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豆油价格将震荡走弱 ——11-12 月投资分析

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豆油价格将震荡走弱 ——11-12 月投资分析. 国海良时期货 · 农产品团队 蒋伟良 柳玮 沈晓春 许晓燕 程赵宏 王阳 2012 年 11 月 3 日 · 大连. 主要内容. 一、三大因素扼杀前期豆油上涨动能 二、内外供需结构支持期价进一步下行 三、后市逢高沽空是主基调. 连豆油表现相对较弱. 连豆油指数. 美豆指数. 连豆指数. 连豆粕指数. 9 月初价格下行的三大因素. 1 、国内豆油高库存 2 、新年度美豆产量恢复 3 、大马棕榈油库存高企. 主要内容. 一、三大因素扼杀前期豆油上涨动能 二、内外供需结构支持期价进一步下行

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豆油价格将震荡走弱——11-12月投资分析

国海良时期货 ·农产品团队

蒋伟良 柳玮 沈晓春 许晓燕 程赵宏 王阳

2012年11月3日 ·大连

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主要内容
  • 一、三大因素扼杀前期豆油上涨动能
  • 二、内外供需结构支持期价进一步下行
  • 三、后市逢高沽空是主基调
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连豆油表现相对较弱

连豆油指数

美豆指数

连豆指数

连豆粕指数

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9月初价格下行的三大因素

1、国内豆油高库存

2、新年度美豆产量恢复

3、大马棕榈油库存高企

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主要内容
  • 一、三大因素扼杀前期豆油上涨动能
  • 二、内外供需结构支持期价进一步下行
  • 三、后市逢高沽空是主基调
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1.2 美豆单产有望继续上调
  • 在过去38年中USDA18个年份上调10月美豆单产数据,其中17个年份里11月报告中继续上调。
  • 按均值计算,11月单产上调平均值为0.5蒲式耳/英亩,产量增加将为0.38亿蒲式耳,增幅1.3%。
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1.3 南美新豆产量预估可能提高

由于大豆价格下跌、生产成本提高及信贷资金紧张造成巴西种植面积下滑

阿根廷农户转种玉米

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3.2 大马棕榈油高库存将延续

10月大马出口160万吨

产量预估在180-210万吨

消费预估在20-30万吨

预估库存为240-260万吨

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4. 油厂或延续挺粕策略
  • 根据农业部畜牧业司的跟踪数据显示,截止至今年9月末,国内生猪总体存栏量达到4.7亿头,同比增幅0.2%,其中能繁母猪存栏量超过5000万头,同比增长4.5%。
  • 8月农业部办公厅、财政部办公厅印发《2012年能繁母猪饲养补贴实施指导意见》一定程度上成为能繁母猪存栏水平持续上升的推手。
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5.1 资金撤离风险资产

道琼斯指数

CRB指数

9月14日,美国QE3推出

美原油连续

LME铜

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主要内容
  • 一、三大因素扼杀前期豆油上涨动能
  • 二、内外供需结构支持期价进一步下行
  • 三、后市逢高沽空是主基调
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1. 观点总结
  • 在美豆产量恢复和未来南美新豆丰产预期下,豆类商品牛市步入尾声。
  • 国内油料油脂进口量和库存量的双双高企更令豆油期价趋于下行,加上资金做多兴趣的缺失,预计在未来一、两个月内,豆油价格将震荡走弱。
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2. 关于豆油的投资策略建议
  • 投机策略:关注逢高抛空机会
  • 对冲策略:关注买油抛粕机会
  • 套保策略:对库存敞口做好卖出保值
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3. 我队交易计划
  • 品种选择:Y1305
  • 操作方向:做空
  • 建仓区间:8800-9200
  • 资金占用:最大30%仓位
  • 止损策略:初始9350,后根据价格实际运行情况调整
  • 目标位:8200
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