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Deuda Pública Externa y Crecimiento Económico

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Deuda Pública Externa y Crecimiento Económico. Alfredo Schclarek UNC. Notar que ANSES tiene USD 22.500 millones de títulos públicos, es decir alrededor de 12,5% de deuda publica total. . Relación deuda externa y crecimiento. Efectos positivos:

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Notar que ANSES tiene USD 22.500 millones de títulos públicos, es decir alrededor de 12,5% de deuda publica total.
relaci n deuda externa y crecimiento
Relación deuda externa y crecimiento
  • Efectos positivos:
    • Movilidad del capital, hacia donde la productividad marginal sea mayor.
    • Mitigar los ciclos económicos a través de una política fiscal contra-cíclica.
relaci n deuda externa y crecimiento1
Relación deuda externa y crecimiento
  • Efectos negativos:
    • Teoría “DebtOverhang”, deuda mayor a la capacidad de pago de la economía; impuestos altos y distorsivos.
    • Insostenibilidad externa (mayor probabilidad de crisis cambiaria)
    • Incertidumbre (posibilidad refinanciación): inversiones de corto plazo, de bajo riesgo, e inversiones no irreversibles.
modelo emp rico
Modelo empírico

Donde X es un grupo de variables explicativas independientes, y D es el ratio de deuda externa a PBI.

Y es el crecimiento del PBI per capita, el crecimiento de la productividad total de los factores, o el crecimiento de la acumulación de capital per capita.

datos
Datos
  • 59 paísessubdesarrollados y 24 industriales.
  • Datos de 1970 a 2002.
  • Fuentes: WDI, IFS, Penn World Tables, Barro-Lee database, World Bank databases.
resultados
Resultados

Para países subdesarrollados:

  • Relación negativa entre deuda publica externa y crecimiento del PBI per capita.
  • No hay evidencia de efectos no-lineales.
  • Determinantes: afecta la acumulación del capital per capita, no a la productividad total de los factores.
resultados1
Resultados
  • Para países industriales:
    • Ninguna relación entre deuda pública y crecimiento económico.
    • Ninguna relación no-lineal.
    • Ninguna relación entre deuda pública y acumulación de capital o productividad total de los factores.
conclusiones
Conclusiones
  • Excesivo endeudamiento publico externo, y en moneda extranjera.
  • No excesivo nivel deuda pública total, ni perfil de vencimiento de la deuda pública, ni excesivo pago de intereses (en comparación con países industriales).
  • Posibles soluciones: cambiar moneda deuda publica, desarrollar mercado financiero local, sistema impositivo menos distorsivo, aumentar exportaciones y renegociación deuda.
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