1 / 97

ystein Fredriksen Link pings universitet 0707-715313 oysfreki.liu.se

L?nsamhet. I m?nga modeller ?r vinsten m?let, men vinsten ?r ett aggregerat begrepp. P?verkas via andra nyckeltal. J?mf?r med diagnosen "Feber" hos m?nniskan. L?nsamhet. N?r vi talar om l?nsamhet s? ?r det i absoluta tal, men vi m?ste s?tta det i relation till n?got. Det kan vara i relation till oms

annona
Download Presentation

ystein Fredriksen Link pings universitet 0707-715313 oysfreki.liu.se

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


    2. Lönsamhet I många modeller är vinsten målet, men vinsten är ett aggregerat begrepp. Påverkas via andra nyckeltal. Jämför med diagnosen ”Feber” hos människan

    3. Lönsamhet När vi talar om lönsamhet så är det i absoluta tal, men vi måste sätta det i relation till något. Det kan vara i relation till omsättning, kapital, antalet anställda eller något annat. Med räntabilitet (avkastningsgrad) menar vi resultatet ställt i relation till kapital.

    4. Olika vinstmarginaler Bruttomarginal (Gross margin) Rörelse marginal (Operating margin) Vinstmarginal (Pre-tax margin)

    5. Sales revenue 520.000 Cost of goods sold (325.000) Gross profit 195.00 Operating expenses 130.000 Depreciation expense 12.000 (142.000) Net operating income 53.000 Interest expense (13.000) Earnings before tax 40.000 Income tax expense (12.000) Net income 28.000

    6. Kostnad sålda varor (KSV) innefattar: Inköpsvärdet för råmaterial Komponenter och halvfabrikat Samtliga direkta och indirekta tillverkningskostnader Lön till anställda i produktionen Avskrivningar på maskiner som används i produktionen

    7. Två sätt att sätta vinst i relation till storlek Vinst i relation till omsättning Bruttovinst i relation till omsättning – Bruttovinstprocent Kapitalersättning i relation till omsättning – Kapitalersättningsmarginal Resultat efter finansiella intäkter och kostnader i % av omsättning Vinst i relation till kapital

    8. Resultaträkningen + Försäljning - Råvaror och förnödenheter = Bruttovinst - Rörelsens övriga kostnader = Driftsresultat före avskrivn - Avskrivning = Driftsresultat efter avskrivn - Övriga rörelsekostnader = Rörelseresultat efter alla rörelsekostn o avskrivning forts

    9. Resultaträkningen,forts = Rörelseresultat efter alla rörelsekostn o avskrivning + Finansiella intäkter = Kapitalersättning - Finansiella kostnader = Resultat efter finansnetto - Extraordinära poster = Resultat före bokslutsdisp + Bokslutsdispositioner - Skatt = Årets Resultat

    10. Resultaträkningen,forts = Rörelseresultat efter alla rörelsekostn o avskrivning + Finansiella intäkter = Kapitalersättning - Finansiella kostnader = Resultat efter finansnetto - Extraordinära poster = Resultat före bokslutsdisp + Bokslutsdispositioner - Skatt = Årets Resultat

    11. ”Den viktiga” Vinstmarginalen

    12. Kapitalomsättningshastighet eller Tillgångarnas omsättningshastighet Visar hur mycket företaget binder sina tillgångar.

    13. Vinst i relation till kapital Principen är klar: Men vilket kapital; Jo, logiken säger: Eget + Främmande kapital = ? Tillgångar

    14. Det större begreppet blir Kärnformeln i grundutförande = RT Vinst efter finansnetto + Finansiella kostnader Summa Tillgångar

    15. Kärnformeln i grundutförande = RT Vinst efter finansnetto + Finansiella kostnader Summa Tillgångar

    16. Finns flera sätt räkna ut täljaren i RT formeln. Rörelseresultat + finansiella intäkter (”uppifrån och ner” i RR) …eller… Resultat efter finansiella poster + finansiella kostnader ”nerifrån och upp” i RR)

    17. Totala kapitalets räntabilitet RT (ROA eller ROI)

    18. Sales revenue 520.000 Cost of goods sold (325.000) Gross profit 195.00 Operating expenses 130.000 Depreciation expense 12.000 (142.000) Net operating income 53.000 Interest expense (13.000) Earnings before tax 40.000 Income tax expense (12.000) Net income 28.000

    19. RT påverkas inte av företagets kapitalstruktur, dvs fördelningen av totalt kapital (S+E). Finansiella kostnader ingår inte i nyckeltalets täljare då finansiella kostnader inte hänger ihop med själva rörelsen utan med företags finansiering. RT visar avkastningen på totala kapitalet oavsett dess finansiering.

    20. du Pont-modellen

    21. du Pont-modellen Tre användningsområden Förklara en uppnådd avkastning Simulera hur avkastningen påverkas (Örjan Hallgren, sid 279). Beräkna vad som krävs för en viss avkastning

    22. Egna kapitalets räntabilitet = RE

    23. Egna kapitalets räntabilitet RE (ROE)

    24. Sales revenue 520.000 Cost of goods sold (325.000) Gross profit 195.00 Operating expenses 130.000 Depreciation expense 12.000 (142.000) Net operating income 53.000 Interest expense (13.000) Earnings before tax 40.000 Income tax expense (12.000) Net income 28.000

    28. Sambandet mellan RT och RE Företagen A, B och C har alla RT = 15% Resp företags vinst före räntekostnader 15% • 100 = 15 kr Företagen betalar 10% ränta på lånat kapital.

    29. Sambandet mellan RT & RE Kapitalstrukturformeln

    30. Genom en hög räntabilitet på totala tillgångar Genom en hög andel räntefria skulder vilket ger en låg genomsnittlig räntekostnad Genom en hög andel skulder, förutsatt att totala tillgångarnas räntabilitet är högre än skuldräntesatsen

    31. Företagets genomsnittliga skuldränta RS

    32. Sales revenue 520.000 Cost of goods sold (325.000) Gross profit 195.00 Operating expenses 130.000 Depreciation expense 12.000 (142.000) Net operating income 53.000 Interest expense (13.000) Earnings before tax 40.000 Income tax expense (12.000) Net income 28.000

    33. Flexibilitet Det är skillnad mellan företag som ser till att saker händer, företag som ser saker hända och företag som undrar vad som hände

    34. Tre grunder för flexibilitet Ekonomiska reserver – att ha råd göra bra affärer, ha råd låta bli göra dåliga affärer Planeringsförmåga – alternativa planer, ”early warning system” Beslutskraft – vidta åtgärder i tid, ”aldrig skjutas som sittande fågel” Bokens checklista visar Flexibilitet = övergripande fråga. Men inga nyckeltal finns för beslutskraft etc

    37. Rörelsekapitalet – det storleksstyrda kapitalbehovet En kapitalanvändning som fordrar särskild analys

    38. Rörelsekapital-behov beror av storleksutveckling Rörelsekapital = Omsättningstillgångar - kortfristiga skulder Behovet av rörelsekapital ofta 25 -- 35 % av försäljningen Enbart Kassa för löpande flöden minst 5 % av försäljningen. Därtill kommer kassa för säsongsvängningar och kassa som fallskärm Svårt rationalisera rörelsekapitalområdet

    39. Tillväxten styr Rörelsekapitalbehovet ”Ju mer vi säljer, desto större kundfordringar”

    41. Sales revenue 520.000 Cost of goods sold (325.000) Gross profit 195.00 Operating expenses 130.000 Depreciation expense 12.000 (142.000) Net operating income 53.000 Interest expense (13.000) Earnings before tax 40.000 Income tax expense (12.000) Net income 28.000

    42. Finansiell styrning - rörelsekapital Styrning av rörelsekapitalt är styrningen av OT och KS. Ägare av företag kan ha många syften med att äga företag. Likaledes kan dessa styras på många sätt: aggressivt eller passivt. Detta påverkas av den riskprofil ägaren har och detta har en direkt koppling till hur rörelsekapitalet styrs.

    43. Rörelsekapital (RöK) Rörelsekapital är ”skillnaden” mellan kortfristiga skulder och omsättningstillgångar. Kundfordringar Lager Leverantörsskulder Likvida medel

    44. RÖKs storlek måste styras med dess komponenter (=systemnivå) som utgångspunkt.

    45. Styrning av likvida medel Prognos över likvida medel Styrning av kassaflödet Bank relationer Investering av likvida medel

    46. Omsättningen av kundfordringar

    47. Sales revenue 520.000 Cost of goods sold (325.000) Gross profit 195.00 Operating expenses 130.000 Depreciation expense 12.000 (142.000) Net operating income 53.000 Interest expense (13.000) Earnings before tax 40.000 Income tax expense (12.000) Net income 28.000

    48. Styrning av kundfordringar Kredit policies Kreditgodkännande procedurer Kredittermer Kontroll Inbetalningar

    49. Omsättning av lager

    50. Sales revenue 520.000 Cost of goods sold (325.000) Gross profit 195.00 Operating expenses 130.000 Depreciation expense 12.000 (142.000) Net operating income 53.000 Interest expense (13.000) Earnings before tax 40.000 Income tax expense (12.000) Net income 28.000

    51. Lager styrning Lämplig nivå att ha av lager Typer av lagerkostnader Nivån på säkerhetslagret Hur mycket skall man betala När skall man beställa

    52. Omsättningen av leverantörsskulder (accounts payable turnover)

    53. Sales revenue 520.000 Cost of goods sold (325.000) Gross profit 195.00 Operating expenses 130.000 Depreciation expense 12.000 (142.000) Net operating income 53.000 Interest expense (13.000) Earnings before tax 40.000 Income tax expense (12.000) Net income 28.000

    54. Tillgångarnas omsättningshastighet

    55. Sales revenue 520.000 Cost of goods sold (325.000) Gross profit 195.00 Operating expenses 130.000 Depreciation expense 12.000 (142.000) Net operating income 53.000 Interest expense (13.000) Earnings before tax 40.000 Income tax expense (12.000) Net income 28.000

    56. Verksamhetscykel och kassaflödescykel

    57. Våra värden insatta i modellen

    58. Exempel på rörelsekapital för olika branscher (RöK/Fsg) Bioteknik företag 103% IT konsulter 39% IT program & hårdvara 19% Elektronik 30% Telekom 20% Hushålls produkter 9% Läkemedelsbolag 39% Stålbolag 19%

    59. Uträkning av RöK OT (Omsättningstillgångar) - KS (Kortfristiga skulder = 152000 – 70000 = 82.000

    60. Uträkning av RöK

    61. Sales revenue 520.000 Cost of goods sold (325.000) Gross profit 195.00 Operating expenses 130.000 Depreciation expense 12.000 (142.000) Net operating income 53.000 Interest expense (13.000) Earnings before tax 40.000 Income tax expense (12.000) Net income 28.000

    62. Anskaffning & användning av rörelsekapital – kommentarer Ett minskning av RÖK är positivt om t ex Omsättningen minskar. Storleken på kundfodringar och varulager liksom övriga investeringar, är beroende av omsättningens storlek. Därför bör en omsättningsminskning naturligen medföra en minskning av rörelsekapitalet. Lönsamma nyinvesteringar har gjorts, större än de som ersätter försliten utrustning Stora amorteringar har gjorts på lån med förhållandevis hög ränta

    63. Exempel på ”positiva” RÖK-minskningar utifrån poster inom RÖK-området Kapital har frigjorts genom att man tagit itu med tröga betalare bland kunderna. Ju kortare kredittider desto mindre kundfordringar. Genom att hålla nere storleken på förråd, effektiviseringar av produktion och lagerhållning har kapital kunnat frigöras ur varulagret. Man har lyckats förhandla sig till längre kredittider från leverantörerna, ”gratisfinansieringen” ökar. Skulle huvudorsaken till en RÖK-minskning bero på svagt kassaflöde (dålig lönsamhet med i sämsta fall negativt ITM) är det negativt.

    64. Hur snabbt kan ett företag växa?

    66. Vad är kassaflödesanalys? (KFA) Finansieringsanalys – krav i ÅrL (gäller för de största AB) Redovisningsrådets rekommendation 7 (RR7) och IAS 7 anger en modell för finansieringsanalys – sektorindelat kassflöde. KFA ger en specifikation av företagets betalnings-strömmar och visar på förändringar i likvida medel uppdelat på de tre sektorerna (1) löpande verksamhet (rörelsen), (2) investering och (3) finansiering.

    67. Direkt metod Lämpar sig vid intern analys då man har direkt tillgång till företagets räkenskaper. Utgår från de affärshändelser som inneburit kassaflöden, d.v.s. direkta in- och utbetalningar = riktiga betalningsflöden. Siffror hämtas direkt från räkenskaperna eller rekonstrueras med hjälp av RR och BR. Indirekt metod (rekommenderas av IAS) Lämpar sig vid extern analys. Utgår från resultat-räkningen. Justera för sådant som inte innefattar kassaflöden (ej riktiga betalningsflöden).

    68. KFA är viktig vid företagsbedömning Skiljer ”bra” företag från ”dåliga” företag Underlag vid värdering av företag Mäter företagets möjligheter att överleva

    69. Kassaflödesmodellen Delas in i 3 delar: Löpande verksamheten Investeringsverksamheten Finansieringsverksamheten

    73. KF löpande verksamheten Företag anger olika definitioner av fritt kassaflöde Mått på utdelningskapacitet Kan komma ägarna till del ? beräkna de framtida fria kassaflödena

    74. KF – beräkning av sektor 2, investeringsverksamheten Rekonstruktion av nettoinvesteringar (inköpen minus försäljningar) eller nettoförsäljningarna (då försäljningarna > inköpen) sker genom att man utgår från RR och BR vid årets början och slut och rekonstruerar resp. konto i sammandrag. Nedan visas mall för beräkning av nettoinvestering alt nettoförsäljning (se Hanson s. 200).

    75. Vad blir investeringarna detta år?

    76. Vad ger en kassaflödesanalys för information som inte en RR ger? Hur mycket kontanta medel som verksamheten drog in På vilka andra sätt kontanta medel skaffades, t ex försäljning av AT. Investeringar i AT för att bevara eller öka kapacitet samt för att ersätta gamla AT med nya Finansieringen av AT Varifrån kontanta medel kommer ifrån (externt, långivare eller ägare) Om man behöver låna för att kunna genomföra utdelning Rapporten kan sägas vara mer objektiv än RR då den inte innehåller poster som är grundade på bedömningar Den ger en specifikation av företagets betalningsströmmar och visar på förändringen i likvida medel uppdelat på sektorerna drift, investering och finansiering.

    77. Efter här följer 21 OH bilder som handlar om likviditetsstyrning. Bra läsning som vi sannolikt inte kommer gå genom i föreläsningssammanhang.

    78. Likviditetsstyrning – likviditet styrs endast indirekt Kapitel 11, Finansiell Strategi och Styrning

    79. Planeringsstrategi Lönsamhet och likviditet – två sidor av samma mynt Likviditeten kan bara påverkas genom operativa beslut – inte kamrerns ensak! Ju mindre reserver – desto noggrannare planering

    80. Likviditetsstyrning Likviditetsbudget Finansiell ettårsbudget -- Framåtriktad Kassaflödesanalys Bedömning av kundinbetalningar Prioriteringsordning vid utbetalningar

    81. Likviditetsbudgetering Beakta säsongsvängningar I kundernas efterfrågan I likviditetsströmmar Beakta eftersläpningen i inbetalningar Dela utbetalningar i ”farlighetsordning” Vilka betalningar är ”kronofogdetyp”, T ex uppbörd, löner, elräkning, telefon, ränta

    82. Likviditetsbudgetering forts. Vilka betalningar kan förhandlas, t ex huvudleverantör, amorteringar Kontakta fordringsägare tidigt för att få anstånd och ha då en realistisk plan för hur betalning skall kunna ske.

    83. Likviditetsstrategi Glöm inte att expansion kostar rörelsekapital Vid knapp likviditet förlamas först ekonomi-avdelningen, sedan företagsledningen Granska checklistor för akuta likviditetssituationer (Se boken!) Lär av Donaldsons Finansiella strategi Vårda likviditeten!

    84. Strategi vid finansiella problem Gordon Donaldson: Strategy for Financial Mobility Vinn tid genom att ha likvida reserver och vinn mental förberedelse genom att ha pessimistiska alternativplaner Förbered krisåtgärder genom förberedd analys av vilka tillgångar som kan avyttras

    85. När krisen är här: Ha en strategi för i vilken ordning de drastiska åtgärderna skall sättas in. Utnyttja tiden, utlös långsamma åtgärder i tid Var rak. Det är lönsamt att vara ärlig också i svåra situationer. VDs och Ekonomichefens förtroendekapital är företagets mest värdefulla tillgång!

    86. Om det skulle gå illa Konkurs innebär att konkursförvalt-aren tar över för fordringsägarnas räkning, ackord innebär att vi får rabatt av fordringsägarna Styrelsen har ansvar för att ställa in betalningarna i tid

    87. Innan det går illa Lägg märke till att det fordras likviditet och förutseende för att göra ackord

    88. Cash management Det finns stordriftsfördelar och möjligheter till maktrabatter i hantering av likvida medel! Centralisera! Indoktrinera: Likviditetskonsekven-ser skall beaktas i alla beslut Trimma bort dagar ur order-lager-fakturering-kravrutinerna Följ marknaden. Förhandla!

    89. Cash Management

    90. Förvaltning av likvida reserver I Centralisera likvida medel Utjämna i första hand internt Extern upplåning: Centralisera – fråga – förhandla Förhandla bankens samtliga avgifter Ge banken en bild av totalkunden: Utlandsärenden, lönekonton, uppbörd, inbetalningsströmmar osv Förhandla totalen!

    91. Förvaltning av likvida reserver II Vid extern placering av överskott: Tid Risk Avkastning Portföljtänkande Soliditetseffekt Beakta långsiktig utveckling: Varför inte amortera de dyraste skulderna?

    92. Inköpsvillkor Fråga om villkor före inköpsorder Förhandla om villkor före inköpsorder Tid är ränta – ofta bäst betala tidigt och få rabatt Skicka tydlig skriftlig order. Skriv vad som överenskommits Betala bara vad ni kommit överens om, t ex inte faktureringsavgift Välj ut leverantörer, sök årsavtal med bonus Involvera leverantören, begär priseftergift för att kunna ta order tillsammans

    93. Utbetalningsrutiner Centraliserad utbetalning Beakta räntedagar vid val av utbetalningsväg Vid val av utbetalningsdag, inte fredag Betalningsinstruktion till banken för fasta betalningar, typ uppbörd, hyra Elektronisk överföring av löneunderlag mm till banken

    94. Skuldhanteringsrutin Begär anstånd i tid Gör upp om delbetalningar Betala otvistiga belopp, håll inne andra God administration: Ankomstbok för leverantörsfakturor innan de går ut på attestrunda Aktuell attestrutin som följs! Viktigaste attesten är den på inköpsordern

    95. Försäljningsvillkor – villkor till kund Genomtänkt offert Leveransvillkor, betalningsvillkor, räntevillkor, äganderättsförbehåll Analysera kreditvärdighet före offert Sätt kreditlimit och håll den Överväg framtung lyftplan Efterkrav och avgifter vid okänd kund, små belopp När får kunden betalt?

    96. Faktureringsrutin Fakturan skall gå med godset Fakturan styr betalningssättet Ange var pengarna skall in Gör det lätt att betala – förtryckt kort Distinkt förfallodatum: ”Betalning oss till handa senast 20X4-05-15” Villkor för dröjsmålsränta skrivs ut överallt Lyft fram plusränta vid tidig betalning

    97. Inbetalningsrutiner Styr kunderna att betala till vår checkkredit om den är utnyttjad – svårslagen räntevinst hålla ner saldo Autogiro med kontinuerliga kunder Ha rutin för hantering av kunders checkar etc. Förhandla med banken

    98. Kravrutin Första krav är för dem som tappat bort fakturan. 7 dagar efter förfallodatum Personligt samtal en vecka senare Vi har kanske inte fullgjort leveransen? Klarar kunden amorteringsplan? Säkerhet! Inkasso; Betalningsföreläggande; In-drivning. Allt detta är juridiska lös-ningar; bäst som hot, innan de startas.

More Related