1 / 39

Saham D an P enilaiannya

Saham D an P enilaiannya. Karakteristik saham Penilaian Saham Biasa. Karakteristik Saham Biasa. Menggambarkan kepemilikan Kepemilikan berarti pengendalian perusahaan Pemegang saham memilih dewan komisaris Komisaris memilih dewan direksi Tujuan manajemen; memaksimumkan nilai perusahaan.

alban
Download Presentation

Saham D an P enilaiannya

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. Saham Dan Penilaiannya Karakteristik saham Penilaian Saham Biasa

  2. Karakteristik Saham Biasa • Menggambarkan kepemilikan • Kepemilikanberarti pengendalian perusahaan • Pemegang saham memilih dewan komisaris • Komisaris memilih dewan direksi • Tujuan manajemen; memaksimumkan nilai perusahaan.

  3. Tanggung jawab sosial dan etika • Apakah seharusnya manajemen juga concern dengan pekerja, pelanggan, pemasok dan publik, atau hanya pemegang saham? • Pada negara kapitalis, manajemen bekerja untuk pemegang saham. Tapi dimasa yang akan datang tuntutan masyarakat meningkat terhadap perusahaan

  4. Hakpemegangsahambiasa • Pengendalianperusahaan • Preemptive right Yaituhakuntukmembeli tambahansaham yang dijual perusahaan

  5. Jenistransaksi bursasaham • Pasar primer • Pasar sekunder • Go publik

  6. Pendekatan Untuk Penilaian Saham Biasa • Dividend growth model (model pertumbuhan dividen) • Corporate value model (model penilaian korporasi)

  7. Dividend growth model • Nilai saham adalah nilai sekarang dari dividen masa datang yang akan di harapkan oleh pemegang saham

  8. Nilaisahamdenganpertumbuhannol • Contohsoal

  9. dividen pertumbuhan konstan • Saham yang dividennya diharapkan tumbuh pada tingkat konstan untuk waktu yang panjang, g. D1 = D0 (1+g)1 D2 = D0 (1+g)2 Dt = D0 (1+g)t • Jika g tetap, formula pertumbuhan dividen tetap adalah:

  10. $ 0.25 0 Years (t) dividen masa datang dan nilai sekarangnya

  11. Bagaimana jika g > ks? • Jika g > ks, harga saham menjadi negatif, ini tidak masuk akal • Model pertumbuhan dividen konstan hanya bisa digunakan jika : • ks > g • g di harapkan konstan

  12. 0 1 2 3 g = 6% 2.12 2.247 2.382 D0 = 2.00 1.8761 ks = 13% 1.7599 1.6509 jika D0 = $2 dan g konstan 6%, hitunglah dividen untuk 3 tahun yang akan datang.

  13. Berapa nilai saham? • Menggunakan model konstan

  14. Berapa nilai saham , setahun dari sekarang? • D1telah dibayar. Jadi , P1adalah nilai sekarang dari D2, D3, D4, dst. • Atau P1 :

  15. Berapa pendapatan dividen yang diharapkan, capital gains, dan total pengembalian pada tahun pertama? • Pendapatan dividen = D1 / P0 = $2.12 / $30.29 = 7.0% • Capital gains = (P1 – P0) / P0 = ($32.10 - $30.29) / $30.29 = 6.0% • Total pengembalian return (ks) = pendapatan dividen+ Capital Gains = 7.0% + 6.0% = 13.0%

  16. 0 1 2 3 ks = 13% ... 2.00 2.00 2.00 Berapa nilai saham jika , jika g = 0? • dividen dalam rupiah setiap tahun tetap(perpetuity).

  17. Pertumbuhan Supernormal bagaimana jika g = 30% untuk 3 tahun sebelum pertumbuhan kembali konstan, 6%per tahun? • Model pertumbuhan dividen konstan tidak bisa lagi digunakan untuk mendapatkan nilai saham. • tapi, pertumbuhan kemballi konstan setelah tahun 3

  18. 0 1 2 3 4 ks = 13% ... g = 30% g = 30% g = 30% g = 6% D0 = 2.00 2.600 3.380 4.394 4.658 2.301 2.647 3.045 4.658 = = $66.54 46.114 3 - 0.13 0.06 54.107 = P0 Penilaian saham biasa dengan pertumbuhan super $ P ^

  19. Pendapatan dividen dan capital gain selama tahun I dan IV. • Pendapatan dividen (Dividend yield) th I = $2.60 / $54.11 = 4.81% • Capital gains (th I) = 13.00% - 4.81% = 8.19% • Selama pertumbuhan super, dividend yield dan capital gains tidak konstan, and capital gains ≠ g. • Setelah t = 3, saham dengan pertumbuhan dan dividend yield = 7%, sedangkan capital gains = 6%.

  20. 0 1 2 3 4 ks = 13% ... g = 0% g = 0% g = 0% g = 6% D0 = 2.00 2.00 2.00 2.00 2.12 1.77 1.57 1.39 2.12 $ P = = $30.29 20.99 3 - 0.13 0.06 ^ 25.72 = P0 Pertumbuhantidakkonstanbagaimanajika g = 0% untuk 3 tahun sebelum pertumbuhan konstan 6% pertahun setelah tahun 3?

  21. Pendapatan dividen dan capital gains selama tahun I dan IV. • Dividend yield (pendapatan dividen) = $2.00 / $25.72 = 7.78% • Capital gains (tahun I) = 13.00% - 7.78% = 5.22% • Setelah t = 3, dividen tumbuh konstan dan dividend yield = 7%, sedangkan capital gains = 6%.

  22. Model nilai korporasi • Sering juga disebut dengan metode aarus kas bebas (the free cash flow method). Nilai perusahaan sama nilai sekarang arus kas bebas dimasa datang. • free cash flow adalah selisih after-tax operating income dengan net capital investment • FCF = NOPAT – Net capital investment

  23. Isu yang berhubungan dengan model korporasi • Banyak digunakan dibandingkan dengan dividend growth model, khususnya perusahaan yang tidak membayar dividen atau dividen sulit untuk diprediksi • Sama dengan dividend growth model, mengasumsikan free cash flow akan tumbuh pada tingkat konstan • Terminal value (TVn) mewakili nilai perusahaan pada poin tertentu yang tumbuh dengan tingkat konstan.

  24. 0 1 2 3 4 k = 10% ... g = 6% -5 10 20 21.20 -4.545 8.264 15.026 21.20 398.197 530 = = TV3 0.10 - 0.06 416.942 Diketahui gFCF = 6%, dan WACC 10%, dengan menggunakan model korporasi, hitungkah nilai instrisik

  25. Equilibrium pasarsaham • In equilibrium, stock prices are stable and there is no general tendency for people to buy versus to sell. • In equilibrium, expected returns must equal required returns.

  26. Market equilibrium • Expected returns are obtained by estimating dividends and expected capital gains. • Required returns are obtained by estimating risk and applying the CAPM.

  27. jika kRF = 7%, kM = 12%, and β = 1.2, berapa tingkat pengembalian atas saham? • Menggunakan SML untuk menghitung tingkat pengembalian(ks): ks = kRF + (kM – kRF)β = 7% + (12% - 7%)1.2 = 13%

  28. How is market equilibrium established? • If expected return exceeds required return … • The current price (P0) is “too low” and offers a bargain. • Buy orders will be greater than sell orders. • P0 will be bid up until expected return equals required return

  29. Factors that affect stock price • Required return (ks) could change • Changing inflation could cause kRF to change • Market risk premium or exposure to market risk (β) could change • Growth rate (g) could change • Due to economic (market) conditions • Due to firm conditions

  30. What is the Efficient Market Hypothesis (EMH)? • Securities are normally in equilibrium and are “fairly priced.” • Investors cannot “beat the market” except through good luck or better information. • Levels of market efficiency • Weak-form efficiency • Semistrong-form efficiency • Strong-form efficiency

  31. Weak-form efficiency • Can’t profit by looking at past trends. A recent decline is no reason to think stocks will go up (or down) in the future. • Evidence supports weak-form EMH, but “technical analysis” is still used.

  32. Semistrong-form efficiency • All publicly available information is reflected in stock prices, so it doesn’t pay to over analyze annual reports looking for undervalued stocks. • Largely true, but superior analysts can still profit by finding and using new information

  33. Strong-form efficiency • All information, even inside information, is embedded in stock prices. • Not true--insiders can gain by trading on the basis of insider information, but that’s illegal.

  34. Is the stock market efficient? • Empirical studies have been conducted to test the three forms of efficiency. Most of which suggest the stock market was: • Highly efficient in the weak form. • Reasonably efficient in the semistrong form. • Not efficient in the strong form. Insiders could and did make abnormal (and sometimes illegal) profits. • Behavioral finance – incorporates elements of cognitive psychology to better understand how individuals and markets respond to different situations.

  35. Preferred stock • Hybrid security, karenagabungankarakteristikobligasidengansahambiasa • Like bonds, preferred stockholders receive a fixed dividend that must be paid before dividends are paid to common stockholders. • However, companies can omit preferred dividend payments without fear of pushing the firm into bankruptcy.

  36. If preferred stock with an annual dividend of $5 sells for $50, what is the preferred stock’s expected return? Vp = D / kp $50 = $5 / kp kp = $5 / $50 = 0.10 = 10%

  37. CONTOH SOAL PERTUMBUHAN KONTASN Seorang investor akanmelakukaninvestasipadasaham ABC yang memberikandividensebesarRp 400/lembar. Dividentersebutmempunyailajupertumbuhansebesar 6% pertahun. Tingkat return yang disyaratkanoleh investor adalah 11%. Berapakahhargasaham ABC tersebut?

  38. Contohsoalsupergrowth model Manajemensebuah Perusahaan elektronikbaru-baruinimembagikandividenkepada investor sebesar $ 200,- per lembarsaham. Jikatingkatpengembalian yang disyaratkan investor adalah 12%, Pertumbuhandividenuntuk 5 tahunpertamasebesar 20%, danselanjutnyatingkatpertumbuhandividenkonstansebesar 8%. Tentukanlahberapahargasahamtersebut.

More Related