Download
1 / 23
230 likes | 380 Views
Kinh tê ́ học tài chính hành vi. Các vấn đề chính. Những tranh luận về mặt lý thuyết. Nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch giá. Thị trường hiệu quả. Thị trường hiệu quả.
E N D
Company Logo Các vấn đề chính
Company Logo Nhữngtranhluậnvềmặtlýthuyết Nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch giá Thị trường hiệu quả
Company Logo Thịtrườnghiệuquả Thịtrườnghiệuquảlànơimàtạiđó ở bấtkỳthờiđiểmnào, tấtcảcácthông tin mớiđềuđượcnhữngngườithamgiathịtrườngnắmbắtnhanhchóngvàphảnánhvàotronggiácảcủathịtrường.
Company Logo Thịtrườnghiệuquả “Niềm tin” củalýthuyết TTHQ:
Company Logo Nghiệpvụkinhdoanhchênhlệchgiá Kinhdoanhchêchlệchlàviệcthựchiệntìmkiếmlợinhuậntừtìnhtrạngmấtcânbằnggiữahaihoặcnhiềuhơnhaithịtrườngvàlợinhuậnkiếmđượcđólàlợinhuận phi rủi ro.
Company Logo Giớihạncủa LT đầutưchênhlệchgiá
Company Logo Sựhoàinghivềthịtrườnghiệuquả • Trongmôhìnhtruyềnthống, giảđịnhtấtcảnhữngngườithamgiathịtrườngđềuduylývàkhôngcómâuthuẫn, giácủamộtchứngkhoánsẽbằngvớigiátrịcơbảncủanó. • Tàichínhhành vi chorằngtrongthựctếcómộtsựchênhlệchthườngxuyêngiữagiáthịtrườngvàgiácơbản, vàsựchênhlệchđólà do sựhiệndiệncủanhữngnhàđầutưkhônghoàntoànduylý.
Company Logo Cácrủirokhiđầutưchênhlệchgiá
Company Logo Nhữngbằngchứngthựcnghiệm Cổphiếusinhđôi - “Twin shares” Chênhlệchgiữa Royal Dutch/Sell Nguồn: FrootvàDabora (1999)
Company Logo Thíchsự chắcchắnvà sợ sự mấtmát • Kinhnghiệmvề đầutưkhuyênchúngtarằng: “Khinhậnrasailầmhãysửachữa nó ngaylậptứcvà khiđiđúngđườnghãycứ tiếptụcbướcđi” • Tuynhiêntrongtiềmthứctâmlý con ngườilạixuấthiệnnhững “lựachọn” tráingượchoàntoànvớilờikhuyênnêutrên
Company Logo Thích so sánhnhữnggì dễ so sánh • Về mặtlý thuyết, khithựchiệnđầutưchúngtacầnphải có những so sánhvà đánhgiá thậttoàndiệnvề côngtychúngtamongmuốnđầutưđể tìmragiá trị chínhxácnhấtcủacôngtyđó • Trênthựctế, con ngườirất hay có khuynhhướng chỉ thựchiện so sánhvớinhữnggì dễ so sánhvà né tránh so sánhnhữngthứ khó so sánh, điềunàydẫnđếnnhữngđánhgiá khôngchínhxác
Company Logo Xuhướng “neo vào” trongsuynghĩ • Lý thuyếtkinhtế họctruyềnthốngchorằngcungcầu là nguồngốcđể xácđịnhgiá củabấtkỳ mộtloạihànghóanàotrênthế giới • Thựctế chứng minh, con ngườita có xuhướngkhắcsâunhữngấntượngvà quyếtđịnhđầutiêncủamình. • Cácquyếtđịnhtiếptheocủa con ngườithường có khuynhhướng “neo vào” nhữngấntượngđầutiên, điềunàydẫnđếnsự địnhgiá khôngchínhxácvà khôngphảnánhđúngyếutố cungcầu
Company Logo Sự “tínhtoán" trongsuynghĩ • Về mặtlý thuyết, khi có nhiềuquyếtđịnhcầnđượcthựchiện, chúngtacầntínhtoánkếthợpcáclợiíchvà rủirocủacácquyếtđịnhnàyvớinhauđể đưaracáchànhđộngnhằmtốiđahóalợiích • Tuynhiêntrênthựctế, chúngtathường có xuhướngtáchriêngcácquyếtđịnhnàyrađể nhìnnhậnvà vì vậycáchànhđộngkhiđượcđưara sẽ khôngđạtđượctiêu chí tốiđahóalợiích
Company Logo Cácquyếtđịnh TC củacôngty
Company Logo Quyếtđịnhvềviệcpháthành CK Tronghầuhếtcácmôhìnhtruyềnthống: giácủamộtcôngtysẽđượcđánhgiáthông qua chínhgiátrịnộitạicủacôngtyđónhântốthờiđiểmpháthànhkhôngphảilàmộtnhântốquantrọngcóthểtácđộngnhiềuđếngiácảchứngkhoáncủacôngty
Company Logo Quyếtđịnhvềviệcpháthành CK Thựctế TTCK Việt Nam, 51,8% nhàđầutưchorằngthờiđiểmpháthànhcổphiếulàrấtquantrọng, ảnhhưởnglêngiácổphiếurấtnhiều. Việclựachọnthờiđiểmpháthànhcómộtsứcảnhhưởngrấtquantrọngđếngiácảcủachứngkhoán. Hệquảcủaviệcnày: rấtnhiềucôngtybấtchấptìnhhìnhvànhucầuvềvốnthựctếcủamìnhvẫncốgắnghếtsứcđểđượcpháthànhchứngkhoán.
Company Logo Quyếtđịnhtàitrợcủacôngty Cáccôngtysaukhihuyđộngvốnđãsửdụnglượngtiềnnàyvàocác phi vụđầutưbấtđộngsảnvàđặcbiệtlàđầutưtàichính TTCK Việt Nam tronggiaiđoạnnăm 2006 thậtsựđãbịđịnhgiáquácao so vớigiátrịthậtcủanó. Nguồnvốndưthừacủadoanhnghiệp Sựhưngphấnquámứccủanhàđầutư
Company Logo Quyếtđịnhvềvấnđềcổtức 60,7% sốnhàđầutưchorằngvấnđề chi trảcổtứclàquantrọng Sứcéptừnhữngthứtưởngchừngnhư phi lýảnhhưởngmạnhmẽnhưthếnàođếncácquyếtđịnhtàichínhcủacôngty.
Kếtluận • TCHV làmộtlĩnhvựcnghiêncứucònmớimẻ. Cáckếtquảthuđượcluôngâyrarấtnhiềutranhcãiđặcbiệtlàtrongvấnđềdiễngiảitâmlý. Tuynhiênkhólòngbácbỏmộtthựctếđólàsựhiệndiệncủanhữngvấnđềmàcáchlýgiảitheolốithôngthườngkhôngthểgiảiquyết TCHV khẳngđịnhvịthếcủanó qua chínhnhữnglýgiảixácđángđượcthừanhậnbởithựctếthịtrường. • Đốivới TTCK Việt Nam, thậtkhócóthể tin rằngnhữnglýthuyếttàichínhcứngnhắcsẽđemlạiđượccáckếtquảphântíchchínhxác. Chínhvìvậy, sựkếthợpcácứngdụngcủa TCHV vàocácphươngphápnghiêncứulàđặcbiệtquantrọngvàcầnthiếtđểcóthểđưaranhữngdựbáosátvớidiễnbiếnthựctếvàtừđóphụcvụtốthơnchocácnhàđầutư, cácdoanhnghiệpcũngnhưcáccơquanđiềutiếtthịtrường.
