SEGUNDA PARTE

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arista
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SEGUNDA PARTE

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1. SEGUNDA PARTE

2. CAP?TULO 18 EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL, 1870-1973

3. Figura 18-1 Cambios de la producci?n industrial y del ?ndice de precios al por mayor, 1929-1935

4. Figura 18-2 Equilibrio interno (II), equilibrio externo (XX) y las ?cuatro zonas de desequilibrio econ?mico?

5. Figura 18-3 Pol?ticas que conducen al equilibrio interno y externo

6. Figura 18-4 Datos macroecon?micos de Estados Unidos, 1964-1972

7. Figura 18-4 Datos macroecon?micos de Estados Unidos, 1964-1972

8. Figura 18-4 Datos macroecon?micos de Estados Unidos, 1964-1972

9. Figura 18-4 Datos macroecon?micos de Estados Unidos, 1964-1972

10. Figura 18-5 Efecto sobre el equilibrio interno y externo de un aumento del nivel de precios extranjeros, P*

11. CAP?TULO 19 LA POL?TICA MACROECON?MICA Y LA COORDINACI?N CON TIPOS DE CAMBIO FLEXIBLES

12. Figura 19-1 Efectos de una ca?da de la demanda de exportaciones

13. Figura 19-1 Efectos de una ca?da de la demanda de exportaciones

14. Figura 19-2 Aumento de la demanda de dinero con tipos de cambio flexibles

15. Figura 19-3 ?ndices del tipo de cambio efectivo nominal y real del d?lar, 1975-1996

16. Figure 19-4 Determinaci?n de la producci?n en un modelo de dos pa?ses

17. Figura 19-5 Contracci?n monetaria en nuestro pa?s

18. Figura 19-6 Expansi?n fiscal en nuestro pa?s

19. Figura 19-7 Movimientos del tipo de cambio a partir del acuerdo del Louvre

20. Figura 19-8 Tendencias del tipo de cambio y diferenciales de inflaci?n, 1973-1997

21. Figura 19A-1 Efectos hipot?ticos de diferentes combinaciones de pol?tica monetaria sobre la inflaci?n y el desempleo

22. Figura 19A-2 Matriz de resultados para diferentes situaciones de pol?tica monetaria

23. CAP?TULO 20 ?REAS MONETARIAS ?PTIMAS Y LA EXPERIENCIA EUROPEA Prof. Carlos Ra?l Pitta Arcos

24. Procesos de Integraci?n Econ?mica: Hasta el momento, hemos revisado tan s?lo la manera en que los pa?ses interact?an comercialmente. Hemos analizado modelos te?ricos que describen el comportamiento de los pa?ses en t?rminos puramente comerciales.

25. Sin embargo, la integraci?n econ?mica es un proceso mucho m?s fuerte, que conviene clarificar. Quiz? usted se encuentre familiarizado con comentarios en la prensa y en los noticiosos acerca de c?mo M?xico se encuentra ?integrado? econ?micamente con los Estados Unidos.

26. La integraci?n econ?mica supone mucho m?s que la sola idea de derribar las barreras comerciales: En realidad se trata de un proceso harto m?s complicado, que tiene que ver con la idea de desmantelar las barreras a la movilidad de todos los factores productivos.

27. Los principales factores productivos que conocemos son capital y trabajo. Un proceso de integraci?n econ?mica, entonces, es una serie de medidas por medio de las cuales dos pa?ses intentan desmantelar las barreras a la movilidad de sus factores productivos, volvi?ndose con ello sucesivamente m?s interdependientes.

28. Por medio de este proceso de derribar las barreras a los factores productivos (a veces se le denomina ?globalizaci?n?), las econom?as de los pa?ses participantes dependen cada vez m?s una de la otra, en un proceso de continua complementaci?n e interdependencias econ?micas.

29. Desmantelar barreras a los flujos de trabajo y de capital tienen diferentes expresiones concretas, ya sea se trate del trabajo, o del capital. Por ejemplo, el desmantelar las barreras al capital significa dejar libres a los flujos financieros internacionales. Esto significa, en t?rminos concretos, dar un tratamiento igual a cualquier inversionista, ya sea nacional o extranjero, ya sea en t?rminos de seguridad, como fiscales, etc.

30. Liberalizar los flujos de trabajo, por otra parte, significa liberar el libre tr?nsito de trabajadores entre los pa?ses. Tratados de preferencias de trabajo y tratados migratorios, hasta llegar a una nacionalidad com?n, como en el caso europeo, son ejemplos de este tipo de liberalizaci?n.

31. Pero, ?Qu? grados de Integraci?n econ?mica podemos distinguir? En general, desde un menor hasta un mayor grado de integraci?n, podemos distinguir a:

32. Acuerdos preferenciales. Son acuerdos concretos entre pa?ses que permiten a sus participantes recibir el trato de ?Naci?n m?s Favorecida?. Esto significa que gozan de un arancel menor que el resto de los pa?ses, aun cuando este arancel aun exista. Ejemplos de este tipo de convenios con el tratamiento de Naci?n m?s Favorecida que los EE.UU. Tienen con China, entre otros.

33. 2. Tratados de Libre Comercio. En segundo lugar, con un proceso de integraci?n econ?mica m?s elevado, se encuentran los tratados de libre comercio. ?stos intentan eliminar completamente las barreras arancelarias entre dos pa?ses, liberalizando de manera completa el comercio de mercanc?as entre ellos. Ejemplos: los TLC que M?xico tiene con los EE.UU., con Chile y Colombia, etc.

34. 3. Uni?n Aduanera. Imag?nese que alg?n pa?s externo al NAFTA quisiera aprovechar las ventajas arancelarias que M?xico tiene con los EE.UU. Alguien podr?a pensar en exportar art?culos a M?xico, para despu?s re-exportarlos a los EE.UU. ya que las mercanc?as mexicanas tienen un acceso libre a Norteam?rica.

35. Esto ser?a injusto, debido a que el tratado de libre comercio ha sido suscrito entre M?xico y los EE.UU., no entre los EE.UU. Y el tercer pa?s. Como una posible soluci?n, uno puede pensar en complicadas ?reglas de origen?, como las que M?xico tiene con los EE.UU. y Canad?, que determinan un m?nimo de contenido nacional en los productos que son comercializados.

36. Las reglas de origen, sin embargo, son muy dif?ciles de verificar administrativamente, y enralecen el libre comercio. Una mejor soluci?n ser?a que todo el grupo comercial se pusiera de acuerdo en un arancel o tarifa com?n de ellos frente al resto de los pa?ses. Esto se denomina Uni?n Aduanera. As?, para el resto del mundo la Uni?n Aduanera funciona como si fuera, en t?rminos comerciales, un solo pa?s.

37. Ejemplos de Uniones Aduaneras son El Mercado Com?n de Am?rica del Sur (Mercosur), el Pacto Andino, la Regi?n Australiana de Comercio, entre otros.

38. 4. Uni?n Econ?mica. La UE es un grupo de pa?ses integrados econ?micamente que, adem?s de tener todas las caracter?sticas de una Uni?n Aduanera, comienza a coordinar cierto tipo de pol?ticas econ?micas en conjunto, adem?s de que permite el libre flujo de trabajadores y del capital al interior de los pa?ses que conforman la comunidad.

39. 5. Uni?n Monetaria. Es el grado m?s elevado de integraci?n econ?mica. Adem?s de las mismas caracter?sticas de la Uni?n Econ?mica, la Uni?n Monetaria supone la adopci?n de una moneda com?n, y la coordinaci?n general de pol?ticas econ?micas, tanto fiscales como de pol?tica en general.

40. ?ste grado de integraci?n es tan alto, que los pa?ses miembros adoptan incluso la misma legislaci?n y un parlamento y Banco Central Supranacional, con potestades validas al interior de la uni?n. Para todos los efectos pr?cticos, una Uni?n Monetaria es id?ntica a los Estados Federados dentro de M?xico, es decir, se trata de un solo pa?s.

41. Hasta el Momento, la ?nica experiencia en el mundo que se ha dado en relaci?n a una Uni?n Monetaria ha sido la Uni?n Monetaria Europea.

42. Figura 20-1 Miembros de la zona euro el 1 de enero de 1999

43. Dado que la uni?n europea es la ?nica experiencia de integraci?n total conocida hasta el momento, en lo sucesivo nos referiremos exclusivamente a ella. Uno de los mayores beneficios que, en teor?a, experimentan los pa?ses al integrarse monetariamente es que sus tasas de inflaci?n tienden a equipararse. Esto es debido a que tienen una moneda com?n.

44. Dado que el Banco Central Europeo se fija metas de inflaci?n sumamente estrictas, las tasas de inflaci?n de los pa?ses europeos tender?n, te?ricamente, a alinearse con las tasas de los pa?ses con menor inflaci?n dentro de la zona Euro. Esta relaci?n es puramente te?rica pero, ?Es posible observarla en la realidad?

45. Figura 20-2 Convergencia de la inflaci?n en el SME, 1978-1997

46. Al converger todas las inflaciones a una tasa media, es f?cil intuir que las tasas de inflaci?n de los pa?ses con alta inflaci?n bajar?n, y que las tasas de inflaci?n de los pa?ses con baja inflaci?n subir?n. Esto es id?ntico al proceso de unificaci?n de precios internacionales que revisamos en el Modelo Est?ndar de Comercio Internacional.

47. Por lo tanto, mientas que para un pa?s la unificaci?n monetaria supone beneficios, en t?rminos de una menor inflaci?n, para otros pueden significar p?rdidas, en t?rminos de una mayor inflaci?n. Adem?s, debemos tomar en consideraci?n que una adhesi?n a la Uni?n Monetaria supone necesariamente una p?rdida de Autonom?a, dado que el pa?s debe dejar de lado parte de sus leyes nacionales, para sujetarse a la legislaci?n supranacional de toda la Uni?n. Esto es costoso, sobre todo en t?rminos pol?ticos, para varios pa?ses.

48. En t?rminos generales podemos, entonces, asociar positivamente las ganancias en t?rminos de Eficiencia Monetaria para un pa?s que est? tomando la decisi?n de unirse o no a la Uni?n Monetaria, con el grado de integraci?n econ?mica deseado.

49. Tomemos el Caso de Finlandia, que actualmente se encuentra fuera de la Uni?n Monetaria Europea. Para Finlandia, unirse a la Uni?n Monetaria tiene beneficios, en el sentido de una mayor estabilidad macroecon?mica (menor inflaci?n) Podemos observar esto gr?ficamente mediante la relaci?n positiva GG del siguiente gr?fico.

50. Figura 20-4 La curva GG

51. Sin embargo, una mayor integraci?n econ?mica tambi?n significa mayores costos, sobre todo en t?rminos productivos. Cuando Finlandia se encuentra sola, utilizando el Markka (el Marco Finland?s, su moneda local), y se enfrenta con una menor demanda por sus productos de exportaci?n, siempre tiene la opci?n de devaluar el Markka, con lo que sus productos de vuelven m?s baratos y vende m?s al exterior.

52. Si Finlandia adopta el Euro como moneda de curso legal, sin embargo, ya no puede devaluar, porque el devaluar o no depende ahora del Banco Central Europeo, no de Finlandia. Con los precios estables, Finlandia podr?a sufrir una prolongada recesi?n econ?mica como consecuencia de la menor demanda por sus productos en el exterior, sin la posibilidad de devaluar. Este mayor costo viene reflejado por la curva LL que se muestra en la siguiente figura.

53. Figura 20-5 La curva LL

54. La decisi?n final de adherirse o no a la Uni?n Monetaria depender? de la intersecci?n de las curvas GG y LL. Podemos observar que, hasta el grado de integraci?n F1, los beneficios de la uni?n (GG) son menores que las p?rdidas (LL). Por ello, si el grado de integraci?n es inferior a F1, a Finlandia le convendr? no adherirse a la Uni?n Monetaria Europea.

55. Figura 20-6 La decisi?n de fijar el tipo de cambio

56. Si, por el contrario, el grado de integraci?n es mayor a F1, entonces las ganancias superan a las p?rdidas y la adhesi?n es recomendable como pol?tica econ?mica ?ptima.

57. Otro de los efectos obvios esperados de una Uni?n Monetaria es un mayor volumen de comercio entre los pa?ses que conforman la Uni?n. Debido a que se desmantelan la mayor parte de las barreras comerciales, ser? de esperar un incremento del comercio. Pero, ?Esto se verifica en la pr?ctica?

58. Figura 20-8 Comercio intraeuropeo como porcentaje del PIB de la UE

59. Parad?jicamente al mayor dinamismo en el comercio intraeuropeo, uno de los resultados m?s desilusionadores que la Uni?n Monetaria Europea ha ocasionado es un incremento muy alto en el nivel de desempleo de sus pa?ses miembros, como podemos observar en el siguiente gr?fico.

60. Figura 20-9 Tasas de desempleo en algunos pa?ses de la UE

61. As? que como balance final, ?la Experiencia Monetaria Europea ha sido ben?fica o no? Esto es motivo de un debate serio. Algunos esc?pticos dudan augurando un futuro desastroso para la Uni?n Monetaria. Otros sostienen incluso que todo el mundo camina, de alguna u otra forma, a una uni?n del tipo europeo. Sin embargo, especular sobre el desenlace final de este experimento econ?mico es quiz? prematuro aun, y lo m?s probable es que habremos a?n de esperar muchas d?cadas m?s para conocerlo.


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