5. DUG I ZADUŽIVANJE

1. 5. DUG I ZADUŽIVANJE

2. Osnovni pojmovi:zaduživanje lokalnih jedinica vlasti, struktura duga lokalnih jedinica vlasti, uvjeti i ograničenja kod zaduživanja lokalnih jedinica vlasti, financijski položaj lokalnih jedinica vlasti, jamstva, neto-dug lokalnih jedinica vlasti.

3. Financiranje lokalnih javnih rashoda...DILEMA:Porezi ili zaduživanje????

4. Prema načelu ostvarenih koristi, ako projekt ili potrebno financiranje koristi budućim generacijama, logično je da financiranje putem zajma plaćaju i buduće generacije. Sa stajališta učinkovitosti, potrebno je usporediti teret od financiranja porezom i financiranja dugom.

5. Pojmovi Posuđivanje – važan način financiranja središnje vlasti i lokalnih jedinica vlasti. Dug – u određenom vremenskom razdoblju predstavlja akumuliranu vrijednost prošlih deficita. Deficit – u određenom vremenskom razdoblju predstavlja višak rashoda nad prihodima. (Proračunski deficit + izvanproračunski deficit = UKUPNI DEFICIT)

6. Ekonomskim rječnikom razlika proizlazi u značenjima; Deficit – varijabla toka (mjerena u nekom vremenskom razdoblju). Dug – varijabla stanja (mjerena u nekoj danoj točki u vremenu).

7. Deficit i dug središnje države i regionalnih i lokalnih jedinica vlasti trebaju se sagledati sa oprezom (čimbenici): niže razine vlasti imaju velike iznose nepodmirenog duga (lokalne jedinice vlasti) utjecaj inflacije (umanjuje stvarnu vrijednost duga, a deficit ne uzima u obzir tu činjenicu) središnja država ne razlikuje kapitalne od tekućih izdataka razlika u tumačenju materijalne imovine i obveza središnje i lokalne jedinica vlasti.

8. OSNOVNI POJMOVI...

9. Struktura duga lokalnih jedinica vlasti Dug lokalnih jedinicavlasti- predstavljaju akumulirane obveze iz prethodnih razdoblja. Ukupan dug lokalnih jedinica vlasti čine izravne i potencijalne obveze na određeni dan (kraj razdoblja).

10. Bruto dug i zaduživanje lokalnih jedinica Bruto dug - predstavljaju akumulirane obveze lokalnih jedinica na kraju razdoblja. Bruto dug - predstavlja i zbroj akumuliranih proračunskih deficita lokalne jedinice ali i njihovih proračunskih i izvanproračunskih korisnika.

11. Neto dug lokalnih jedinica vlasti Neto dug je razlika između financijske imovine i financijskih obveza te je koristan pokazatelj likvidnosti i sposobnosti lokalnih jedinca u otplati glavnice i kamata postojećeg duga. Financijsku imovinu lokalnih jedinica čine novac u blagajni, depoziti, dani zajmovi, vrijednosni papiri te dionice i udjeli u glavnici institucija unutar ili izvan javnog sektora. Financijske obveze obuhvaćaju sve obveze lokalne jedinice koje se odnose na izdane čekove i mjenice, vrijednosne papire te primljene zajmove.

12. Financiranje kapitalnih i razvojnih projekata lokalnih jedinica vlasti – procesi zaduživanja

13. - veći broj lokalnih jedinica vlasti zbog proračunskih ograničenja središnje države koristi izvanproračunsko zaduživanje putem komunalnih (lokalnih) poduzeća. - dug komunalnih poduzeća veći je od izravnog duga lokalnih jedinica vlasti. - neto dug predstavlja bolji pokazatelj financijske pozicije lokalnih jedinica vlasti (bolji parametar definiranja kreditne sposobnosti lokalnih jedinica vlasti).

14. Zaduživanje lokalnih jedinica vlasti (osnovno) - Instrumenti a.) Krediti b.) Zajmovi c.) Izdavanje vrijednosnih papira - Dugoročni karakter: za investiciju koja se financira iz lokalnog proračuna uz odobrenje predstavničkog tijela - Potrebna suglasnost Vlade na zaduživanje

15. Zaduživanje lokalnih jedinica vlasti (kriterij) Ukupna godišnja obveza lokalne jedinice može iznositi najviše do 20 posto ostvarenih prihoda u godini koja prethodi godini u kojoj se zadužuje. U iznos ukupne godišnje obveze uključen je: • iznos prosječnog godišnjeg anuiteta po kreditima, zajmovima • obveze na osnovi izdanih vrijednosnih papira • obveze za dana jamstva i suglasnosti na zaduživanje te • dospjele nepodmirene obveze iz prethodnih godina.

16. Lokalne se jedinice zadužuju radi financiranja kapitalnih projekata. Zadužuju se lokalne jedinice sa stabilnim fiskalnim kapacitetima. Uz proračunske prihode brojne lokalne jedinice zaduživanjem na financijskim tržištima osiguravaju dodatna sredstva za financiranje kapitalnih projekata.

17. Prije nego se zaduže na financijskom tržištu, lokalne jedinice trebaju osigurati neke ključne pretpostavke poput: - stabilnosti fiskalnih kapaciteta - definiranja programa kapitalnog ulaganja - programske orijentacije proračuna (npr.kapitalni proračun) - kvalitete upravljanja lokalnim financijama (npr.menadžment). Ključni vanjski čimbenik za razvoj tržišta duga lokalnih jedinice jest razvijeno financijsko tržište.

18. Okvirne pretpostavke za zaduživanje lokalnih jedinica vlasti fiskalni kapacitet rukovodstvo na razini središnje države i lokalnih jedinica kapitalni proračun planiranje razvoja predviđanje o stopi povrata razvijeno financijsko tržište.

19. Rizici zaduživanja lokalnih jedinica vlasti i njihovih korisnika: Politički rizik Rizik poreznih prihoda Rizik promjene kamatnih stopa Rizik kamatnih stopa kod kredita Rizik poslovne konkurencije Valutni rizik Rizik likvidnosti Rizik tečaja Operativni rizik Viša sila

20. Najčešći argumenti u prilog zaduživanja: jednak teret troškova i pristup koristima optimalna alokacija izvora koristi od ubrzanog gospodarskog razvoja lokalne jedinice prevladavaju troškove zaduživanja smanjenje tekućih troškova dugoročniji projekti su skuplji stabilizacija potrebnih proračunskih sredstava pristup pomoćima Europskih i ostalih razvojnih fondova.

21. Glavni su instrumenti zaduživanja lokalnih jedinica: - krediti - lokalne (municipalne) obveznice - zaduživanje radi refinanciranja duga lokalne jedinice. Vrste instrumenta financiranja ovise o razvijenosti financijskog tržišta ali i proračunskim ograničenjima na zaduživanja koja utvrđuje središnja država.

22. Klasični oblici zaduživanja lokalnih jedinica vlasti obuhvaćaju: - kredite - obveznice - međuvladine kredite ili zajmove iz posebnih vladinih programa kojima upravljaju nadležna ministarstva ili državne agencije - dospjele nepodmirene obveze lokalnih jedinica - izdana jamstva lokalnih jedinica.

23. Lokalne se jedinice zadužuju: kratkoročno i dugoročno.

24. Kratkoročno zaduživanje Kratkoročno zaduživanje služi za pokriće proračunskog deficita lokalnih i regionalnih vlasti. Rijetka je pojava te iznimno postoji kako bi se omogućilo ublažavanje lokalnih proračunskih deficita nastalih zbog neujednačene dinamike pritjecanja prihoda u proračun tijekom godine.

25. Dugoročno zaduživanje Lokalne jedinica dugoročno se zadužuju za financiranje kapitalnih projekata koje ne bi bilo moguće financirati iz vlastitih proračunskih prihoda. Lokalne jedinice sa stabilnim fiskalnim kapacitetima (uglavnom veći gradovi) zadužuju se kreditima kod banaka, izdavanjem lokalnih (municipalnih) obveznica te radi refinanciranje duga lokalne jedinice

26. Kredite lokalnim i regionalnim razinama vlasti uglavnom odobrava središnja fiskalna vlast pod točno utvrđenim uvjetima.

27. Izdavanje dugoročnih dužničkih vrijednosnih papira Razvoj financijskih tržišta doveo je do novih trendova u zaduživanju nižih razina vlasti, koje su počele koristiti financijska tržišta kako bi osigurale potrebna sredstava za financiranje kapitalnih projekta. Trošak kapitala na financijskim tržištima može biti niži nego kada se lokalne jedinice zadužuju kod pojedinačnog vjerovnika.

28. LOKALNE OBVEZNICE Zaduživanjem izdanjima lokalnih obveznica investitor (kupac) obveznica posuđuje novac lokalnoj jedinici (izdavatelju). Lokalna jedinica (izdavatelj) se obvezuje platiti ugovorenu kamatu u utvrđenom vremenu te u ugovorenom vremenu isplatiti glavnicu duga. S obzirom na vrstu prihoda kojim lokalne jedinice osiguravaju otplatu kamata i glavnice postoje dvije vrste lokalnih obveznica: - opće (engl. General Obligations Bonds) - prihodne obveznice (engl. Revenue Bonds).

29. Municipalne obveznice Ulaganje u različite oblike municipalnih vrijednosnica u svijetu je privlačno za različite ulagače, a posebice za one konzervativne. Razlog je što vrijednosnice lokalnih jedinica imaju niži stupanj rizičnosti ulaganja jer pored vlastitih proračunskih prihoda za njihove obveze dodatno jamči središnja država.

30. Kreditni rejting Kreditni rejting procjena je sposobnosti lokalne jedinice u vraćanju duga. Služi za utvrđivanje rizičnosti ulaganja investitora u lokalne vrijednosnice ali i kao instrument za utvrđivanje sposobnosti otplate duga lokalne jedinice. Lokalne jedinice pripadajući rejting dobivaju od kreditne agencije.

31. Jamstva Sa pravničkog aspekta predstavlja ugovorom utvrđenu odgovornost koju netko preuzima prema vjerovniku. Da bi lokalna jedinica uopće došla do potrebnih kreditnih sredstava ili ih dobila po realnoj kamatnoj stopi, mora od središnje države dobiti jamstvo na zaduživanje. Razlozi za dobivanje državnih jamstava potencijalna je zaštita od rizika nemogućnosti otplate duga lokalne jedinice.

32. Jamstva na zaduženja lokalnih jedinica vlasti Što moraju sadržavati (pri nekom zaduživanju lokalne jedinice)? 1. Usvojeni plan proračuna za godinu u kojoj se zadužuju. 2. Usklađeni plan razvojnih programa. 3. Odluku o izvršavanju proračuna lokalne jedinice za proračunsku godinu. 4. Odluku predstavničkog tijela o prihvaćanju investicije s jasnom namjenom. 5. Odluku predstavničkog tijela o zaduženju. 6. Dokaz o završenom postupku odabira najpovoljnije ponude za nabavu financijskih sredstava 7. Nacrt ugovora ili pismo namjere banke s uvjetima kreditiranja, te plan otplate sa svim navedenim troškovima. 8. Ovjerena financijska izvješća lokalne jedinice za prethodnu godinu. 9. Izračun iznosa ostvarenih prihoda poslovanja i prihoda od prodaje nefinancijske imovine 10. Izračun iznosa ostvarenih prihoda iz dodatnog udjela u porezu na dohodak i iznosa pomoći izravnanja za pojedinu decentraliziranu funkciju. 11. Stanje na žiro-računu proračuna na dan podnošenja zahtjeva. 12. Stanje dospjelih nepodmirenih obveza.

33. Zaduživanje lokalnih jedinica vlasti u Republici Hrvatskoj

34. Mogućnosti i ograničenja za zaduživanje lokalnih jedinica vlasti Postoje realni uvjeti i mogućnosti za zaduživanje lokalnih jedinica u Republici Hrvatskoj. Nažalost, postoji i niz ograničenja koja treba ukloniti kako bi se u pravom smislu razvilo lokalno financijsko tržište.

35. Mogućnosti za zaduživanje lokalnih jedinica vlasti usmjerene su na: fiskalni kapacitet programe javnih investicija riznicu i upravljanje financijama lokalnih jedinica vlasti imovinske bilance lokalnih jedinica vlasti

36. Ograničenja za zaduživanje lokalnih jedinica vlasti određene su kroz: krute proračune, imobilizirana sredstva, slabu naplatu neporeznih prihoda nepodmirene obveze lokalnih jedinica vlasti proračunska ograničenja zaduživanja lokalnih jedinica vlasti rast javnog duga nerazvijeno tržište i upravljanje javnim dugom objavu informacija i financijskih pokazatelja lokalnih jedinica vlasti.

37. Financijski položaj lokalnih jedinica vlasti Od 2000. godine financijski se položaj lokalnih jedinica poboljšava. Razlozi su brojni, ali je bitno da je od 2001. godine započeo proces fiskalne decentralizacije na temelju kojeg su lokalnim jedinicama prenesene ovlasti ali i sredstva za financiranje iz državnog proračuna u obliku potpora. Pored toga, većina lokalnih jedinica iskoristila je mogućnost uvođenja prireza poreza na dohodak a država je dodatno povećala udio lokalnih jedinica u porezu na dohodak.

38. Lokalne se jedinice se najčešće oslanjaju na klasične kredite kao oblik osiguranja sredstava za financiranje kapitalnih projekata te je malo poticaja za izdavanjem lokalnih obveznica.

39. Zaduživanje izvanproračunskih korisnika lokalnih jedinica vlasti Izvanproračunski korisnici - ustanove i komunalna poduzeća u vlasništvu lokalnih jedinica mogu se zaduživati kratkoročno i dugoročno.

40. Moraju poslovati i mogu se zaduživati sukladno: - Zakon o proračunu - Zakon o fiskalnoj odgovornosti - Pravilnik o postupku zaduživanja te davanja jamstava i suglasnosti lokalnih jedinica vlasti