XI Seminario de Economía Fiscal y Financiera
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XI Seminario de Economía Fiscal y Financiera “Crisis, estabilización y desorden financiero”. Financiarización y determinantes del tipo de cambio y la política cambiaria en México. Antonio Mendoza Hernández Facultad de Economía, UNAM Departamento de Economía, UAM – I

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XI Seminario de Economía Fiscal y Financiera “Crisis, estabilización y desorden financiero”

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Presentation Transcript


Xi seminario de econom a fiscal y financiera crisis estabilizaci n y desorden financiero

XI Seminario de Economía Fiscal y Financiera

“Crisis, estabilización y desorden financiero”

Financiarización y determinantes del tipo de cambio y la política cambiaria en México

Antonio Mendoza Hernández

Facultad de Economía, UNAM

Departamento de Economía, UAM – I

29 de marzo de 2011


Xi seminario de econom a fiscal y financiera crisis estabilizaci n y desorden financiero

PUNTO DE PARTIDA

Los determinantes del tipo de cambio se han modificado a partir del abandono del régimen basado en paridades fijas pero ajustables por un sistema de libre flotación.

Ahora el tipo de cambio, cada vez menos, se le relaciona con los movimientos reales de acumulación de capital productivo y de los intercambios comerciales y, cada vez más, aparece vinculado a las exigencias y condiciones de confianza y rentabilidad de la esfera financiera.

En breve, se trata de la financiarización del tipo de cambio.


Xi seminario de econom a fiscal y financiera crisis estabilizaci n y desorden financiero

MOMENTOS

  • Teorías Dominantes de la Determinación del Tipo de Cambio

  • Régimen de Acumulación con Predominio Financiero: Dimensiones de la Financiarización

  • Financiarización y Determinación del Tipo de Cambio y Política Cambiaria en México

  • Desafíos: Posibilidades de Nuevos Modos de Pensar – Hacer desde América Latina


Xi seminario de econom a fiscal y financiera crisis estabilizaci n y desorden financiero

TEORÍAS DOMINANTES DE LA DETERMINACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO


Xi seminario de econom a fiscal y financiera crisis estabilizaci n y desorden financiero

TEORÍAS DOMINANTES DE LA DETERMINACIÓN DEL

TIPO DE CAMBIO

ENFOQUE DE FLUJOS

ENFOQUE DE ACTIVOS

  • ENFOQUE DE ELASTICIDADES

  • ENFOQUE DE ABSORCIÓN

  • ENFOQUE DE MERCADO DE ACTIVOS

  • EQUILIBRIO DE CARTERA

  • ENFOQUE MONETARIO

  • ENFOQUE DE

  • MICROESTRUCTURA

HIPÓTESIS:

PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO

PARIDAD DE LAS TASAS DE INTERÉS

TEORÍA CUANTITATIVA DEL DINERO

APERTURA DE LA CUENTA DE CAPITALES

LIBERALIZACIÓN FINANCIERA

TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE


Xi seminario de econom a fiscal y financiera crisis estabilizaci n y desorden financiero

EL DILEMA DE LA ESTABILIDAD DEL TIPO DE CAMBIO

TIPOS DE CAMBIO MÁS FLEXIBLES

TIPOS DE CAMBIO MÁS

FIJOS

INESTABILIDAD VOLATILIDAD

CRISIS CAMBIARIAS (CONTAGIO)

DESALINIAMIENTOS

EN LA ACTUALIDAD LA TEORÍA DOMINANTE ORIENTA LA MAYORÍA DE SUS ESTUDIOS A LAS VARIACIONES Y SENSIBILIDAD DEL TIPO DE CAMBIO. SU OBJETIVO ES ESTABLECER CÓMO LOS MERCADOS DE DIVISAS DEFINEN EL TIPO DE CAMBIO EN UN AMBIENTE DE EXPECTATIVAS VOLÁTILES


Xi seminario de econom a fiscal y financiera crisis estabilizaci n y desorden financiero

RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN CON PREDOMINIO FINANCIERO: DIMENSIONES DE LA FINANCIARIZACIÓN


Xi seminario de econom a fiscal y financiera crisis estabilizaci n y desorden financiero

DIMENSIONES DE UNA GRAN CRISIS

CRISIS ECOLÓGICA

CRISIS ECONÓMICA

CRISIS FINANCIERA

CRISIS GLOBAL

CRISIS ALIMENTARIA

CRISIS ENERGÉTICA

CRISIS SISTÉMICA


Xi seminario de econom a fiscal y financiera crisis estabilizaci n y desorden financiero

RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN CON PREDOMINIO FINANCIERO

DIMENSIÓN:

MACROFINANCIERA

Desregulación financiera

FINANCIARIZACIÓN

DIMENSIÓN:

RENTABILIDAD

FINANCIERA DE CORTO PLAZO

Apertura de la cuenta de capital

Regímenes de tipo de cambio flexibles


Xi seminario de econom a fiscal y financiera crisis estabilizaci n y desorden financiero

DIMENSIÓN: MACROFINANCIERA

Sucede cuando en los espacios monetarios de las economías subdesarrolladas se abandona la demanda de moneda nacional en beneficio de alguna otra moneda o cualquier objeto especulativo.

Traduciéndose en que las políticas macroeconómicas nacionales se subordinan a los imperativos de las finanzas internacionales.

DIMENSIÓN: RENTABILIDAD FINANCIERA DE CORTO PLAZO

Se produce cuando predomina el comportamiento especulativo sobre el comportamiento de empresa, motivado por un entorno macrofinanciero que favorece la búsqueda de rentabilidad financiera de corto plazo.


Xi seminario de econom a fiscal y financiera crisis estabilizaci n y desorden financiero

DIMENSIÓN: RENTABILIDAD FINANCIERA DE CORTO PLAZO

GRANDES EMPRESAS

GRANDES BANCOS COMERCIALES

INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES

BANCOS DE INVERSIÓN

FONDOS PRIVADOS

COMPAÑÍAS DE SEGUROS

FONDOS DE COBERTURA

MDO. CAMBIOS

BOLSA DE VALORES

MDO. DERIVADOS

RENTABILIDAD DE CORTO PLAZO

BURSATILIZACIÓN

MONEDAS ESTABLES Y COMBATE A LA INFLACIÓN


Xi seminario de econom a fiscal y financiera crisis estabilizaci n y desorden financiero

FINANCIARIZACIÓN Y DETERMINACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO Y POLÍTICA CAMBIARIA EN MÉXICO


Xi seminario de econom a fiscal y financiera crisis estabilizaci n y desorden financiero

  • ENFOQUES HETERODOXOS

  • La elección de un régimen fijo o uno flexible. Cooperación monetaria y financiera para tipos de cambios ajustables (Aglietta y Moatti, 2002; Correa, 2003 y 2007)

  • La estabilidad nominal del tipo de cambio en el proceso de liberalización financiera. Se destaca la “macroeconomía financiera” para ofrecer garantías en la transferencia de rentas financieras (Correa, 2008 y 2007; Huerta, 2009 y 2003; Lichtensztejn, 2008; Mántey, 2005 y 2004; Puyana, 2002)

  • La función de la Banca Central Autónoma y su papel en las políticas cambiarias (Ampudia, 2008; León, 2007 y 2004; Perrotini, 2007, 2007b, 2007c y 2006)

  • El movimiento determinante en el tipo de cambio se ubica desde el mercado de capitales (Guillén, 1998 y 2001; Ortiz, 2007)


Xi seminario de econom a fiscal y financiera crisis estabilizaci n y desorden financiero

GESTIÓN PÚBLICA DEL COMPORTAMIENTO CAMBIARIO

REGÍMENES CAMBIARIOS EN MÉXICO

EL TIPO DE CAMBIO EN EL MARCO DE LA ESTABILIDAD MONETARIA Y DE PRECIOS

EL TIPO DE CAMBIO COMO MECANISMO DINÁMICO DE AJUSTE DE LA COMPETITIVIDAD EXTERNA DE LA PRODUCCIÓN LOCAL

EL TIPO DE CAMBIO EN EL ENTORNO DE LA LIBRE MOVILIDAD DE CAPITALES


Xi seminario de econom a fiscal y financiera crisis estabilizaci n y desorden financiero

DIMENSIÓN: MACROFINANCIERA

BANCA CENTRAL AUTÓNOMA

M.I.O

(REGLA DE TAYLOR)

RESERVAS INTERNACIONALES

MONEDAS ESTABLES

Y

COMBATE A LA INFLACIÓN

DESREGULACIÓN

FINANCIERA

APERTURA DE LA CUENTA DE CAPITALES

RENTAS FINANCIERAS


Xi seminario de econom a fiscal y financiera crisis estabilizaci n y desorden financiero

DESAFÍOS:

POSIBILIDADES DE NUEVOS MODOS DE PENSAR – HACER


Xi seminario de econom a fiscal y financiera crisis estabilizaci n y desorden financiero

LA ECONOMÍA DEL ENGAÑO ACEPTADO

CREENCIAS ECONÓMICAS

EL FRAUDE INOCENTE

POLÍTICA ECONÓMICA

ENSEÑANZA ECONÓMICA


Xi seminario de econom a fiscal y financiera crisis estabilizaci n y desorden financiero

AMÉRICA LATINA: MOMENTO POLÍTICO

Globalización Contra Hegemónica

Globalización Hegemónica

Conflicto – Consenso

Rupturas – Acuerdos

Dialéctico – Diálogos

Enfrentamiento – Negociación

Formas de Autonomía

Presupuestos de participación democrática

Sujetos Colectivos

Articulaciones Ciudadanas

Clases Subalternas

Neoliberalismo

Financiarización

Fascismo Societal

Construir la Integración Regional

de sus Movimientos Sociales


Xi seminario de econom a fiscal y financiera crisis estabilizaci n y desorden financiero

XI Seminario de Economía Fiscal y Financiera

“Crisis, estabilización y desorden financiero”

GRACIAS POR SU ATENCIÓN ¡¡!!!

Antonio Mendoza Hernández

Facultad de Economía, UNAM

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