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Análise Setorial

Análise Setorial. Cristina Junqueira. Sumário. Introdução Aspectos Relevantes Análise histórica Aspectos Regulatórios Análise das empresas Projeções e perspectivas Exemplo: Telecom. Introdução. Análise setorial = Ferramenta Empresas em geral Analistas de pesquisa

carlo
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Presentation Transcript


  1. Análise Setorial Cristina Junqueira

  2. Sumário • Introdução • Aspectos Relevantes • Análise histórica • Aspectos Regulatórios • Análise das empresas • Projeções e perspectivas • Exemplo: Telecom

  3. Introdução • Análise setorial = Ferramenta • Empresas em geral • Analistas de pesquisa • Operadores de Mercado de Capitais • Banco de Atacado Antever um evento significativo pode ser a diferença entre lucros invejáveis ou prejuízos lastimáveis!

  4. Aspectos Relevantes • Análise Histórica: atentar para marcos expressivos • Privatizações • Estatizações • Fusões e Aquisições • Análise do cenário internacional O comportamento anterior do setor e das empresas pode balizar previsões para a futura performance das mesmas.

  5. Aspectos Relevantes • Aspectos Regulatórios • O papel do governo • Impactos fiscais • Agências reguladoras • Fundos setoriais Usualmente, os aspectos regulatórios determinam as condições de contorno das operações do setor.

  6. Aspectos Relevantes • Análise das empresas • Indicadores financeiros • Indicadores operacionais • Análise relativa: comparativo com demais players • Atividades associadas (análise da cadeia) Empresas de atividades associadas também afetam a dinâmica do setor.

  7. Aspectos Relevantes • Projeções e perspectivas • Modelos econométricos • Drivers de demanda, receita e custos • Tendências de movimentação • Fatos relevantes A projeção final do desempenho de uma empresa é o resultado da análise fundamentada de diversos drivers.

  8. Telecomunicações • Histórico • Privatização • Modelo de livre concorrência • Entrada de players estrangeiros (Telmex, Telefonica, Portugal Telecom) • Consolidação de grandes grupos

  9. Telecomunicações • Aspectos Regulatórios • Lei geral das telecomunicações (LGT) • Anatel – Agência Nacional de Telecomunicações • Minicom – Ministério das Comunicações • Funtell e FUST

  10. Telecomunicações • Conceitos Básicos • Churn • ARPU • Interconexão • Tráfego • Backbone • ADSL

  11. Telecomunicações • Análise das Empresas • Telefonia Fixa • Embratel • Telefonica • Telemar • Brasil Telecom

  12. Telecomunicações • Análise das Empresas • Telefonia móvel • Vivo • Claro • Tim • Oi • Telemig/Tele Norte

  13. NBT Banda B - TDMA Tele Leste Celular Banda A - CDMA Tele Centro Oeste Celular Banda A - TDMA Tele Sudeste Celular Banda A - CDMA Telefonica Telefonia Fixa Telesp Celular Banda A - CDMA CRT Celular Banda A - TDMA Global Telecom Banda B - CDMA PortugalTelecom/ Telefonica

  14. BSE Banda B -TDMA CLARO Banda E -GSM ATL Banda B -TDMA Americel Banda B - TDMA CLARO Banda E -GSM Telet Banda B - TDMA Tess Banda B - TDMA Telecom Americas Não está representada a recente aquisição da Embratel pelo grupo mexicano.

  15. Telemar - TNL PCS (Oi) Banda D - GSM Tele Norte Leste - Telemar Telefonia Fixa Telemar

  16. TIM Rio Norte Banda E - GSM Tele Nordeste Celular Banda A - TDMA Maxitel Banda B - TDMA TIM Celular Centro Sul Banda D - GSM Brasil Telecom Telefonia Fixa (junto com o Opportunity) TIM Rio Norte Banda E - GSM TIM São Paulo Banda D - GSM Tele Celular Sul Banda A - TDMA TIM Celular Centro Sul Banda D - GSM Telecom Italia

  17. Tele Norte Celular Banda A - TDMA Telemig Celular Banda A - TDMA Brasil Telecom Telefonia Fixa (junto com o Opportunity) Opportunity

  18. Telecomunicações • Análise de cenários (FIXA) • O 1T04 foi marcado pelos efeitos sazonais negativos sobre o tráfego das empresas, pelo reajuste tarifário no serviço fixo-móvel em fev/04, pela recuperação operacional de Brasil Telecom e Telesp em relação ao 4T03, quando foram negativamente impactadas por itens não recorrentes • A consolidação de Vésper no balanço da Embratel alavancou o serviço local da empresa, mas por outro lado representou um crescimento adicional nas despesas operacionais, pressionando as margens no trimestre. • A base de clientes consolidada das incumbents fixas apresentou leve queda, confirmando o cenário de estabilidade ocorrido em 2003. Por outro lado, os acessos ADSL consolidados cresceram cerca de 15% vs 4T03e 97% vs 1T03, demonstrando o mercado potencial do negócio de banda larga. • De uma maneira geral, os resultados ficaram dentro do esperado, com destaque para Telemar, que reportou uma boa margem EBITDA de 45,5%, em função da redução nos custos de interconexão, cuja intensidade foi reforçada pelo crescimento da Oi, que encerrou o trimestre com 4,4 MM de clientes e um market share esperado de 20%.

  19. Telecomunicações • Perspectivas (FIXA) • Estabelecimento do percentual do reajuste tarifário da telefonia fixa ao longo do trimestre, entrando em vigor ao final de junho. • Espera-se uma recuperação do tráfego local e continuidade de crescimento de ADSL. • Pelo lado dos custos, a interconexão deve continuar pressionada pela forte sazonalidade de vendas no mercado móvel. • Estimamos novos incrementos na receita de LDN e LDI da Brasil Telecom, por conta da entrada da empresa nos segmentos de LD inter-regional e internacional em fev/04. • Acreditamos que a Embratel possa começar a reduzir o impacto negativo da consolidação da Vésper, reduzindo custos e despesas operacionais. • Destaque esperado para o 2T04: Brasil Telecom.

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