1 / 23

Råvarepriser på veldig lang og veldig kort sikt: Spekulasjon vs fundamentale forhold

Råvarepriser på veldig lang og veldig kort sikt: Spekulasjon vs fundamentale forhold. Noen facts og analyser fra nyere forskning Marie Steen & Ole Gjølberg Center for Commodity Market Analysis, HH-UMB 1. november 2012. Råvaremarkedene sett fra Elfenbenstårnet.

benjamin-lee
Download Presentation

Råvarepriser på veldig lang og veldig kort sikt: Spekulasjon vs fundamentale forhold

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Råvarepriser på veldig lang og veldig kort sikt: Spekulasjon vs fundamentale forhold Noen facts og analyser fra nyere forskning Marie Steen & Ole Gjølberg Center for Commodity Market Analysis, HH-UMB 1. november 2012

  2. Råvaremarkedene sett fra Elfenbenstårnet

  3. Corn prices (cents/bushel) October 31, 2012 Fra 739 til 747 i løpet av noen timer. En stille dag!

  4. Corn prices (c/Bu) August-October 2012 Fra 830 til 718 i løpet av fire uker. Her kan det tapes og tjenes mye!

  5. Corn prices /c/bu) December 2012 contract since 2009 Vi skulle ha kjøpt vinteren 2010!

  6. Matvarepriser siden 2006 All time high!

  7. Real wheat prices, 1979-2010

  8. ….grain prices since 1209 (London) Spekulanter på ferde??

  9. Grain price volatility1209-1914 (annual per cent price changes) Volatilitet ikke noe nytt!

  10. …annual price volatility since the 1980s Det har alltid gått opp og ned i råvaremarkedene

  11. Price volatility corn and crude oil 1991-2012 Før og etter finanskrisa

  12. Price volatility rice and coffee 1991-2012 Har volatiliteten økt.....?

  13. A picture of non-functioning international markets, maize prices 1994-2008

  14. Maize prices in Kenya skyrocket

  15. ….and fall in south Africa

  16. Financialization of commodity markets recent 5-10 years? • Significant growth in traded volumes at commodity futures exchanges • Hedge funds and mutual funds have increasingly included commodities in their investment universe • A huge growth in commodity related ETFs • Growth in futures trade not related to hedging demand • Popular claim: Commodity prices are driven by myopic speculators with no knowledge of commodity fundamentals

  17. Testimony from Norwegian expert witness ”Kapital”, November 2011

  18. ”Kapital”, November 2011

  19. ”Kapital”, November 2011

  20. When are speculators doing a service to society? • Genesis I, chap. 45 • Speculators who make money, stabilize prices • Speculators who loose money, destabilize prices

  21. Spekulasjon vs fundamentale forhold i råvaremarkedene • Prisene og volatiliteten gikk opp under finanskrisen • Aktiviteten i futuresmarkedene har økt hele tiden siden 2003 • Prisene gikk kraftig ned – og volatiliteten gikk ned etter finanskrisen, samtidig som 2spekulasjonen” økte • Korrelasjon er ikke det samme som årssakssammenhenger • Dersom spekulanter destabiliserer markeder, så taper de penger. Har spekulantene tapt mye penger?

  22. Hoveresultater fra egen – og internasjonal - forskning • 1. Spekulasjon i råvaremarkedene har ikke hatt noen vesentlig innflytelse på prisnivå og prisvolatilitet • 2. De viktigste driverne av råvarepriser er • Avlingsresultater (dvs værfohold) • Politiske begivenheter (dvs krig, restriksjoner på verdenshandelen) • Endringer i inntekter og forbruksmønster (framveksten av mange millioner velstående mennesker i Kina og India)

  23. …we’ll just wait and see!

More Related