Delisting כמנוף לצמיחה

1. Delisting כמנוף לצמיחה עופר אלשיך קבוצת סלע

2. המצב כיום • הבורסה: טוב או רע? • נכון להיום: 760 חברות מתוכם כ- 200 אינן מתאימות • הבורסה מעוניינת למחוק חברות אלו • תוצאה: • החברות אינן מצליחות לנצל את יתרון היותן ציבוריות • פגיעה ברווחיות של חברות אלו

3. נדבר על • מי החברות ש- Delisting מעניין אותם • היתרונות והחסרונות בביצוע מהלך כזה • החלטנו שכדאי אז איך עושים זאת • איך ניתן להרוויח מביצוע מהלך כזה • מה עשינו בקבוצת סלע

4. מי החברות שזה כדאי להם • חברות שלא מצליחות לממש את היכולת לגייס הון מהציבור • חברות עם חוסר עניין למשקיע בכלל ולמשקיע המוסדי בפרט • חברות דלות סחירות (כ- 70 חברות וכ- 130 לא נכללות בה כי מינו עושה שוק או נכללות ברשימת השימור) • חברות ברשימת השימור (כ- 20 חברות) • חברות מועמדות לכניסה לשימור– 64 חברות נכון לפברואר 2010 • קבוצת חברות ציבוריות

5. רשימת השימור • החל מתום שנה שנייה אין מסחר בני"ע, אבל אין "הנחה" במה שנדרש מהחברות

6. שיקולים לביצוע Delisting • הקשחת התנאים ע"י הרגולטור – רשימת השימור, רשימת דלי סחירות, דו"ח ברנע, IFRS והשלכותיו, I-SOX • הקטנת הוצאות שוטפות • כשלון עסקי • קבוצות חברות • עסקאות בעלי עניין • כניסה לתחומי עיסוק "בעיתיים" • חשיבה עסקית לטווח ארוך ולא ברמה רבעונית • מניעת חשיפת נתונים פיננסים ועסקיים ממתחרים – אדלר חומסקי • רווח עסקי: שווי שלד, חסכון הוצאות, זמן מנהלים לפיתוח עסקי

7. חסרונות בביצוע Delisting • אבדן יכולת המימוש של בעלי השליטה בצורה קלה • אבדן של מקור לגיוס כסף • הקשחת עמדות של מוסדות פיננסיים כלפי חברות פרטיות • מיצוב כלפי עובדים, לקוחות וספקים, שוק ההון • פגיעה באגו

8. דרכים להפיכת חברה ציבורית לחברה פרטית • ע"פ סעיפים 328 ו- 336 לחוק החברות • הצעת רכש רגילה: ניתן להגיע עד 90% • הצעת רכש מלאה - יוצאת לפועל רק במידה ומגיעים ל- 95% ואז כופים על המיעוט – סיכוי נמוך • עסקה משולבת:מכירת השליטה ,מכירת הפעילות, (אופציונאלי - הכנסת פעילות חלופית) – מסובך עם הרבה תקלות פוטנציאליות בתהליך • רכישה עצמית של מניות ע"י החברה במסגרת סעיף 350 – אישור של 75% מהנוכחים באסיפת סוג ואישור בית משפט – חברת רותם פתוח ובנין

9. קבוצת סלע • למה עשינו • איזו עסקה עשינו

10. מה הוביל אותנו להחלטה • החברה לא היוותה השקעה אטרקטיבית: גודל, צמיחה, רווחיות, דלות מסחר • אי יכולת לגייס כסף מהציבור מעבר ל- IPO • כניסה לרשימת השימור לאחר הקשחת התנאים

11. שיקולים בבחירת סוג העסקה • חשש כי לא נצליח לממש הצעת רכש מלאה • יציאה מרשימת השימור – דורש עסקה משולבת • בעלי מניות המיעוט– חיפוש הכנסת פעילות אלטרנטיבית עם ערך מוסף

12. תאור העסקה שנבחרה עסקה משולבת הכוללת את האלמנטים הבאים: • מכירת השליטה לצד ג • רכישת הפעילות הקיימת ע"י בעלי השליטה • הכנסת פעילות חדשה כנגד הקצאה לבעלי השליטה החדשים • הנפקת זכויות לצורך השגת פיזור ויציאה מהשימור • הרבה בעיות בדרך עד לאישור העסקה בבית משפט ע"פ סעיף 350 • רב של מעל ל- 90% מהציבור תמך בעסקה

13. תוצאות העסקה • עבור החברה הציבורית • החברה יצאה מרשימת השימור • המשקיעים הקיימים דוללו • סחירות הנייר עלתה דרמטית • כניסה לתחום פעילות חם – ביוטק • שווי – עדיין מוקדם להגיד • לגבי החברה הפרטית • חסכון בהוצאות • זמן מנהלים

14. סחירות ני"ע של סלע

15. תוצאות העסקה • עבור החברה הציבורית • החברה יצאה מרשימת השימור • המשקיעים הקיימים דוללו • סחירות הנייר עלתה דרמטית • כניסה לתחום פעילות חם – ביוטק • שווי – עדיין מוקדם להגיד • לגבי החברה הפרטית • חסכון בהוצאות • זמן מנהלים

16. תודהרבה עופר אלשיך קבוצת סלע 054-2227722