Kolegij poslovne finansije
This presentation is the property of its rightful owner.
Sponsored Links
1 / 24

Kolegij: Poslovne finansije PowerPoint PPT Presentation


  • 116 Views
  • Uploaded on
  • Presentation posted in: General

Kolegij: Poslovne finansije. Tema: Donošenje odluka o finansiranju. Danas upoznajemo :. Teorijski. Praktično. Sedam seminarskih radova: Akcija - karakteristike, vrste, itd. Obveznice - karakteristike, vrste, itd. Dugoročni zajmovi - karakteristike, vrste, itd.

Download Presentation

Kolegij: Poslovne finansije

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Presentation Transcript


Kolegij poslovne finansije

Kolegij: Poslovne finansije

Tema: Donošenje odluka o finansiranju


Danas upoznajemo

Danas upoznajemo :

Teorijski

Praktično

Sedam seminarskih radova:

Akcija - karakteristike, vrste, itd.

Obveznice - karakteristike, vrste, itd.

Dugoročni zajmovi - karakteristike, vrste, itd.

Lizing - karakteristike, vrste, itd.

Spontani karatkoročni izvori finansiranja

Kratkoročni zajmovi - karakteristike, vrste, itd.

Faktoring i fortfejting

  • Pretpostavke za odlučivanje o izvorima finansiranja

  • Dugoročne izvore finansiranja:

    • Akcije

    • Obveznice

    • Dugoročni zajmovi

    • Lizing

  • Kratkoročne izvore finansiranja:

    • Spontane

    • Kratkoročne zajmove


Kolegij poslovne finansije

Pretpostavke


Od koga

“Od koga”

  • Iz sopstvenih ili pozajmljenih izvora

  • Od čega zavisi

    • usvojene politike finansiranja,

    • finansijskog položaja preduzeća,

    • ciljne odnosno željene strukture kapitala,

    • stava menadžmenta prema promjenama u držanju kontrolnog paketa akcija u preduzeću i

    • dodatnih ograničenja kod donošenja menadžerskih odluka.


Obavezno moramo odgovoriti

Obavezno moramo odgovoriti

  • Koliko kapitala pribaviti iz pozajmljenih izvora,

  • Da li reinvestirati dobiti,

  • Po kom osnovu jačati sopstveni kapital, ili pak isplatiti dividende, te ako će se isplatiti po kojoj stopi,

  • Da li kapital pribaviti na tržištu vrijednosnih papira ili putem banaka,

  • Da li kapital pribaviti na dugi ili kratki rok,

  • Da li emitovati vlasničke ili povjerilačke (dužničke) vrijednosne papire,

  • Koju vrstu vrijednosnih papira emitovati i kada.


Kolegij poslovne finansije

Dugoročni izvori


Akcije akcionarski kapital

Akcije – akcionarski kapital

  • Dugoročni, vlasnički

  • Bez dospijeća

  • Obične i preferencijalne:

    • upravljanje,

    • dividenda i

    • rizik.


Vrijednost

Vrijednost

  • Nominalna

  • Knjigovodstvena

  • Tržišna


Obveznice

Obveznice

  • Dugoročni, dužnički

  • Motivi za izdavanje:

    • duži rokovi dospijeća nego kod bankarskih kredita,

    • nema promjene vlasničke strukture i

    • niža je cijena (trošak) nego u slučaju emitovanja akcija.

  • Po kojoj cijeni ćete prodati obveznicu?

  • Imanentna cijena obveznice

  • Kamata se isplaćuje godišnje ili češće


Podjela

Podjela

Budžetski deficit

  • Prema emitentu:

    • Državne

    • Druge

  • Prema roku dospijeća

  • Prema porijeklu – zemlja u kojoj se vrši emisija:

    • Inostrane

    • Evroobveznice – istovremeno se mogu prodavati u više zemalja.

  • Prema osiguranju obaveza:

    • Neosigurane

    • Osigurane (nekretninama = hipotekarne, drugim HoV = kolateralne, opremom)

  • Prema starosti duga – kada imamo više emisija.

  • Prema načinu plaćanja kamata:

    • Diskontovane (bez kupona)

    • Sa kuponima

    • Konsoli – nemaju fiksan rok dospijeća.

  • Prema vrsti kamatne stope

U različitim valutama – konvertibilne, povoljan poreski tretman!


Hipotekarne obveznice

Hipotekarne obveznice

  • Nastale na osnovama tradicije korišćenja klasičnih hipotekarnih zajmova.

  • Hipotekarne obveznice su “stvorile” banke da bi riješile problem nelikvidnosti plasiranih hipotekarnih zajmova (“zarobljena” velika sredstva).


Tok sekjuritizacije kako je pukao balon

Tok sekjuritizacije – “kako je pukao balon”

  • pojedini krediti sa istim faktičkim dospijećem, vrstom nekretnine i kamatnom stopom  prepakovani (“udruženi”) u tzv. PUL.

  • Na osnovu PULa emitovane obveznice  pojedini zajmovi iz pula su obezbjeđenje za izvršenje obaveza iz izdatih obveznica  znači obveznica je zasnovana na bazi hipoteke (mortgage backed securities).

  • Kupci obveznica postaju faktički vlasnici nekretnina.

  • Banka emisijom obveznica “vraća” u tok novac koji je vezan plasiranjem hipotekarnog zajma.

  • Banka prilivima od anuiteta zajmova plaća obaveze po osnovu emitovanih obveznica.

  • Ako klijent ne vraća zajam, banka uzima nekretninu i prodaje je  odatle plaća obaveze iz emitovanih obveznica.


Kolegij poslovne finansije

  • Nisu samo izvor finansiranja nego i način za plasman suficita novčanih sredstava!

  • Oprez: razmak dospijeća kao izvor rizika!


Kolegij poslovne finansije

  • Prednosti:

    • Kapital se prikuplja iz više izvora  lakše

    • Troškovi finansiranja ograničeni  ne učestvuju u raspodjeli dobiti

    • Troškovi emitovanja ograničeni i niži od emitovanja akcija

    • Poreski štit.

  • Nedostaci:

    • Fiksna obaveza za emitenta likvidacija usljed neizvršavanja

    • Povećanje finansijskog leveridža povećanje cijene kapitala (više duga = rast rizika)

    • Veliki iznos na raspolaganju na dan dospijeća za isplatu glavnice

    • Dugoročne prirode veći rizik

    • Strožiji uslovi emisije.


A u odnosu na akcije

A u odnosu na akcije

  • U pogledu rizika: vlasnici obveznica imaju manji rizik u odnosu na vlasnike akcija.

  • U pogledu prihoda: vlasnici obveznica imaju fiksan prihod, koji je nešto viši od prihoda koji bi imali da investiraju u državne vrijednosne papire.

  • U pogledu kontrole nad preduzećem: za razliku od vlasnika akcija, vlasnici obveznica nemaju pravo glasa i kontrole nad poslovanjem firme. To pravo stiču samo u određenim slučajevima, kada emitent ne izvršava svoje obaveze i kada je to predviđeno ugovorom o kreditu.


Dugoro ni zajmovi

Dugoročni zajmovi

  • Period

  • Svrha i garancija

  • Najčešće vrste:

    • Investicioni grediti (pojam grace perioda i interkalarnih kamata)

    • Hipotekarni (pojam intabulacije)


Lizing najam

Lizing (najam)

  • Posao u kome se jedna strana obavezuje da preda (ustupi) drugoj strani predmet lizinga na korištenje za određeni vremenski period, dok se druga strana obavezuje da u tom periodu plaća određenu naknadu.

  • Privlačan za mala i srednja preduzeća.

  • Vrste  operativni i finansijski


Operativni lizing

Operativni lizing

  • Kratkoročna operacija  period najma je kraći od vijeka trajanja sredstva

  • Obično je proizvođač sredstva i davalac lizinga.

  • Pravo svojine se ne prenosi na korisnika.

  • Rizike i obaveze snosi davalac.

  • Može se otkazati u bilo koje doba.


Finansijski lizing

Finansijski lizing

  • Full-pay-out lizing

  • Trilateralana transakcija

  • Glavne prednosti: procenat finansiranja opreme, nedostatak kolaterala za zajam, poresko priznati rashod.

  • Glavni nedostatak: cijena.


Kolegij poslovne finansije

Kratkoročni izvori


Kolegij poslovne finansije

  • Dospijevaju u roku od 1 godine

  • Vrste prema (ne)osiguranosti

    • Spontani izvori

    • Ugovorni izvori


Obaveze prema dobavlja ima

Obaveze prema dobavljačima

  • Kratkoročni poslovni dugovi i spontani dugovi.

  • Važnost procjene boniteta dobavljača.

  • Finansijski aspekt popusta koje dobavljači nude za prijevremeno plaćanje.

  • Pitanje obima neto obrtnog kapitala  što manji (potraživanja finansiramo kratkoročnim poslovnim obavezama).


Kratkoro ni zajmovi neosigurani

Kratkoročni zajmovi- neosigurani

  • Neosigurani – odobravaju se na temelju kreditnog boniteta preduzeća:

    • Kontokorentni krediti (prekoračenje na računu)

    • Revolving kredit


Kratkoro ni zajmovi osigurani

Kratkoročni zajmovi - osigurani

  • Osigurani – odobravaju se na temelju pokrića:

    • Lombardni kredit – zalog vrijednosnih papira, potraživanja ili zaliha

    • Faktoring – preuzimanje potraživanja od kupca od strane trećeg lica (faktora) i plaćanje odmah, naravno uz naknadu:

      • Avansno finansiranje (faktor zadržava određenu sumu kao granciju za pritužbe kupca na kvalitet)

      • Diskontno finansiranje (faktor uplaćuje dogovoreni iznos)


  • Login