IX. Valiutos kurs as ir šalies ūkis

IX. Valiutos kursas ir šalies ūkis

Sąvokos (1) Valiutos kursas (e– Exchange Rate) - nacionalinio piniginio vieneto kaina, išreikšta kitos šalies piniginiais vienetais arba nacionalinės valiutos kiekis, reikalingas vienam užsienio piniginiam vienetui įsigyti. • Dvišalis valiutos kursas- nustatomas tarp dviejų šalių • $/ Lt arba • Lt/ $ • Daugiašalis valiutos kursas (alternatyvūs terminai- prekybos svoriu paremtas valiutos kursas, efektyvusis valiutos kursas)- tas, kuris nusistovi tarp keleto šalių • JAV (...) prekių krepšelio vertė užsienio šalių (pagrindinių prekybinių partnerių ar pagrindinių valiutų) prekių krepšelio vertės atžvilgiu • Atskleidžia JAV (kitos valstybės) ekonomikos kaip visumos situaciją

Sąvokos (2) • Tarpbankinė valiutų rinka (informacijos šaltiniai) • Spot (apsikeitimų) rinka- momentinė simultaninė prekyba • Forward (išankstinė) rinka- ateities prekyba (pirkimas) kaina, kuri suderėta sutarties sudarymo dieną • Rinkos lūkesčių rodiklis • Valiutos devalvacija (Valiutos revalvacija)???

Valiutos kurso veiksniai (1) 1. Eksportas/Importas (Einamosios sąskaitos saldas (mažos valstybės ir JAV)) • Einamoji sąskaita deficitinė (perteklinė): • reiks valiutą ............................

Valiutos kurso veiksniai (2) 2.Santykinis kainų pasikeitimas (infliacija) (Santykinis pajamų (darbo užmokesčio) pasikeitimas; atv. Produktyvumo augimas) Perkamosios galios paritetas (puchasing power parity)- tai nacionalinių valiutų perskaičiavimo kursai, pašalinantys kainų lygių skirtumų tarp šalių poveikį e= + Pužs  - Pnacarba e= + (IRužs  -IRnac ) • Kai kainos šalyje auga, n.valiutos kursas ..................................... • Kai kainos šalyje mažėja, n.valiutos kursas ..................................... Esant PPP, valiutos kursai yra linkę susilyginti su kitų šalių prekių ir paslaugų krepšelio verte: PLE = PJAV ir EJAV/L=PJAV/PL Valiutos kurso vertinimo kriterijus: BigMac indeksas= PJAV (doleriais)/PLietuva (litais) Pervertinta-neįvertinta valiuta? Faktinis lito kursas > BigMac indeksą........................................ Faktinis lito kursas < BigMac indeksą................................. Kokie procesai vyks gamyboje?

Valiutos kurso veiksniai (3) 3. Santykinis palūkanų normų (pelningumo) pasikeitimas Portfelinė teorija teigia, kad valiutų kursas kinta visuminės grąžos susilyginimo kryptimi • Spekuliacija rentabilumu- tai aktyvų pirkimas, siekiant vėliau parduoti, tikintis, kad tokios bendrosios pajamos (palūkanos ar dividendai plius kapitalo prieaugis dėl valiutos nuvertėjimo) viršys bendrąsias pajamas, kurios gali būti gautos aktyvuose • Tobulas kapitalo judrumas reiškia, kad pinigai finansiniai fondai gali būti pervesti iš vienos valiutos į kitą, kai tik vienos šalies aktyvų rentabilumas tampa didesnis už kitos šalies rentabilumą

Valiutų kursų kaita palūkanų normos pariteto pagrindu • Kur investuot- į JAV ar JK obligacijas, jei JAV nominalios palūkanos 2%, o JK jos lygios 5%? • Jei tikitės, kad svaras nuvertėsdaugiau nei 3% geriau investuot į JAV obligacijas • Jei tikitės, kad svaras nuvertėsmažiau nei 3% arba netgi, kad svaro kursas augs geriau investuot į JK obligacijas

Valiutos kurso veiksniai (4) 4. Lūkesčių įtaka valiutos kursui: Ilgalaikiai politikos pokyčiai- didesnis poveikis einamosioms palūkanoms

Valiutos kurso veiksniai (5) 5. Investicijų/taupymo skirtumai tarp šalių………. • Pelnas 6. Mokesčiai (kaip poveikio ekonomikai priemonė) • Biudžeto deficito įtaka neaiški (nėra statistiškai pastovaus elgesio) 7. Oficialūs rezervai (aukso, valiutos)- rodo šalies galimybes apmokėti importą - įtaka valiutos kursui??? • kriterijus: rezervų turi pakakti padengti 3 mėnesių importą • ES struktūrinis kriterijus: 75% eurais • ES konvergencijos kriterijus: „Dalyvavimo Europos pinigų sistemos valiutų kurso mechanizme kriterijusreiškia, kad valstybė narė laikėsi norminių svyravimų ribų, numatytų Europos pinigų sistemos valiutų kurso mechanizme, be didelių nukrypimų bent paskutinius dvejus metus iki tyrimo. Pirmiausia, valstybė narė negali būti nuvertinusi savo valiutos dvišalio pagrindinio kurso bet kokios kitos valstybės narės valiutos atžvilgiu savo pačios iniciatyva per tą patį laikotarpį“. (2,5; 6; 15)

Valiutos kurso kitimo poveikisekonomikai • Eksportuotojams....................................................... • Importuotojams......................................................... • Indėlininkams vietos valiuta..................................... • Indėlininkams užsienio valiuta................................. • Privačios skolos užsienio valiuta................................. • Privačios skolos vietos valiuta..................................... • Valstybės biudžetui (užsienio skola)........................... VALIUTŲ KURSO POVEIKIO gamybai ĮVERTINIMAS EE=(Qout(t+1)*et+1 – Qout(t)*et) +(Qin(t+1)*et+1 – Qin(t)*et) EE- Ekonominis efektas;Qout- prekių (output) pardavimai; Qin- žaliavų (input) pirkimai; e- valiutos kursas

Valiutos kurso poveikis prekių rinkai • Dvigubas palūkanų normos poveikis: • Investicijoms (kaip uždaroje ekonomikoje) • Didėjant palūkanoms................ • Mažėjant palūkanoms..................................... • Einamajai sąskaitai (užsienio paklausai) per valiutos kursą (ilguoju laikotarpiu) • Didėjant palūkanoms................................................. • Mažėjant palūkanoms.....................................

Devalvacijos poveikis CA: J-kreivė (trumpu ir ilgu laikotarpiu) • Valiutos kurso kritimas trumpu laikotarpiu gali pabloginti prekybos balansą: • lėtas X ir IM kitimas • Vidutiniu laikotarpiu prekybos balanso gerėjimas

Valiutos kurso kaitos aspektai • JAV dolerio likimas: pasaulinės ekonomikos oligopolizacija- Rusijos, Indijos, Kinijos įtaka • Nekontroliuojamų spekuliacinių fondų įsivyravimas (Spekuliantas Sorošas, 1980-85: 1,81,5$/£) • Istoriniai pokyčiai- karo grėsmė įtaka: Anksčiau- didindavo JAV dolerio kursą; dabar- mažina. Kodėl? • Situacija 1: 2003 m. atsiskaitymai JAV doleriais už importuotas prekes sudarė 39,9%, o už eksportuotas prekes – 24,4%)- kokia įtaka ekonomikai (devalvacija-revalvacija)?............. • Situacija2: 1985-1995 metais Japonijos ¥augo nuo 200¥/$ iki 80¥/$ (~ 12%/metus; infliacija JAV 2,7%, Japonijoj 1,4%;CA išliko teigiama; Kodėl? ...................

Valiutos devalvavimo grėsmė • Metodas: • Valiutos atsargos/Litų atsargos; • Likvidaus tarptautinėje rinkoje turto vertė/ litų kiekis • Valiutos pritekėjimas į šalį (skolinimasis, eksportas) • Lūkesčiai • Vėlesnių nuotolių vertinimas • Devalvacijos grėsmė- kaip palūkanų normų skirtumas iL=rL+L iJAV=rJAV+JAV Jei rL=rJAV, vadinasi iL-iJAV= L- JAV • Kaip ten Lietuva? • Ką reiškia faktas, kad Kubilius pasiskolino eurais grėsmės lito devalvavimui prasme?

IX. Valiutos kurs as ir šalies ūkis