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De la crise du subprime à la hausse de l’euro

De la crise du subprime à la hausse de l’euro. Prix des maisons existantes (%, glissement annuel). Ventes de maisons neuves. 20. 1400. 10. Indice S&P/Case-Shiller. 1300. 9. 15. 8. 10. 1100. 7. 5. Indice OFHEO. 900. 6. 0. 5. 700. -5. 4. Futures (indice S&P/CS). -10. 500.

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Presentation Transcript

  1. De la crise du subprimeà la hausse de l’euro

  2. Prix des maisons existantes (%, glissement annuel) Ventes de maisons neuves 20 1400 10 Indice S&P/Case-Shiller 1300 9 15 8 10 1100 7 5 Indice OFHEO 900 6 0 5 700 -5 4 Futures (indice S&P/CS) -10 500 3 95 97 99 01 03 05 07 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 Ventes de maisons (milliers, rythme annuel) Ratio stocks sur ventes de maisons (mois d’offre) [E.D.] Sources : Thomson Datastream, S&P, Bloomberg

  3. Taux d’incidents de paiement des prêts subprime par millésime (retards de plus de 60 jours, % des prêts) Taux d’incidents de paiement sur les prêts subprime à taux fixes et variables (% des prêts) 10 18 Taux variables 2006 2000 15 8 2005 6 10 4 Taux fixes 2004 5 2 2002 0 0 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 1 11 21 31 41 51 61 71 81 mois Sources : Thomson Datastream, Fannie Mae, FMI, Merrill Lynch, CSFB

  4. Prêts hypothécaires (prime, jumbo, AltA, subprime) Créances hypothécaires titrisées (Mortggage Backed Securities) Autres prêts (consommation, entreprises, private equity…) Autres créances tritrisées (Asset Backed Securities) Dettes émises Titrisation Structuration Détenteurs des créances Banques Véhicules d’investissement émettant des tranches de dettes plus ou moins risquées Non-banques (fonds de pensions, hedge funds…)

  5. Taux de saisies impliqués (% des prêts) 15 Taux de recouvrement de 60% 12 Taux de recouvrement de 40% 9 6 Scénario « Californie » 3 0 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 Evolution du prix des créances tritrisées adossées à des prêts subprime (ABX, 2006-2) 120 AAA 100 80 Crise de l’été Crise de février 60 40 20 BBB- 0 Juil 06 Janv 07 Juil 07 Sources : MarkIt Thomson Datastream, Dexia-AM

  6. Taux d’intérêt hypothécaires et taux du Trésor (%) 7.4 6.9 Prime Nontraditional (IO, Alt A…) 6.4 Subprime 5.9 5.4 Taux prime à 30 ans 4.9 4.4 Taux du Trésor à 10 ans 3.9 2006 2007 Conditions de crédits pratiquées par les banques (solde des banques resserrant leurs normes d’attribution pour les prêts hypothécaires) 70 Ensemble 60 40 20 0 -20 90 94 02 06 98 Sources : Réserve fédérale, Bloomberg, Thomson Datastream,

  7. Ecart entre les taux attendus et cours de l’euro/dollar Taux courts attendus pour septembre 2008 en Europe et aux Etats-Unis 1.53 5.5 +0.6 1.48 5.1 +0.1 1.43 4.7 1.38 -0.4 4.3 1.33 -0.9 3.9 1.28 1.23 3.5 -1.4 Oct-06 Janv-07 Avr-07 Juil-07 Oct-07 Oct-07 Juil-07 Oct-06 Janv-07 Avr-07 Dollar contre euro Taux courts euro anticipés pour sept. 08 Ecart de taux d’intérêt à court terme pour sept. 08 (Euro-US) [E. D.] Taux courts US anticipés pour sept. 08 Source : Thomson Datastream

  8. Taux de change euro/dollar et évolution des écarts de taux d’intérêt attendus 0.7 1.53 1.50 Ecart de taux d’intérêt à court terme à sept. 08 (Euro-US) [E. D.] 0 1.40 Dollar contre euro 1.30 -1 -1.4 1.23 O D F A J A O D F A J 2006 2007 Sources : Thomson Datastream, Dexia-AM

  9. De la crise du subprimeà la hausse de l’euro

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