Balti turud

1. Balti turud Erki Kert, Sten Pisang Tartu 2007

2. Millest täna juttu tuleb? • Kiire pilk makropildile • Kust tuleme, kus oleme, kuhu suundume? • Vähenda Baltikumiga seotud riske • Väiksema riskiga ettevõtted • Võibolla huvitavaks muutuvad ettevõtted • Huvitavad ettevõtted ja trendid

3. 4% Tallinna börs (2000-2007) 29% 892 48% + 610% 57% 34% 47% 10% 5% 126 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

4. Ajalugu on hea õpetaja ?

5. Majanduse reaalkasvaastataguse perioodiga võrreldes Allikas: statistikaametid

6. Jaekaubanduse käivepüsivhindades, aastatagusega võrreldes Allikas: statistikaametid

7. Tarbijate kindlustunde indikaator Allikas: Eesti Konjunktuuriinstituut

8. Vähenda Baltikumiga seotud riske • Suurema portfelli korral võiks vähendada Balti osakaalu • Väiksema portfelli korral võiks vähendada riskantsete aktsiate osakaalu Prognoositavad P/E suhted (Bloomberg, LHV)

9. Milliseid ettevõtteid valida? • Riskide vähendamise eesmärgil võiks vaadata stabiilsemate dividendimaksjate poole • Eesti Telekom • TEO • Saku

10. ETLAT Dividendid 2007 – 8,2% 2008 – 8,6% P/E 2007 – 11,4x 2008 – 11,2x EPS kasv 2007 – 13% 2008 – 2% TEO1L Dividendid 2007 – 7,8% 2008 – 7,8% P/E 2007 – 12,8% 2008 – 12,3% EPS kasv 2007 – 14% 2008 – 4% Balti telekomid

11. Saku Õlletehas (SKU1T) • Kombinatsioon heast kasvu- ja dividendiaktsiast • Keskmine väljamakse kordaja 115% • Keskmine aastane tootlus 29%

12. Tugev käibe- ja kasumikasv Mis peitub Q2 järsu käibe-ja kasumikasvu kukkumise taga???

13. Kiiremini kasvavad segmendid • Kõige kiiremini kasvavad segmendid (Q2): • Mineraalvesi (+94%) • Muud alkohoolsed joodid (+34%) • Õlu (+16%) Eesti Õlletootjate Liit

14. KokkuvõteMiks võiks Sakut vaadata? • Tugev kasumi- ja käibekasv • Meeldiv dividendipoliitika ning eeldused selle jätkumiseks • Paranevad marginaalid • Peamiselt tänu liikumisele Premium-klass õllede turule • Arendades muude alkohoolsete toodete segmenti • Panustamine veetarbimise kasvule • Välisturgudele keskendumine (Soome) • Määramatus • Alkoholi müügipiirang • Aktsiis Eesti Konjunktuuriinstituut

15. Kes teenivad tulu väljastpooltBaltikumi? • SAF Tehnika • Läti telekomitoodete valmistaja • Aasta alguses kukkunud -70% (!!!) • Suured tellimused Indiast edasi lükatud • Müüb tooteid 62 riiki • Grindeks • Läti ravimifirma • Peamine ravim Mildronate (70% käibest) • Plaan turustada oma peamist toodet Hiinas • Käibest 10% tuleb Baltikumist

16. Võimalik ettevõtte ümberpööramine? • Positiivne: • Juhtkond omab üle poole ettevõttest (51.6%) • Kokku müüakse oma tooteid 62 riiki • India tellimused on tänaseks töös • Potentsiaal Hiina 3G arendamisest kasu saada (Pekingi Olümpia 2008?) • Negatiivne: • Palju suuri ühekordseid tellimusi • Peamised kliendid: arengumaad (arenevad küll kiiremini, kuid probleeme rohkem) • Väga tugev konkurents maailma tipptegijatega (Siemens, Ericsson, Motorola)

17. Potentsiaal saada kasu Hiinaturust? • Positiivne: • Odav hinnatase (2007E P/E 10.1x) • Vene turu kiire kasv • Võimalus võita Hiina kasvavast turust • Negatiivne • 86% müügist tuleb Venemaalt (51%) ja SRÜ riikidest (36%) • 70% käibest tuleb ühest ravimist

18. Huvitav Leedu • Leedu turg tundub hetkel kolmest Balti turust kõige huvitavam • Majandustsükkel on Eesti ja Läti omast maas • Ülekuumenemise ja tasakaalustamatuse märke on vähem • Inflatsioon on madalam • Palju kõneainet on viimasel ajal pakkunud piimatööstused • Ülemaailmne nõudluse kasv piimatoodete osas • Pakkumine ei ole kohandunud, vaid pigem vastupidi

19. Piim (1) • Kaks peamist Leedu piimatööstust: • Rokiskio Suris • Pieno Zvaigzdes • Väiksematest võiks nimetada Vilkiskiu Pienine 125% 50% -25% 2007 2006

20. Peamiselt värsked piimatooted (piim, jogurtid, desserdid, …) P/E 2007 – 15,0x 2008 – 13,2x Peamiselt juust (viimasel ajal ka piimapulber) P/E 2007 – 13,1x 2008 – 12,3x Piim (2)