’ 02 년 MT “ 주식부문 베스트 운용사 ” ’ 04 년 상반기 말 기준 Morning Star 평가 “ 성장형 펀드 수익률 1 위 ”

1. TOPS “엄마사랑” 어린이 적립식 주식형 펀드 제안서 www.chbi.co.kr ’02년 MT “주식부문 베스트 운용사” ’04년 상반기 말 기준 Morning Star평가 “성장형 펀드 수익률 1위” ’02,’03 2년 연속 한경비지니스 “채권형 최우수 운용사” ’04년 한국경제 “채권형부문 펀드대상”

2. 은행 정기적금처럼 일정한 금액을 불입하여 채권/주식 등에 투자한 뒤 만기해약시 운용실적에 따 른 일정한 수익을 얻는 펀드를 말함 • 적은 돈을 꾸준히 투자하므로써 장래에 목돈을 만들 수 있고, 투자시기 분산을 통해 투자위험을 줄이는 장점이 있음 적립식펀드란? 적립식펀드란? 주가변동성을 이용하여 연속분할매매(자동주문)을 통한 안정적 수익창출을 위한 System 운용전략 적립식펀드와 일반펀드의 비교

3. 왜 적립식인가? (Why RSP?) 작년 1년간 은행 정기예금에 1억 맡겼다면 실질이자 34만원 손해 . 04년부터 물가상승률 감안시 역마진 발생 - 1억 예금시 세전이자 390만원 - 물가상승분 360만원 감안시 실질이자 △34억  1억원의 실질구매력이 9,966만원으로 축소 (요인) . 저금리  은행예금이 오히려 손해 . 시중은행의 대출금리 대비 예금금리 低 . 대출금리/예금금리 차이 확대 : 02년 1.5%P  04년 2.18%P . 예금  적립식펀드로 투자대상 전환 - 04년 적립식 판매액 1조8,000억(80만계좌) - 은행예금 3조 600억 감소 - 05.1월의 1주일 신규 25,000계좌(5초당 1계좌)

4. 왜 적립식인가? (Why RSP?) 마땅한 대체 투자수단이 없음 . 정부의 강력한 투기억제 정책  부동산투자로 고수익 기대 곤란 - 재개발, 재건축을 중심으로 한 부동산 억제 대책 지속 - 부동산 양도/보유세제 강화를 통한 부동산 투기 억제 . 직접 주식투자의 경우 잘하면 고수익이 가능하나, 위험이 많음 - 종목선택/매매타이밍 선택의 어려움 - 장기보유로 인한 수익획득에 현실적인 어려움 (가격하락에 따른 인내하기 어려움) Life Style 다양화에 따른 몫돈 마련 수요 증가 . 자녀유학자금, 자녀결혼자금, 노후자금 등 . 평균 결혼자금 : 남자 53백만원, 여자 24백만원 . 자녀 교육자금(대핟교까지) : 평균 1억원 . 조기퇴직 등에 따른 노후자금 필요증대

5. 적립식 주식형펀드 투자의 장점 “두마리 토끼” (안전성 + 수익성) 당장 목돈없이 투자가능 . 우량주 등에 간접투자  안정적수익기대 . 목돈없이 투자 가능  자녀를 위한 대비에 적합 . 매월 일정액 납입시 : 주식이 비쌀 때는 적게 BUY,쌀 때는 많이 BUY  주식의 평균 매입단가 하락 . 장기투자시 안정적 고수익 가능 시간 분산투자 효과 은행적금 + 주식투자 . 소액으로도 주식투자 가능 . 목돈없이도 투자 가능  자녀를 위한 대비에 더욱 적합

6. 적립식펀드 투자5계명 3-5년 정도 장기 투자하라 . 장기투자시 시간분산효과가 극대화되어 안정적인 수익 자동이체를 하라 . 매월 일정금액을 투자하므로써 . 시간분산효과(Cost Averaging Effect)  매입단가 인하 . 주가가 오를 때 수익률이 오르고, 내릴 때릴 때 떨어지는 분명한 펀드를 선택 . 주가가 떨어질 때 수익률이 같이 떨어져야 싼값에 많이 사게 됨  자산배분형 보다는 주식편입비율이 일정한 고정형 펀드에 투자를 권유 분명한 펀드를 선택하라 . 3년이상 적립식운용 경험이 있는 운용사중 검증된 회사  당사의 경우 업계최초 주식형적립식 펀드 출시 (04년 비교가능 주식형적립식펀드 수익률 업계 1위) 검증된 운용사 선택하라 내 몸에 맞는 부대 서비스 . 월 적립금액이 많으면 성인용 보험을  미래든 주식형 . 펀드가입+어린이경제교육 TOPS “엄마사랑” 주식형펀드

7. TOPS“엄마사랑”어린이주식형 펀드 특징 . 어린이용 펀드운용보고서 - 어린이 눈높이에 맞는 펀드운용보고서 분기1회 송부(추후 월1회 전환) - 펀드운용보고서에 어린이 경제교육자료를 포함 발송 . 학자금마련에 필요한 장기투자시 최적의 수익실현을 위하여 가치투자(Value Investment)로 펀드운용 . 어린이 경제교육 프로그램 - 이데일리 “이코비”와 업무제휴를 통한 다양한 어린이 경제교육프로그램 실시 . 당사 홈페이지에 어린이 고객전용 경제교육 프로그램 운영 - “Ecovi”와 함께 당사 홈페이지에 어린이고객전용 경제교육 프로그램 운영

8. 펀드개요

9. 정액투자의 분산매입 효과(COST AVERAGING) (단위 : 주, 원)

10. 이익 : ★★★★★ 이익 : ★★★★ 신규가입 신규가입 환매 환매 이익 : - 신규가입 환매 적립식 투자신탁의 Pay-Off(손익관계) 이익 : ★★★ 신규가입 환매 이익 : - 이익 : - 신규가입 환매 신규가입 환매

11. 부가서비스 세부내용 어린이용 펀드운용보고서 - 법상 매분기1회 발송의무가 있는 운용보고서 외에 어린이고객에 맞게 customizing - 운용보고서를 통해 어린이 고객이 금융시장, 증권시장, 펀드시장에 대해 관심과 상식을 쌓아 갈 수 있는 기회를 제공 - 운용보고서 송부시 경제관련 교육자료 동봉 어린이용 경제교육 프로그램 - 이데일리 “Ecovi”와 업무제휴를 통한 어린이 경제교육프로그램 진행 (고객의 수익기여도, Potential, 거래유대관계 등을 고려 대상 어린이 선정) . 방학을 이용한 어린이 경제캠프 운영 . 비용은 펀드내 기금사용기준에 의거 운용사와 판매사와 협의하여 투명하게 집행 당사 홈페이지에 어린이전용 사이트 운영 - Ecovi에 연계하여 당사 홈페이지에 어린이경제교육전용 사이트 운영 - 어린이 경제지식 향상을 위한 각종 교육자료, 이벤트, 질의응답란 등 개설, 운영 - 어린이 교육관련 전문기관과 제휴,운영

12. 부가서비스 세부내용 부가서비스 비용원칙 - 부가서비스가 펀드가입의 목적이 아닌 TIP 으로 작용 . 부가서비스가 펀드가입의 주목적이 되어서는 안됨 . 장기 안정적인 운용성과 유지를 통해서 실제 어린이 교육자금으로 활용할 수 있는지의 여부가 중요 . 신탁보수를 낮추고 보수인하분에 대해 기금적립으로 투명성 강화 - 어린이 운용보고서 및 어린이 경제교육프로그램 등 부대서비스는 지속 적이고 안정적인 제공을 위해 펀드내 기금적립으로 충당 . 신탁보수를 낮추고 적정규모의 기금(0.3%)를 펀드내 적립 . 펀드기금을 통해 펀드에 가입한 어린이의 경제/금융교육과 관련한 지식함양을 위한 프로그램을 실시하고 장기적인 어린이경제교육 인프라를 구축 - 투명한 기금운용을 원칙 . 약관에 기금적립에 대해 명문화하고 기금사용기준을 판매사와 운용사가 합의

13. 주식운용 PROCESS 주식운용 프로세스 Compliance RiskManagement 운용평가 Feed Back Investment Committee Macro Call Investment Universe Model Portfolio Favored Stocks Actual Portfolio Trading(OMS) Micro Call Research Screening System 재량권 부여 Insight 요구 매분기 1회 시행을 원칙 Sales,OP,NP 3년 CAGR 5%이상 부채비율 200%이하, ROE 10%이상

14. 투자전략 회의 리서치 미팅 주식운용 PROCESS 투자의사결정 기구 참가인원: CIO, 펀드매니저, 애널리스트 Daily Meeting : 1시간(웰링턴 방식) - 전일 탐방 및 경제에 대한 코멘트 - 정보전달의 신속, 간결성 - CIO/팀장회의 : Daily Fund Mgmt. 점검 Weekly Meeting : 2~3시간 - 탐방내용 및 업종분석 심층분석 - 모델포트폴리오 Rebalancing - 주간 전략제시(Macro포함) • 참가인원: CEO,CIO,운용팀장,투자전략실장 펀드매니저, Analyst  Macro Prospect • 펀드유형별 target 편입비율 및 운용전략 확정 • 자산 배분전략 확정

15. 주식운용 PROCESS Valuation System Target Price 설정 Earning’s Model 추정지표에 대한 평가 • 섹터Analyst의 지속적인 탐방 및 기업분석을 통한 실적 추정 • 각각의 업종 및 기업에 맞는 Earning’s Model 개발 및 update(영업이익, EBITDA, EPS, BPS 등) • 기업의 성장성 및 이익의 質 평가 • Valuation 지표에 대한 Historical data및 업종 평균과 비교 • 당사 Analyst의 추정지표와 시장 컨센서스를 비교 분석 • 업종 평균 및 Historical 평균에 대한 Discount 및 Premium 부여 Valuation Method • 주요 기준 • PER, PBR 등 주가 Multiple 및 EV/EBITDA등 기업가치 Multiple • EPS, EBITDA Growth에 따른 premium과 discount 적용하여 Target Price 설정 • 보조적 기준 • Dividend Discount Model ex) 강력한 이익발생으로 주주현금흐름에 안정적인 기여를 하는 기업의 평가에 주요 지표로 활용

16. Stock Picking Check List • 기업요소 : 시장 지배력 정도(Bargaining Power) • 경영요소 : 기업의 질적 평가(Corporate Governance) • 재무요소 : 이익의 질적 측면 (ROE수준, 효율성) 가치투자 (저평가 종목 발굴) Valuation • Sector 별 Earning’s Model을 활용한 Valuation • Historical / 시장 Consensus를 활용한 목표주가(TP) 산정 • TP를 변경하기 위해서는 Earning’s Revision/ multiple 변경 주식운용전략 종목선정 기준 담당 펀드매니저는 시장의 “가격요소”를 고려하여 최종 주식편입 여부 결정  아무리 좋은 주식도 내재가치 보다 현재 가격이 비싸다고 판단되면 매수 유보

17. 수익가치 자산가치 저PER 저PBR 고 Dividends 배당가치 주식운용전략 기업가치 결정의 3대 요소 • 이익대비 주가는 충분히 낮은가? • 영위산업의 미래는 긍정적인가? • 이익전망은 안정적인가? • 이익의 quality는 신뢰할 수 있나? • 자산대비 주가는 충분히 낮은가? • 부채비율이 과도하지는 않은가? • 보유자산의 현재 실질가치는? • 유동성자산의 비중이 높은가? • 배당에 대한 경영진의 정책은? • 배당성향은 계속 유지되는가? • 배당수익률이 시중금리 이상인가?

18. 주식운용전략 포트폴리오 구성의 기본 원칙 1 지주회사 설립 • 지주회사를 설립한다는 개념으로 포트폴리오 구성 • ‘주식이 아닌 회사에 투자한다’는 개념의 확대 • 주가 등락보다 견실한 자산가치의 지속적 증대가 수반되어야 함

19. 중공업 삼성전자 제일기획 카 드 KCC 현대차 SDS GS 코 닝 유한양행 삼성전자 Portfolio 캐피탈 호남석유 SDI POSCO 네트웍스 SBS 호텔신라 CJ 전 기 동서 테크윈 SKT 정밀화확 신한지주 주식운용전략 • 삼성전자 Vs 포트폴리오 (지주회사 개념 도입)

20. 주식운용전략 • 자산가치 증대 _ [지주회사 포트폴리오] ※ 자산의CAGR (10년) : 16.8% ※ 금액단위 : 원, 액면가 5,000원 기준

21. 주식운용전략 포트폴리오 구성의 기본 원칙 2 투하자본 회수기간의 최소화 (저PER) • PER은 투자자본이 순이익으로 회수되는 기간(채권의 쿠폰과 같은 의미) • PER은 향후 5 ~10년 간의 해당 기업의 성장률로 간주 • 성장주 투자의 위험성  회사의 전망치에 대한 오류

22. 주식운용전략 • 왜 저 PER주식에 투자해야 하나?  고 PER주식은 기업 및 이익의 성장과 함께 저 PER 주식으로 전환 가능성 높음  시장의 속성상 미래의 성장성이 과도하게 현재 주가에 반영되어 있는 경우  장기적으로 경쟁자의 참여에 의해 수익구조가 산업 평균수준으로 회귀 할 가능성 에스원 vs. SK텔레콤의 시가총액 및 순이익 추이 (단위:원, 억원)

23. 주식운용전략 포트폴리오 구성의 기본 원칙 3 예측 가능한 배당수익의 지속적 확보 • 배당성향 및 배당금의 안정적 예측이 가능한 종목 투자 (SK가스, LG건설) • Cyclical, Capex(설비투자 비용) 부담이 많은 종목은 일차적 제외(한진해운) • 저성장 기업이 사업확장 등을 이유로 배당 유보 시 투자제외 (BYC)

24. 주식운용전략 제안 포트폴리오 (상위 10개 종목) * 세부포트폴리오는 당사 운용전략정보 보호차원에서 생략하였음

25. Kospi대비 +50.59% 제안 Portfolio + 17% + 15% Kospi + 19% 주식운용전략 제안 포트폴리오 Simulation (’01. 11. 30 ~ 05. 1. 4) * 배당금 편입시점: 12월 결산법인(4월 15일), 3월 결산법인(7월 15일) * 신규종목 상장시: 신규종목을 편입비중만큼 추가하고, 기존 종목을 편입시가총액비중에 따라 비중 축소함

26. Positive System: 사전적으로 Criteria를 적용, Filtering • Sector Analyst에 의해 지속적으로 기업의 실적관리 Investment Universe 관리 • 모델 포트폴리오 종목 교체시 즉시 대응할 수 있는 후보군 관리 • Earning’s Model을 통한 체계적, 계량적 Valuation/목표주가 관리 Favored Stocks 관리 • 모델 포트폴리오 작성기준에 따른 종목 및 섹터에 대한 적절한 편입비 유지 • Sector Analyst 체제 강화를 통한 효율적 포트폴리오 관리 Model Portfolio 관리 Actual Portfolio 관리 • 펀드의 운용컨셉 및 수익목표 달성을 위한 운용의 일관성 유지 리스크관리 시장 Risk 관리 • 허용된 범위 내에서 편입비중 조정을 통한 시장위험 최소화  Investment Committee 에서 전략 제시 –시장국면 및 자산배분 전략을 제시 개별종목 Risk 관리 ※ Stop-loss관리 :, MP이외 개별종목은 30% 손실제한 (MP 종목은 상시 점검 체제)

27. 시장전망 Analyst의 컨센서스는 IT, Financials Consumer Discretionary/ Staples Telecom섹터의 실적호전 모멘텀이 강함 KOSPI Valuation with 12 month P/E Band [ MSCI 한국 섹터별 12개월 후 EPS성장률 전망치 변화율 ]  자료 : MSCI Korea 종목 기준 <적정주가 수준> 자료 : ’05년 2월 2일, IBES Consensus Data 기준

28. 구 분 2004. 1Q 2004. 2Q 2004. 3Q 2004. 4Q(E) 2005. 1H(E) 2005.2H(E) GDP 성장률 미국(전분기비) 한국(전년동기비) 수출증가율 4.5% 5.3% 37.8% 3.3% 5.5% 38.8% 4.0% 4.6% 28.8% 3.1% 3.3% 21.9% 2.5~3.5% 예상 2.9% 9.8% 2.5~3.5% 예상 5.6% 9.2% 10,357 880 10,435 785 10,080 835 10,783 895 주가지수 DOW KOSPI (방향성) 상승 추세 850 ~1,050p 조정후 등락 800 ~1,000 국고3년 금리 (평균) 4.76% 4.40% 3.87% 3.41% - - 환율(￦/$ 평규) EVENT & ISSUE 1,172.8 탄핵안에도 불구하고 외국인 매수 강화되면서 증시 강세 1,161.9 3대악재(중국긴축, 미금리인상, 고유가) 등장, 외국인 대규모 매도세 1,154.8 금리인하로 내수부양 배당투자확신 증대, 고유가 공포감 심화 1,095.4 가파른 원화절상, 기관순매수로 변화조짐, 외국인 대규모매도에도 장세 견조 1,024.0 위안화 절상 우려, 금리 급반등 가능성, 증시로의 자금유입 본격화, 내수회복 기대, KQ 시장 급변, IT관련 변화 조짐 980.0 경제전반의 반등, 미국경제 연착륙, 간접투자활성화 등 금융산업개편, 중국 등 동아시아 경제 활성화 시장전망

29. 펀드운용성과 주식운용 성과 한국펀드평가 • 2003년 제1회 “Moneytoday 주식부문 베스트 운용사” 선정 (한국펀드평가 공동 주최) 제 로 인 • 업계 상위 운용능력 장기간 유지 ( 2004. 12. 31일 공모펀드 기준, 제로인 : 펀드닥터) 신한금융지주 • 2004년 리테일 펀드 (적립식 펀드) “운용성과 우수” 수상