Current Financial Crisis. Just Financial?

1. Current Financial Crisis. Just Financial? FORUM 2000 CERGE – EI 13.10.2008 Jakub Petrásek

2. Kdo, kdy, kde • Panelová diskuze konference FORUM 2000 (12. – 14. 10.2008) • Řečníci: • Jan Švejnar - profesor ekonomie, předseda řídícího a dozorčího odboru CERGE • Mike Moore - bývalý ředitel WTO a premiér NZ • Jan Mühlfeit - viceprezident Microsoft Corporation • Karel Janeček - vedoucí derivátového obchodování RSJ Invest , vyučující na MFF • Přednáška konána v prostorách CERGE – EI

3. Aktuální události 7.9. – V problémech Fannie Mae a Freddie Mac. Stát pomáhá.

4. Aktuální události 15.9. – Krachuje gigant Lehman Brothers

5. Aktuální události 17.9. – Zachráněna (největší světová) pojišťovna AIG

6. Aktuální události 25.9. – Zestátněna spořitelna Washington Mutual

7. Aktuální události 29.9. – Nejistota schválení 700 mld. balíku na záchranu. Americká Wachovia oznamuje bankrot. Krize zasahuje i evropské banky.

8. Aktuální události 3.10. – Amerika se zavazuje vydat na záchranu 700 mld. dolarů.

9. Aktuální události 9.10. – Island stojí před bankrotem. Ani koordinované snížení úrokových sazeb nezmírnilo paniku na trhu.

10. Aktuální události 10.10. – Historicky největší pokles indexu PX-50 (14,94 %)

11. Aktuální události 13.10. – Historicky největší růst indexu Dow Jones (11,08 %)

12. Jan Švejnar „the later the better“ • Pohled z makroekonomického hlediska: vývoj HDP, pokles cen komodit, velký nárůst množství derivátů v ekonomikách • Indexy ještě nejsou na minimu, mají prostor ještě klesat • Celosvětový pokles HDP ještě umocňuje paniku • ČR – izolovaná ekonomika, sekundární efekt nás nemine • Plusy a minusy koruny • Zásahy vlády – vláda musí krátkodobě pomoci, trh potřebuje krátkodobé záruky • Budoucnost = nejistota, resece nevyhnutelná, věří že nebude dlouhodobá deprese

13. Karel Janeček „practical point of view“ • Začátek krize v červnu 2007, akciové trhy reagovaly až v srpnu • Epicentrum v „short-term money market“ - - TED spread (míra kreditního rizika v ekonomii) téměř na 450 bps • Deriváty – pákový efekt => velmi vysoká volatilita (10 x vyšší než obvykle) => chyby obchodovacích algoritmů

14. Karel Janeček (pokračování) • Nejde pouze o finanční krizi, krize se přelévá na celou ekonomiku • Ztráta 20 biliónů dolarů na světových burzách => recese nevyhnutelná • Nemyslí si, že deriváty jsou viníkem, možná krizi trochu umocnily • Není možné nijak regulovat obchod s deriváty Jan Mühlfeit • Svět se rázem změnil „everybody trusted everybody changed to nobody trusts nobody“ • Vládní akce: esenciální je kooperace (shoda)

15. Shrnutí • Ne pouze pochybný trh s hypotékami v USA je příčinou • Také pokles HDP • Dlouhé roky uměle snižovaná úroková míra Greenspanovou měnovou expanzí • Nikdo nezpochybňoval aktuální kroky Centrálních bank, jen by měly být vedeny maximálně koordinovaně (příklad s protahováním schválení plánu v USA). • Jsou zásahy Centrálních bank opravdu nutné? • Nezasažen jen finanční sektor • Kolísání akciových trhů vedlejším projevem • Budoucí vývoj akciových trhů nejistý • Recese přijde • Rada pro investora: dokud panuje panika na trhu, těžko soudit