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Capítulo 6

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Capítulo 6. La Economía abierta. El Balance de Pagos. Los Tipos de Cambio. SECTOR EXTERNO. Una economía está conectada con el resto del mundo: 1. Por el comercio XN (Y, Y f , R)  R=e (P f /P) 2. Por las finanzas internacionales K (i - i f ) Elevada integración mercados de capitales.

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cap tulo 6
Capítulo 6
  • La Economía abierta.
  • El Balance de Pagos.
  • Los Tipos de Cambio.

LM Economía de los Negocios

sector externo
SECTOR EXTERNO

Una economía está conectada con el resto del mundo:

1. Por el comercio XN (Y, Yf, R)  R=e (Pf /P)

2. Por las finanzas internacionales K (i - if)

  • Elevada integración mercados de capitales.
  • Con plena movilidad de capitales y tipos de cambio fijos los capitales se mueven en busca del mayor rendimiento. Inversores compran activos de mayor rendimiento hasta que estos se igualen.
  • Tasas de interés ajustadas por riesgo y diferencias impositivas tienden a igualarse (caso países industrializados).

LM Economía de los Negocios

slide3

Sistemas cambiarios

1. Tipo de cambio fijo: el banco central debe comprar o vender divisas al tipo de cambio fijo para cubrir toda la oferta o demanda del mercado.

  • Se pueden producir desequilibrios en las cuentas externas (Cuenta Corriente). Ello es debido a la falta de competitividad de los bienes nacionales.

Causas:

Caso 1. Los precios internos son demasiado elevados.

Caso 2. El gasto interno es demasiado elevado.

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slide4

El banco central puede utilizar las reservas para financiar el déficit (temporal) o pedir préstamos internacionales.

  • No puede mantenerse indefinidamente el déficit, hace falta hacer un ajuste.

Caso 1 - El ajuste es automático: por el déficit del BP se incrementa la demanda de divisas. El banco central vende y absorbe base monetaria.

B  M = B mm

ver GRAFICO

La DA se desplaza hacia abajo, cae Y y cae P. Crece el desempleo. Si los precios de los factores son flexibles caen tanto w como los otros precios de los insumos y OA se desplaza hacia la derecha. Crece Y y se reduce P.

LM Economía de los Negocios

slide5

Se recupera la competitividad y el nivel de ocupación.

Es el ajuste clásico que es lento. Es el que se daba en el caso del patrón oro.

Caso 2

 Deberá reducirse el gasto interno para eliminar el déficit de las cuentas externas y ello producirá desempleo.

LM Economía de los Negocios

slide6

2. Tipo de cambio flexible: el tipo de cambio fluctúa para igualar la oferta y la demanda de divisas.

  • Flotación limpia y flotación sucia.
  • Devaluar implica modificar el valor de e (tipo de cambio nominal).
  • Para mejorar la competitividad debe producirse una devaluación real:

LM Economía de los Negocios

slide7

Tipo de cambio fijo y política monetaria

Bajo tipo de cambio fijo y plena movilidad de capitales se pierde a la política monetaria como instrumento de política económica y la economía queda sujeta a las perturbaciones financieras internacionales que se transmiten a las tasas de interés locales.

1. Ineficacia de la política monetaria (Caso política monetaria restrictiva). Inicialmente i = if

M  i (i > if)  entran capitales (banco central compra divisas al TCF)  M  i hasta que i = if donde cesan los movimientos de capitales.

 La política monetaria es ineficaz.

LM Economía de los Negocios

slide8

2. Perturbaciones financieras internacionales

  • En los mercados internacionales sube la tasa de rendimiento de los activos financieros.
  • if > i salen capitales en busca de mayor rendimiento. El banco central vende divisas al TCF y absorbe liquidez.
  • M  i I  Y
  • La salida de capitales y el aumento de la tasa de interés local seguirán hasta que i = if .
  • Las variaciones de i ya no responden a las necesidades internas de la economía.

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