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La titularización. Elemento clave en el desarrollo del mercado hipotecario secundario de Colombia

La titularización. Elemento clave en el desarrollo del mercado hipotecario secundario de Colombia . Jeannette Forigua Rojas. Superintendente Delegada para Emisores, Portafolios de Inversión y Otros Agentes. San José, Costa Rica. 23 de abril de 2007. La Titularización y el MHS*.

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La titularización. Elemento clave en el desarrollo del mercado hipotecario secundario de Colombia

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  1. La titularización. Elemento clave en el desarrollo del mercado hipotecario secundario de Colombia Jeannette Forigua Rojas Superintendente Delegada para Emisores, Portafolios de Inversión y Otros Agentes San José, Costa Rica. 23 de abril de 2007

  2. La Titularización y el MHS* Antecedentes Construcción del MHS Resultados Retos * Mercado Hipotecario Secundario

  3. La Titularización y el MHS* Antecedentes Construcción del MHS Resultados Retos * Mercado Hipotecario Secundario

  4. Información general

  5. Comparación crédito de vivienda Fuente: FMI, World Economic Outlook Septiembre 2004, Banco Central de Sudáfrica, CMHC (Canadá), SSKI (India), Komoco (Corea), GHB (Tailandia), China On-Line, SHF (México), Michael Lea. Datos de 2001 para Corea, Tailandia, Brasil, Polonia, China, India y Sudáfrica.

  6. Problemática NECESIDADES DE CRÉDITO PARA CONSTRUCCION Y ADQUISICIÓN DE VIVIENDA AHORROS DE COLOMBIANOS, PENSIONES, SEGUROS, FONDOS

  7. Mercado hipotecario: primario y secundario

  8. La Titularización y el MHS* Antecedentes Construcción del MHS Resultados Retos * Mercado Hipotecario Secundario

  9. Sector hipotecario. Antecedentes • 1970: Creación UPAC (Unidad de Poder Adquisitivo Constante) –Mecanismo para adquisición de vivienda Referencia inflación • 1980-1997: Desfase UPAC- Ajustes con referencia tasa de interés -Crisis financiera internacional Asia-Rusia-Crisis bancos hipotecarios: riesgo de descalce • 1998: Caída UPAC – Inconstitucionalidad ley marco • 1999: Ley 546 - Nuevo sistema UVR (Unidad de Valor Real) • 2001: Decreto 1719 - Titularizaciones de cartera hipotecaria Resolución 775 - Bonos hipotecarios • 2002: Resolución 223 – Bonos hipotecarios y titularizaciones

  10. Crisis hipotecaria Crisis Hipotecaria Fuente: Titularizadora Colombiana

  11. Evolución precios de vivienda Crisis Hipotecaria Fuente: Titularizadora Colombiana

  12. Titularizaciones anteriores • Primeras Titularizaciones: 1995 a 1999 • Emisiones: 5 por US$ 550 millones • Características: - Cartera Individual por entidad (Riesgo entidad) - Baja estandarización: Características diferentes por emisión - Vehículo utilizado: Patrimonios Autónomos (Fiduciarias) - Alto Costo del Proceso - Buen desempeño durante crisis • Necesidad de Entidad Especializada Fuente: Titularizadora Colombiana

  13. Primeras titularizaciones hipotecarias Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia

  14. Ley 546/99 Titularizadora Política institucional Efecto esperado Liquidez a bancos para financiar crédito hipotecario – Nuevos desembolsos Financiar sistema especializado de vivienda Eliminar riesgo de crédito de los bancos Diversificación riesgo de crédito entre inversionistas Eliminar riesgo de descalce (tasa de interés y plazo) de los bancos Equilibrio entre captación y colocación – Estabilidad sistema financiero Ciclo virtuoso Nuevo Instrumento de deuda privada para inversionistas institucionales Alternativas de inversión en deuda privada Profundización mercado de capitales Mercado secundario títulos hipotecarios - Desarrollo Mercado Hipotecario Secundario.Origen y objetivos Fuente: Titularizadora Colombiana

  15. Mercado Hipotecario Secundario.Origen y objetivos Ley 546/99 Emisión de Bonos hipotecarios denominados en UVR Titularización de Cartera Hipotecaria Exención tributaria a títulos hipotecarios Sociedades Titularizadoras [titularización de activos hipotecarios] Dec. 1719/01 Operaciones autorizadas Sociedades Titularizadoras Universalidades Requisitos de manejo de riesgos y revelación de información

  16. Mercado Hipotecario Secundario.Origen y objetivos Res. 775/01 Requisitos y condiciones para la emisión y colocación de títulos hipotecarios para la financiación de vivienda, derivados de procesos de titularización de activos hipotecarios Régimen aplicable, requisitos para emisión de títulos y obligaciones de las Sociedades Titularizadoras Res. 223/02 Requisitos y condiciones para emisión de bonos y títulos hipotecarios a ser retitularizados Revelación de información financiera, suficiencia de capital y cuantificación de los riesgos que asumen las sociedades titularizadoras

  17. Mercado Hipotecario Secundario.Titularizadora Colombiana • Origen: Ley de Vivienda 1999 • Objetivo: • Entidad Especializada • Recursos para vivienda a través del Mercado de Capitales • Disminuir riesgos del sistema hipotecario • Reglamentación: • Objeto exclusivo • Creación Figura de Universalidad • Vigilancia Superfinanciera • Beneficios Tributarios “Temporales” a Títulos Fuente: Titularizadora Colombiana

  18. Operación Titularizadora Colombiana Titularizadora Colombiana • Compra Créditos • Estructura • Coloca • Administra Proceso Mercado Universalidad (SPV) Bancos Originadores Títulos Hipotecarios • Inversionistas • Originadores • Titularizadora • Originan • Venden Créditos • Administran • Créditos • Títulos Hipotecarios Garantías • TC, IFC, Otros • Garantía Nación Vivienda Social Fuente: Titularizadora Colombiana

  19. Evolución titularizaciones hipotecarias Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia

  20. La Titularización y el MHS* Antecedentes Construcción del MHS Resultados Retos * Mercado Hipotecario Secundario

  21. Evolución de la cartera Fuente: Asobancaria

  22. Correlación evolución de la cartera Evolución de la cartera de créditos bruta Variación anual % Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia

  23. Saldo cartera hipotecaria Sistema + TC Sistema Fuente: Titularizadora Colombiana

  24. ….efecto Titularización hipotecaria Fuente: Titularizadora Colombiana y Superintendencia Financiera de Colombia

  25. ….efecto tasa de interés (prepagos) Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia

  26. Prepagos Fuente: Titularizadora Colombiana

  27. La Titularización y el MHS* Antecedentes Construcción del MHS Resultados Retos * Mercado Hipotecario Secundario

  28. Retos • Desarrollo de liquidez. Mercado Secundario de títulos hipotecarios • Lograr que aumentar la participación de los inversionistas institucionales en los títulos hipotecarios [límite legal vs. Inversión efectiva] • Incentivos tributarios • Ampliar el objeto social de las Sociedades Titularizadoras - Leasing

  29. MUCHAS GRACIAS

  30. Retos Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia

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