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現金流量分析

CH7. 現金流量分析. 指導老師：歐陽豪 學　　生： 4980D001 黃奕評 4980L098 黃佳萱 4980L113 莊鎔瑄 4013R253 楊琳琳. 目錄. 7.1 現金流量表之應用 7.2 現金流量比率分析 7.3 自由現金流量. 7.1 現金流量表之應用. 現金流量表是以現金基礎紀錄企業之各種活動，不同於綜合損益表採用應計基礎，因此，企業當年度的現金流量與會計盈餘之間不可劃上等號。. 7.1.1 會計盈餘與現金流量. 非現金的收益是根據「應計」觀念而計入本期淨利中，實際上並未替公司帶來任何現金流入。

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Presentation Transcript

  1. CH7 現金流量分析 指導老師：歐陽豪 學　　生： 4980D001 黃奕評 4980L098 黃佳萱 4980L113 莊鎔瑄 4013R253 楊琳琳

  2. 目錄 7.1現金流量表之應用 7.2現金流量比率分析 7.3自由現金流量

  3. 7.1 現金流量表之應用 現金流量表是以現金基礎紀錄企業之各種活動，不同於綜合損益表採用應計基礎，因此，企業當年度的現金流量與會計盈餘之間不可劃上等號。

  4. 7.1.1 會計盈餘與現金流量 • 非現金的收益是根據「應計」觀念而計入本期淨利中，實際上並未替公司帶來任何現金流入。 • 例如：權益法認列之投資收益、賖銷、應付公司債溢價攤銷…等。 • 未支付現金的費用也不會減少現金流量。 • 例如：權益法認列之投資、折舊、無形資產之攤銷、應付公司債折價攤銷…等。 • 在計算現金流量時，這些項目都必須加回至本期淨利中。 • 綜合損益表中並未接露企業購買固定資產、投資其他公司的股票、償還到期借款、買回自家公司股票等交易活動，這些活動都會產生現金流出； • 綜合損益表中未呈現企業發行股票、發行公司債、出售固定資產…等，這些活動又會為公司帶來現金流入。 • 會計盈餘可以幫助財報使用者瞭解企業當年度的經營成果，卻無法獲知當年度所產生的現金流量 • 綜合損益表中存在一些「非現金」的收益及費用項目 • 部分產生現金流量的交易並未記錄在綜合損益表中 • 因計算基礎不同，所以現金流量自然不同於會計盈餘，兩者之間存在差異當屬正常現象。所以通常透過比較歷年來會計盈餘與營業活動現金流量之差額，可以檢測一家公司的盈餘品質是否可能存在問題。

  5. 台積電2006～2010年之會計盈餘與現金流量走勢 此圖是利用轉換為IFRSs前之財務報表計算，故與2010年IFRSs財報略有差異。

  6. 7.1.2 剖析現金流量表 現金流量表紀錄了所有會產生現金流量的交易活動，並且依照現金流量發生原因的不同，區分為： • 營業活動 • 投資活動 • 籌資活動

  7. 台積電2006～2010年之會計盈餘與現金流量走勢 此表是利用轉換為IFRSs前之財務報表繪製，故與2010年IFRSs財報略有差異。

  8. 7.2 現金流量比率分析 四大企業活動中── 規劃、營業、投資、籌資，企業唯有在進行規畫活動時，不會涉及現金流量，其餘企業活動最後都會牽涉現金的收付行為。

  9. 7.2.1 每股現金流量 • 每股現金流量(Cash Flow Per Share)是指公司在支付特別股股利之後，每一股普通股股東可以分得來自營業活動淨現金流量之金額。 將現金流量表上的營業活動之淨現金流量減去特別股股利，再除以普通股加權平均流通在外股數，公式如下： 數值愈大，代表營業活動所能產生可供利用的現金愈多，愈有能力發放現金股息或進行再投資

  10. 台積電2006～2010年之每股現金流量與每股盈餘 上圖可明顯看出其各年之每股現金流量均高於每股盈餘，即公司發放現金股利或進行再投資的能力皆超過帳面上之盈餘數字。

  11. 7.2.2 現金流量比率 • 現金流量比率(Cash Flow Ratio)是以營業活動淨現金流量除以流動負債，又稱為 「營業活動淨現金流量對流動負債比率」(Cash Flow from Operation Current Liabilities Ratio) 衡量公司在正常運作的情況下，營業活動所產生的現金流量是否足以償付流動負債。

  12. 台積電2006～2010年之現金流量比率 上圖各年度比率皆大於1，代表各年度營業活動所產生的現金流量皆足以清償流動負債。

  13. 7.2.3 現金流量允當比率 • 現金流量允當比率(Cash Flow Adequacy Ratio)主要是在衡量一家公司由營業活動產生之現金流量，能否支應公司購買存貨、資本支出及支付現金股利的資金需求 • 分母的存貨只取增額部分→假設存貨增加的部分必須支付現金購買

  14. 台積電2006～2010年之現金流量允量比率 各年度之現金流量允量比率皆大於1，表示其營業活動之現金流量能夠充分支應購買存貨、資本支出及支付現金股利等必要花費。

  15. 牛刀小試--(P.218)請利用下列財務資訊計算現金流量允當比率牛刀小試--(P.218)請利用下列財務資訊計算現金流量允當比率 Ans： 營業活動淨現金流量總額＝52,716,653＋47,650,785＋49,293,971＋54,243,431＋44,485,36 ＝248,390,209（千元） 資本支出總額＝16,754,453＋12,911,588＋16,028,779＋7,927,503＋5,774,382＝59,396,705（千元） 存貨增額＝6,262,917＋0＋9,752,354＋6,637,226＋3,764,286＝26,416,783（千元） 現金股利總額＝30,834,545＋39,641,931＋38,692,230＋28,481,980＋13,040,702＝150,691,388（千元）

  16. 7.2.4 現金再投資比率 • 現金再投資比率(Cash Reinvestment Ratio)乃衡量公司可以保留多少營業活動現金流量進行再投資。 • 比率越高，表示公司可運用於資產更新或擴充的現金愈充裕，成長潛力愈大。

  17. 牛刀小試--(P.220)請利用下列資訊計算現金再投資比率牛刀小試--(P.220)請利用下列資訊計算現金再投資比率

  18. Ans： • 固定資產毛額＝固定資產淨額＋累積折舊 ＝115,769,832＋212,987,389＝328,757,221千元 • 淨營運資金＝流動資產－流動負債 ＝79,510,065－35,124,032＝44,386,033千元 • 現金再投資比率

  19. 7.2.5 現金利息保障倍數 • 現金利息保障倍數(Cash Interest Coverage Ratio)是指公司當年度營活動所產生之稅前息前現金流量可用來支付利息之倍數。 • 以現金基礎衡量公司支付利息費用之能力，若保障倍數愈高，代表公司短期償債能力愈佳。

  20. 牛刀小試—(P.222)台積電將利息費用分類為營業活動，其餘相關之財務資訊如下，請計算該公司之現金利息保障倍數牛刀小試—(P.222)台積電將利息費用分類為營業活動，其餘相關之財務資訊如下，請計算該公司之現金利息保障倍數 • Ans：

  21. 7.3 自由現金流量 • 自由現金流量(Free Cash Flow , FCF)乃是企業可以自由支配的現金流量。 • 公司之自由現金流量＝ 營業活動淨現金流量＋利息費用（1－邊際稅率）－必要投資支出 資金分配的對象可以是債權人、股東或是留在公司內部

  22. 若限制資金的分配對象為「股東」，稱之為權益自由現金流量若限制資金的分配對象為「股東」，稱之為權益自由現金流量 權益自由現金流量＝ 營業活動淨現金流量－必要投資支出 +新增負債金額－償還負債金額 • 權益自現金流量愈高，表示公司支付現金股利能力愈高，或愈有能力進行股票購回，買進較多的庫藏股。

  23. 牛刀小試—(P.225)欣欣公司適用之稅率為25%，請分別從公司角度及股東角度計算自由現金流量。（單位：億元）牛刀小試—(P.225)欣欣公司適用之稅率為25%，請分別從公司角度及股東角度計算自由現金流量。（單位：億元） Ans： • 公司之自由現金流量 =26.71+0.94×(1－25%)－(0.88－0.30) =26.84億元 • 權益自由現金流量 =26.71－(0.88－0.30)+0－12.31= 13.82億元

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