Анализ финансовой отчетности и финансового состояния компании

1. Анализ финансовой отчетности и финансового состояния компании

2. Основные финансовые отчеты компании Анализ Моделирование Детальная информация Детальная информация Ключевые финансовые отчеты, с которых начинается анализ состояния компании и проектов, это баланс, отчет о прибылях и убытках и кэш-фло. Детальная информация Детальная информация

3. Классификация основных проблем

4. Проблемы → причины • Низкая ликвидность • Неудовлетворительные результаты деятельности • Низкая финансовая устойчивость • Нерациональное распоряжение результатами деятельности • Низкая рентабельность

5. Низкая прибыльность

6. Нерационально управление результатами деятельности

7. Пример - Активы

8. Пример - Пассивы

9. Пример – Отчет о прибылях и убытках

10. Пример – основные финансовые показатели • Снижение показателей ликвидности • Отрицательный ЧОК • Повышение финансовой независимости • Рост рентабельности собственного капитала

11. Экспресс-оценка состояния основных средств • Коэффициент износа • где Износ - общая накопленная величина износа основных средств (ОС) на текущую отчетную дату (не за интервал!) ? Коэффициент износа основных средств высокий • Фонды изношены • Выбран метод ускоренной амортизации ОПФ

12. Анализ управления оборотными активами периоды оборота Запасы готовой продукции Оборотные активы Авансы поставщикам Запасы сырья Незавершенное производство Дебиторская задолженность «затратный цикл» Краткосрочные обязательства Авансы покупателей Кредиторская задолженность Устойчивые пассивы время «чистый цикл» Д Д’ «кредитный цикл»

13. Анализ оборачиваемости: затратный цикл • Улучшение эффективности использования оборотного капитала (способствует повышению рентабельности активов)

14. Анализ оборачиваемости: чистый цикл • Снижение эффективности использования краткосрочных обязательств • Ухудшение общих условий финансирования текущей деятельности: увеличение «чистого цикла» (способствует снижению абсолютной ликвидности

15. Влияние оборачиваемости на финансовое состояние предприятия

16. Анализ чистого оборотного капитала • Величина оборотных активов, профинансированных за счет инвестированного капитала ЧОК = Оборотные активы – Краткосрочные обязательства = Собственный капитал + Долгосрочные обязательства - Внеоборотные Активы Внеоборотные активы Собственный капитал Активы Пассивы Долгосрочные обязательства Оборотные активы ЧОК Краткосрочные обязательства

17. Расчет необходимой величины ЧОК За счет собственных средств должны быть покрыты наименее ликвидные ОБОРОТНЫЕ активы • Минимально необходимый ЧОК = Наименее ликвидным оборотным активам:

18. Расчет ЧОК • Чистый оборотный капитал (networkingcapital)

19. Анализ чистого оборотного капитала

20. Показатели ликвидности • Коэффициент текущей ликвидности (current ratio, CR) • Коэффициент срочной ликвидности (quick ratio, QR) • Коэффициент абсолютной ликвидности (cash ratio) - Доходы будущих периодов - Резервы предстоящих расходов и платежей

21. Что влияет на ликвидность компании • Снижение: рост оборотных активов, профинансированных полностью краткосрочными обязательствами

22. Снижение ликвидности Опережающий рост краткосрочных обязательств над оборотными активами Нет прибыли Сокращение собственного капитала Рост активов потребовал источников финансирования больше, чем возникло собственных источников Рост внеоборотных активов Рост оборотных активов, полностью профинансированных за счет краткосрочных обязательств

23. Расчет достаточной величины коэффициента общей ликвидности • Краткосрочные обязательства (допустимые) = Оборотные активы - Неликвидные оборотные активы, кот. необходимо финансировать за счет собственных средств (инвестированного капитала) Оборотные активы Неликвидные оборотные активы (финансируются за счет инвестированного капитала) Краткосрочные обязательства (допустимые)

24. Расчет достаточной величины коэффициента общей ликвидности • Коэффициент общей ликвидности (достаточный) Оборотные активы (факт) = CR (достаточный) Краткосрочные обязательства (допустимые)

25. Анализ финансовой устойчивости • Коэффициент финансовой независимости /общей платежеспособности (Equity to Total Assets) • Собственный капитал к суммарным обязательствам / коэффициент автономии (Equity to totaldebt, autonomy ratio))

26. Анализ финансовой устойчивости • Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам (Long-termdebttofixedassets) • Коэффициент покрытия процентов (Timesinterestearned) • Рекомендуемые значения: > 1

27. Что влияет на финансовую устойчивость • Снижение: опережающий рост обязательств по отношению к активам (например, изменение условий закупки материалов в сторону увеличения кредиторской задолженности,)

28. Снижение финансовой устойчивости Опережающий рост заемного капитала по отношению к собственному капиталу Нет прибыли Сокращение собственного капитала Рост активов потребовал источников финансирования больше, чем возникло собственных источников Рост внеоборотных активов Рост оборотных активов

29. Расчет необходимой величины собственного капитала За счет собственных средств должны быть покрыты наименее ликвидные активы • Условие обеспечения приемлемого уровня ликвидности и финансовой устойчивости:

30. Расчет необходимой величины собственного капитала • Фактическая величина собственных средств во всех периодах не соответствует необходимому уровню

31. Расчет достаточной величины заемного капитала • Заемный капитал (допустимые) = Итого активы - Собственный капитал, необходимый для финансирования наименее ликвидных активов Итого активы Неликвидные активы (финансируются за счет собственного капитала) Заемный капитал (допустимый)

32. Расчет достаточной уровня финансовой независимости • Коэффициент финансовой независимости (достаточный) Собственный капитал (необходимый) EQ/TA (достаточный) = Всего активов

33. Расчет достаточной уровня финансовой независимости • Коэффициент автономии (достаточный) Собственный капитал (необходимый) EQ/TD (достаточный) = Заемный капитал (допустимый)

34. Рентабельность продаж • Рентабельность продаж (Return on sales), % • Маржинальная прибыль (Gross margin) Выручка – Переменные затраты • Ценовой коэффициент (Price index)

35. Ценовой коэффициент • Ценовой коэффициент < 0 допустим, если • Предприятие проводит временную политику демпинга, направленную на увеличение доли рынка • Предприятие надеется сохранить рынок в расчете на увеличение спроса • Предприятие выводит на рынок новый продукт • Таким образом, компания может осознанно реализовывать продукцию, убыточную по маржинальному признаку, однако это положение должно быть временным

36. Анализ безубыточности • Точка безубыточности (Break-even point), ден. выражение • Точка безубыточности, нат. выражение

37. Запас прочности • Запас прочности (Margin of safety) • Чем выше «запас прочности», тем устойчивее положение компании – тем меньше стоит опасаться негативных изменений рынка: падения объема продаж, роста затрат. • «Запас прочности» составляет: • Для предприятия А - (150 – 90) / 150 * 100 % = 40% • Для предприятия В - (120 – 108) / 120 * 100 % = 10% • Для предприятия С – (240 – 135) / 240 * 100% = 44%

38. Анализ рентабельности деятельности • Низкие показатели рентабельности деятельности • Рост абсолютной величины точки безубыточности не свидетельствует об ухудшении состояния компании. Компания растет, поэтому увеличиваются постоянные затраты. • Возрастающий «запас прочности» говорит о повышении устойчивости компании.

39. Рентабельность капитала • Рентабельность капитала (return on assets) – ROA • Рентабельность инвестированного капитала (Return On Invested Capital) – ROIC

40. Рентабельность капитала • Рентабельность собственного капитала (return on equity) – ROE • Преобразование формулы ROE:

41. Что влияет на рентабельность капитала /собственного капитала • Снижение: оборачиваемости активов

42. Стоимость заемного капитала Рентабельность всего капитала Эффект рычага = - * Финансовый рычаг Заемный капитал Собственный капитал Влияние финансового рычага на ROE • Заемные средства увеличивают/уменьшают рентабельность собственного капитала Эффект рычага положительный - увеличение заемного капитала повышает рентабельность собственного капитала Эффект рычага отрицательный – увеличение заемного капитала снижает рентабельность собственного капитала

43. Влияние прибыли на финансовое состояние компании • Прибыль влияет на • Ликвидность • Финансовая устойчивость • Рентабельность

44. Ликвидность и безубыточность • Показатели, несмотря на тенденцию роста, не достигли значений, достаточных для данного конкретного предприятия в сложившихся условиях работы

45. Выводы

46. Выводы

47. Что в будущем?

48. Что в будущем?

49. Формирование управленческих решений на основании данных финансового анализа

50. Пути решения проблем ликвидности • Операционная деятельность • Инвестиционная политика • Управление оборотным капиталом