CRITÉRIOS PARA AVALIAÇÃO DE UM TÍTULO DE CAPITALIZAÇÃO

1. UNIVERSIDADE FEDERAL DO CEARÁFaculdade de Economia, Administração, Atuária, Contabilidade e SecretariadoFEAACSCurso de Ciências Atuariais CRITÉRIOS PARA AVALIAÇÃO DE UM TÍTULO DE CAPITALIZAÇÃO Germano Cláudio Paes Braga Orientador: Prof. Sérgio César de Paula Cardoso Novembro de 2009

2. Agenda • Contextualização • Pergunta de partida • Objetivos • Metodologia • Fundamentos teóricos • Resultados

3. Agenda • Contextualização • Pergunta de partida • Objetivos • Metodologia • Fundamentos teóricos • Resultados

4. Contextualização • A internet e o mercado financeiro • Democratização de conhecimentos • Popularização dos investimentos • Perfil do investidor • Brasileiro e o hábito de poupar • Diversidade de investimentos • Percepção do consumidor sobre títulos de capitalização

5. Agenda • Contextualização • Pergunta de partida • Objetivos • Metodologia • Fundamentos teóricos • Resultados

6. Pergunta de partida • Como escolher um título de capitalização?

7. Agenda • Contextualização • Pergunta de partida • Objetivos • Metodologia • Fundamentos teóricos • Resultados

8. Objetivo Geral • Desenvolver uma metodologia de análise de títulos de capitalização de pagamento mensal na ótica de um investidor, estabelecendo comparativos entre os retornos dos títulos envolvidos e o retorno da caderneta de poupança.

9. Objetivos específicos • Seleção das variáveis do modelo através de estudo dos contratos de títulos de capitalização e pesquisa bibliográfica, referentes aos critérios utilizados pelos investidores na análise das propostas de títulos. • Especificação dos indicadores das variáveis; • análise das relações entre as taxas de sorteio e de administração; • identificação das relações comparativas entre as variáveis selecionadas; • aplicação prática do modelo proposto.

10. Agenda • Contextualização • Pergunta de partida • Objetivos • Metodologia • Fundamentos teóricos • Resultados

11. Metodologia • Pesquisa bibliográfica • Pesquisa documental

12. Agenda • Contextualização • Pergunta de partida • Objetivos • Metodologia • Fundamentos teóricos • Resultados

13. Fundamentos teóricos - Definição • Títulos que combinam formação de poupança (poupança programada) com premiação por sorteio. Souza (2007) • Títulos de capitalização de pagamento mensal podem ser definidos como uma forma de investimento na qual o investidor aplica, durante certo prazo de tempo, determinada quantia, a qual deverá ser resgatada no final do prazo. Contador e Ferraz (2000). • Título de capitalização é uma aplicação programada de prazo definido, que pode ser pago em parcelas mensais ou em pagamento único, em cuja vigência o investidor participa de sorteios e, ao final, recebe parte ou a totalidade do capital investido. Santos, Carvalho & Silva (2006)

14. Fundamentos teóricos – Órgão regulador • O órgão responsável pelo controle e fiscalização dos mercados de seguro, previdência privada aberta, capitalização e resseguro é a SUSEP;

15. Fundamentos teóricos – Legislação • Decreto-lei nº 73, de 21 de novembro de 1966 • Decreto-lei nº 261, de 28 de fevereiro de 1967 • Resolução CNSP nº 015, de 12 de maio de 1992 • Circular SUSEP nº 130, de 12 de maio de 2000

16. Fundamentos teóricos – Forma de custeio • Pagamento periódico (PP) • Pagamento mensal (PM) • Pagamento Único (PU)

17. Fundamentos teóricos – Quotas • Quota de capitalização (QC) • Quota do sorteio (QS) • Quota de carregamento (QCa)

18. Fundamentos teóricos • Provisão matemática ou reserva matemática • Resgates • Prazo de vigência • Carência • Sorteio

19. Fundamentos teóricos – Outros conceitos • Série: é um grupo de títulos do mesmo plano de capitalização que concorrem entre si aos sorteios, com a mesma chance de premiação; • Condições gerais: além de determinarem os direitos e as obrigações do subscritor/titular e da sociedade de capitalização, estabelecem também todas as normas referentes ao título de capitalização; • Nota técnica atuarial: é o documento que contém as demonstrações de cálculos dos parâmetros técnicos de um título de capitalização. Esse documento consiste de enunciados e fórmulas matemáticas e deve ser assinado por atuário registrado no órgão de classe e credenciado junto à SUSEP.

20. Fundamentos teóricos – Variáveis padronizadas Como forma de padronizar as informações e criar um modelo econômico de avaliação, as variáveis destes investimentos serão elencadas em três distintos grupos Fonte: Galiza (1999)

21. Fundamentos teóricos – Amostra • A amostra utilizada para aplicação do modelo envolve cinco dos principais títulos de capitalização vendidos no país, comercializados pelas seguintes instituições: • Banco Bradesco (Premium); • Banco do Brasil (Ourocap 200 anos); • Banco Itaú (PIC); • Banco Unibanco (Mega-Plin); e • Caixa Econômica Federal (CaixaCap Sonho Azul).

22. Fundamentos teóricos – Características Fonte: Elaborado pelo autor a partir de Galiza (1999)

23. Agenda • Contextualização • Pergunta de partida • Objetivos • Metodologia • Fundamentos teóricos • Resultados

24. Resultados – Variáveis utilizadas no modelo Fonte: Galiza (1999)

25. Resultados – Fator jogo (J)

26. Resultados – Percentual de capitalização • Percentual efetivamente capitalizado:

27. Resultados – Análise de investimento • Comparativo Poupança x Título de capitalização

28. Resultados – Fator de retorno • Fator de retorno do proprietário de um título de capitalização

29. Resultados – Fator de retorno

30. Resultados – Fator de retorno

31. Resultados – Custo sorteio • Custo cobrado pelo sorteio

32. Reflexão "Para pesquisar a verdade é preciso duvidar, quanto seja possível, de todas as coisas, uma vez na vida.“ René Descartes