白糖双周策略

白糖双周策略 一德研究院李晓威 2014年6月16日

外强内弱郑糖或将先扬后抑 1、食糖市场热点（国外）：

外强内弱郑糖或将先扬后抑 1、食糖市场热点（国外）：综述：长期内（本榨季）：全球糖市供给过剩的最后一年，供求矛盾明显减轻，长期将维持供应过剩最后一年的探底后逐渐回升的格局。下榨季预计将实现供需平衡或略有缺口的健康状态。中期内（2-3个月）：巴西生产与出口进展左右全球糖市基本面，厄尔尼诺预期左右市场情绪，供需矛盾的消化及厄尔尼诺是否光顾将决定本榨季结束前糖市能否完成筑底。短期内（1-2周内）：巴西双周生产数据及每周的港口发运量都随时牵动市场的神经，未来2周内正值穆斯林国家斋月备货期，市场需求相对乐观，加上中国买家的进口需求，国际糖市未来两周走势偏强，但6月下旬随着斋月需求的结束糖价或将有所回调，具体影响还需天气炒作配合。

外强内弱郑糖或将先扬后抑 2、食糖市场热点（国内）：

外强内弱郑糖或将先扬后抑 2、食糖市场热点（国内）：综述：长期内（本榨季）：国内本榨季生产结束后进入纯消费期，库存结束积累，但绝对库存数值达历史极值，去库存压力空前。当前已经进入传统消费旺季，但消费前景黯淡，中间贸易商并未看到市场转好的迹象，均拒绝存货，现在市场的销量仅为终端用户的真实消费量，同时，进口糖也将继续施压糖市。本榨季结束前郑糖走势并不乐观。能否在榨季末期完成筑底还需美糖走势、国内销量和天气的配合。中期内（2-3个月）：中期内国内市场主要压力：天量库存及进口压力。库存的消化取决于夏季传统消费高峰的实际需求和中间商的备货需求，进口压力取决定外糖价格。目前来看，中期内，去库存能力和控制进口糖的有效流入的预期并不十分乐观，但随着去库存进展的稳步推进和天气的配合，郑糖震荡重心有望小幅上移。短期内（1-2周内）：外糖正处穆斯林斋月备货时间节点，斋月备货前后，加上厄尔尼诺预期的炒作，ICE原糖相对偏强，郑糖或将跟随美糖先扬后抑。

外强内弱郑糖或将先扬后抑 2、食糖市场热点（国内）：

外强内弱郑糖或将先扬后抑 3、操作建议：

白 糖 双 周 策 略