De la crise du subprime la hausse de l euro
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De la crise du subprime à la hausse de l’euro. Prix des maisons existantes (%, glissement annuel). Ventes de maisons neuves. 20. 1400. 10. Indice S&P/Case-Shiller. 1300. 9. 15. 8. 10. 1100. 7. 5. Indice OFHEO. 900. 6. 0. 5. 700. -5. 4. Futures (indice S&P/CS). -10. 500.

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De la crise du subprime à la hausse de l’euro

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Presentation Transcript


De la crise du subprime la hausse de l euro

De la crise du subprimeà la hausse de l’euro


De la crise du subprime la hausse de l euro

Prix des maisons existantes

(%, glissement annuel)

Ventes de maisons neuves

20

1400

10

Indice S&P/Case-Shiller

1300

9

15

8

10

1100

7

5

Indice

OFHEO

900

6

0

5

700

-5

4

Futures (indice S&P/CS)

-10

500

3

95

97

99

01

03

05

07

88

90

92

94

96

98

00

02

04

06

08

Ventes de maisons

(milliers, rythme annuel)

Ratio stocks sur ventes de maisons

(mois d’offre) [E.D.]

Sources : Thomson Datastream, S&P, Bloomberg


De la crise du subprime la hausse de l euro

Taux d’incidents de paiement des prêts subprime par millésime

(retards de plus de 60 jours, % des prêts)

Taux d’incidents de paiement sur les

prêts subprime à taux fixes et variables

(% des prêts)

10

18

Taux variables

2006

2000

15

8

2005

6

10

4

Taux fixes

2004

5

2

2002

0

0

98

99

00

01

02

03

04

05

06

07

1

11

21

31

41

51

61

71

81

mois

Sources : Thomson Datastream, Fannie Mae, FMI, Merrill Lynch, CSFB


De la crise du subprime la hausse de l euro

Prêts hypothécaires

(prime, jumbo, AltA, subprime)

Créances hypothécaires titrisées (Mortggage Backed Securities)

Autres prêts (consommation, entreprises, private equity…)

Autres créances tritrisées (Asset Backed Securities)

Dettes émises

Titrisation

Structuration

Détenteurs des créances

Banques

Véhicules d’investissement émettant des tranches de dettes plus ou moins risquées

Non-banques (fonds de pensions, hedge funds…)


De la crise du subprime la hausse de l euro

Taux de saisies impliqués

(% des prêts)

15

Taux de recouvrement

de 60%

12

Taux de recouvrement

de 40%

9

6

Scénario « Californie »

3

0

98

99

00

01

02

03

04

05

06

07

08

09

Evolution du prix des créances tritrisées adossées à des prêts subprime

(ABX, 2006-2)

120

AAA

100

80

Crise de l’été

Crise de février

60

40

20

BBB-

0

Juil 06

Janv 07

Juil 07

Sources : MarkIt Thomson Datastream, Dexia-AM


De la crise du subprime la hausse de l euro

Taux d’intérêt hypothécaires

et taux du Trésor

(%)

7.4

6.9

Prime

Nontraditional (IO, Alt A…)

6.4

Subprime

5.9

5.4

Taux prime à 30 ans

4.9

4.4

Taux du Trésor à 10 ans

3.9

2006

2007

Conditions de crédits

pratiquées par les banques

(solde des banques resserrant leurs normes d’attribution pour les prêts hypothécaires)

70

Ensemble

60

40

20

0

-20

90

94

02

06

98

Sources : Réserve fédérale, Bloomberg, Thomson Datastream,


De la crise du subprime la hausse de l euro

Ecart entre les taux attendus et

cours de l’euro/dollar

Taux courts attendus pour septembre 2008

en Europe et aux Etats-Unis

1.53

5.5

+0.6

1.48

5.1

+0.1

1.43

4.7

1.38

-0.4

4.3

1.33

-0.9

3.9

1.28

1.23

3.5

-1.4

Oct-06

Janv-07

Avr-07

Juil-07

Oct-07

Oct-07

Juil-07

Oct-06

Janv-07

Avr-07

Dollar contre euro

Taux courts euro anticipés pour sept. 08

Ecart de taux d’intérêt à court terme pour sept. 08 (Euro-US) [E. D.]

Taux courts US anticipés pour sept. 08

Source : Thomson Datastream


De la crise du subprime la hausse de l euro

Taux de change euro/dollar et

évolution des écarts de taux d’intérêt attendus

0.7

1.53

1.50

Ecart de taux d’intérêt

à court terme à sept. 08

(Euro-US) [E. D.]

0

1.40

Dollar contre euro

1.30

-1

-1.4

1.23

O

D

F

A

J

A

O

D

F

A

J

2006 2007

Sources : Thomson Datastream, Dexia-AM


De la crise du subprime la hausse de l euro1

De la crise du subprimeà la hausse de l’euro


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