐 석유화학산업 주가 – 유화(스프레드 차이) 석유화학산업 주요 외생변수 • 화학 제품 마진 추이 • 제품의 종류에 따라 상이한 마진추이 보임 • : 제품 수급, 기술력 등의 영향 • 각 제품별 마진 추이 확인 필수⇒ 관련 생산 기업 확인 • 관련 전방 산업 시황 통한 수급 상황 예측