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第九章 收益分配

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第九章 收益分配. 第四节 股票分割和股票回购. 【 案例导入 】. 【 例 】 某上市公司在 20×6 年终,其资产负债表上的股东权益账户情况如下(单位:万元):    股东权益:    普通股(面值 10 元,流通在外 1000 万股)    10000    资本公积                   20000    盈余公积                   4000    未分配利润                  5000    股东权益合计                  39000

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第九章 收益分配

第四节 股票分割和股票回购

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【案例导入】
  • 【例】某上市公司在20×6年终,其资产负债表上的股东权益账户情况如下(单位:万元):
  •    股东权益:
  •    普通股(面值10元,流通在外1000万股)   10000
  •    资本公积                  20000
  •    盈余公积                  4000
  •    未分配利润                 5000
  •    股东权益合计                 39000
  •    要求:(1)假设该公司宣布发放30%的股票股利,即现有股东每持有10股,即可获得赠送的3股普通股。发放股票股利后,股东权益有何变化?每股净资产是多少?
  •    (2)假设该公司按照1:5的比例进行股票分割。股票分割后,股东权益有何变化?每股的净资产是多少?
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本节结构
  • 第四节 股票分割和股票回购
    • 一、股票分割:
    • 涵义、影响、作用
    • 二、股票回购:
    • 含义及其法律规定、动机、影响、方式
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【知识讲解】
    • 一、股票分割
  • (一)涵义
  •   股票分割又称股票拆细,即将一张较大面值的股票拆成几张较小面值的股票。
  • (二)影响
  •    股票分割对公司的资本结构不会产生任何影响,一般只会使发行在外的股票总数增加,资产负债表中股东权益各账户(股本、资本公积、留存收益)的余额都保持不变,股东权益的总额也保持不变。
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【知识讲解】
  • (三)作用
  • 1.股票分割可以促进股票的流通和交易。
  • 2.股票分割可以向投资者传递公司发展前景良好的信息,有助于提高投资者对公司的信心。
  • 3.股票分割可以为公司发行新股做准备。在新股发行之前,利用股票分割降低股票价格,可以促进新股的发行。
  • 4.股票分割有助于公司并购政策的实施,增加对被并购方的吸引力。
  • 5.股票分割带来的股票流通性的提高和股东数量的增加,会在一定程度上加大对公司股票恶意收购的难度。
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【知识讲解】
  • 【例】发放股票股利和股票分割都会导致( )
  • A.普通股股数增加
  • B.股东持股比例上升
  • C.资产总额增加
  • D.每股收益下降  
  • 【答案】AD
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【知识讲解】
  • 二、股票回购
  • (一)股票回购及其法律规定
  •    股票回购,是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。
  •   我国《公司法》规定,公司不得收购本公司股份。但是,有下列情形之一的除外:
  • 1.减少公司注册资本;
  • 2.与持有本公司股份的其他公司合并;
  • 3.将股份奖励给本公司职工;
  • 4.股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议,要求公司收购其股份的。
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【知识讲解】
  • (二)股票回购的动机
  •   在证券市场上,股票回购的动机主要有以下几点:
  • 1.现金股利的替代

   市场回购—提高价格—资本利得—替代现金股利

  • 2.提高每股收益
  •  回购股票—减少流通在外的普通股股数—提高每股收益
  • 3.改变公司的资本结构
  •  股票回购—减少权益资金—提高债务资金比例—提高财务杠杆水平
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【知识讲解】

4.传递公司的信息以稳定或提高公司的股价

回购股票—传递信号(股价过低)—提高股价

5.巩固既定控制权或转移公司控制权

  • 主要针对大股东

6.防止敌意收购

  • 股票回购—提高股价—增加收购方的代价

7.满足认股权的行使

  • 股票回购—提高股价—满足认股权的行使

8.满足企业兼并与收购的需要

  • 回购股票—库存股—交换被并购公司的股权—减少现金支出
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【知识讲解】
  • (三)股票回购的影响
  • 1.股票回购对上市公司的影响
  •   (1)股票回购需要大量资金支付回购的成本,容易造成资金紧张,资产流动性降低,影响公司的后续发展。
  •   (2)公司进行股票回购,无异于股东退股和公司资本的减少,在一定程度上削弱了对债权人利益的保障。
  •   (3)股票回购可能使公司的发起人股东更注重创业利润的兑现,而忽视公司长远的发展,损害公司的根本利益。
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【知识讲解】
  •   (4)股票回购容易导致公司操纵股价。公司回购自己的股票,容易导致其利用内幕消息进行炒作,或操纵财务信息,加剧公司行为的非规范化,使投资者蒙受损失。
  • 2.股票回购对股东的影响
  •   (1)有利影响:股票回购——灵活性——需要现金者出售(避税),不需要现金者继续持有
  •   (2)不利影响:回购价格过高——回购后股价回归——对继续持股者不利
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【知识讲解】
  • (四)股票回购的方式
  • 1.公开市场回购:在市场上按照当前的市场价格回购股票。
  • 2.要约回购:公司在特定期间内向市场发出的以高出股票当前价格的某一价格,回购既定数量股票的要约。
  • 3.协议回购:以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票。
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【案例解析】
  • 【例1】某上市公司在20×6年终,其资产负债表上的股东权益账户情况如下(单位:万元):
  •  股东权益:
  •  普通股(面值10元,流通在外1000万股)   10000
  •  资本公积                  20000
  •  盈余公积                  4000
  •  未分配利润                 5000
  •  股东权益合计                 39000
  •   要求:(1)假设该公司宣布发放30%的股票股利,即现有股东每持有10股,即可获得赠送的3股普通股。发放股票股利后,股东权益有何变化?每股净资产是多少?
  •   (2)假设该公司按照1:5的比例进行股票分割。股票分割后,股东权益有何变化?每股的净资产是多少?
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【案例解析】
  • 【解析】
  • (1)发放股票权利后股东权益情况如下:
  • 股东权益:
  • 普通股(面值10元,流通在外1300万股) 13000
  • 资本公积       20000
  • 盈余公积      4000
  • 未分配利润         2000
  • 股东权益合计         39000
  • 每股的净资产为:
  • 39000÷(1000+300)=30(元/股)
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【案例解析】
  • (2)股票分割后股东权益情况如下:
  • 股东权益:
  • 普通股(面值2元,流通在外5000万股) 10000
  • 资本公积 20000
  • 盈余公积 4000
  • 未分配利润 5000
  • 股东权益合计 39000
  • 每股的净资产为:
  • 39000÷(1000×5)=7.8(元/股)
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【案例解析】
  • 【总结】
  •   发放股票股利——增加了股本,相应减少了未分配利润。所有者权益总额不变,但内部结构发生变化。
  •   股票分割——股票面值和股数发生变化。所有者权益总额和内部结构均不发生变化。
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