kolegij poslovne finansije
Download
Skip this Video
Download Presentation
Kolegij: Poslovne finansije

Loading in 2 Seconds...

play fullscreen
1 / 24

Kolegij: Poslovne finansije - PowerPoint PPT Presentation


  • 170 Views
  • Uploaded on

Kolegij: Poslovne finansije . Tema: Donošenje odluka o finansiranju. Danas upoznajemo :. Teorijski. Praktično. Sedam seminarskih radova: Akcija - karakteristike, vrste, itd. Obveznice - karakteristike, vrste, itd. Dugoročni zajmovi - karakteristike, vrste, itd.

loader
I am the owner, or an agent authorized to act on behalf of the owner, of the copyrighted work described.
capcha
Download Presentation

PowerPoint Slideshow about ' Kolegij: Poslovne finansije ' - abby


An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript
kolegij poslovne finansije

Kolegij: Poslovne finansije

Tema: Donošenje odluka o finansiranju

danas upoznajemo
Danas upoznajemo :

Teorijski

Praktično

Sedam seminarskih radova:

Akcija - karakteristike, vrste, itd.

Obveznice - karakteristike, vrste, itd.

Dugoročni zajmovi - karakteristike, vrste, itd.

Lizing - karakteristike, vrste, itd.

Spontani karatkoročni izvori finansiranja

Kratkoročni zajmovi - karakteristike, vrste, itd.

Faktoring i fortfejting

  • Pretpostavke za odlučivanje o izvorima finansiranja
  • Dugoročne izvore finansiranja:
    • Akcije
    • Obveznice
    • Dugoročni zajmovi
    • Lizing
  • Kratkoročne izvore finansiranja:
    • Spontane
    • Kratkoročne zajmove
od koga
“Od koga”
  • Iz sopstvenih ili pozajmljenih izvora
  • Od čega zavisi
    • usvojene politike finansiranja,
    • finansijskog položaja preduzeća,
    • ciljne odnosno željene strukture kapitala,
    • stava menadžmenta prema promjenama u držanju kontrolnog paketa akcija u preduzeću i
    • dodatnih ograničenja kod donošenja menadžerskih odluka.
obavezno moramo odgovoriti
Obavezno moramo odgovoriti
  • Koliko kapitala pribaviti iz pozajmljenih izvora,
  • Da li reinvestirati dobiti,
  • Po kom osnovu jačati sopstveni kapital, ili pak isplatiti dividende, te ako će se isplatiti po kojoj stopi,
  • Da li kapital pribaviti na tržištu vrijednosnih papira ili putem banaka,
  • Da li kapital pribaviti na dugi ili kratki rok,
  • Da li emitovati vlasničke ili povjerilačke (dužničke) vrijednosne papire,
  • Koju vrstu vrijednosnih papira emitovati i kada.
akcije akcionarski kapital
Akcije – akcionarski kapital
  • Dugoročni, vlasnički
  • Bez dospijeća
  • Obične i preferencijalne:
    • upravljanje,
    • dividenda i
    • rizik.
vrijednost
Vrijednost
  • Nominalna
  • Knjigovodstvena
  • Tržišna
obveznice
Obveznice
  • Dugoročni, dužnički
  • Motivi za izdavanje:
    • duži rokovi dospijeća nego kod bankarskih kredita,
    • nema promjene vlasničke strukture i
    • niža je cijena (trošak) nego u slučaju emitovanja akcija.
  • Po kojoj cijeni ćete prodati obveznicu?
  • Imanentna cijena obveznice
  • Kamata se isplaćuje godišnje ili češće
podjela
Podjela

Budžetski deficit

  • Prema emitentu:
    • Državne
    • Druge
  • Prema roku dospijeća
  • Prema porijeklu – zemlja u kojoj se vrši emisija:
    • Inostrane
    • Evroobveznice – istovremeno se mogu prodavati u više zemalja.
  • Prema osiguranju obaveza:
    • Neosigurane
    • Osigurane (nekretninama = hipotekarne, drugim HoV = kolateralne, opremom)
  • Prema starosti duga – kada imamo više emisija.
  • Prema načinu plaćanja kamata:
    • Diskontovane (bez kupona)
    • Sa kuponima
    • Konsoli – nemaju fiksan rok dospijeća.
  • Prema vrsti kamatne stope

U različitim valutama – konvertibilne, povoljan poreski tretman!

hipotekarne obveznice
Hipotekarne obveznice
  • Nastale na osnovama tradicije korišćenja klasičnih hipotekarnih zajmova.
  • Hipotekarne obveznice su “stvorile” banke da bi riješile problem nelikvidnosti plasiranih hipotekarnih zajmova (“zarobljena” velika sredstva).
tok sekjuritizacije kako je pukao balon
Tok sekjuritizacije – “kako je pukao balon”
  • pojedini krediti sa istim faktičkim dospijećem, vrstom nekretnine i kamatnom stopom  prepakovani (“udruženi”) u tzv. PUL.
  • Na osnovu PULa emitovane obveznice  pojedini zajmovi iz pula su obezbjeđenje za izvršenje obaveza iz izdatih obveznica  znači obveznica je zasnovana na bazi hipoteke (mortgage backed securities).
  • Kupci obveznica postaju faktički vlasnici nekretnina.
  • Banka emisijom obveznica “vraća” u tok novac koji je vezan plasiranjem hipotekarnog zajma.
  • Banka prilivima od anuiteta zajmova plaća obaveze po osnovu emitovanih obveznica.
  • Ako klijent ne vraća zajam, banka uzima nekretninu i prodaje je  odatle plaća obaveze iz emitovanih obveznica.
slide13

Nisu samo izvor finansiranja nego i način za plasman suficita novčanih sredstava!

  • Oprez: razmak dospijeća kao izvor rizika!
slide14

Prednosti:

    • Kapital se prikuplja iz više izvora  lakše
    • Troškovi finansiranja ograničeni  ne učestvuju u raspodjeli dobiti
    • Troškovi emitovanja ograničeni i niži od emitovanja akcija
    • Poreski štit.
  • Nedostaci:
    • Fiksna obaveza za emitenta likvidacija usljed neizvršavanja
    • Povećanje finansijskog leveridža povećanje cijene kapitala (više duga = rast rizika)
    • Veliki iznos na raspolaganju na dan dospijeća za isplatu glavnice
    • Dugoročne prirode veći rizik
    • Strožiji uslovi emisije.
a u odnosu na akcije
A u odnosu na akcije
  • U pogledu rizika: vlasnici obveznica imaju manji rizik u odnosu na vlasnike akcija.
  • U pogledu prihoda: vlasnici obveznica imaju fiksan prihod, koji je nešto viši od prihoda koji bi imali da investiraju u državne vrijednosne papire.
  • U pogledu kontrole nad preduzećem: za razliku od vlasnika akcija, vlasnici obveznica nemaju pravo glasa i kontrole nad poslovanjem firme. To pravo stiču samo u određenim slučajevima, kada emitent ne izvršava svoje obaveze i kada je to predviđeno ugovorom o kreditu.
dugoro ni zajmovi
Dugoročni zajmovi
  • Period
  • Svrha i garancija
  • Najčešće vrste:
    • Investicioni grediti (pojam grace perioda i interkalarnih kamata)
    • Hipotekarni (pojam intabulacije)
lizing najam
Lizing (najam)
  • Posao u kome se jedna strana obavezuje da preda (ustupi) drugoj strani predmet lizinga na korištenje za određeni vremenski period, dok se druga strana obavezuje da u tom periodu plaća određenu naknadu.
  • Privlačan za mala i srednja preduzeća.
  • Vrste  operativni i finansijski
operativni lizing
Operativni lizing
  • Kratkoročna operacija  period najma je kraći od vijeka trajanja sredstva
  • Obično je proizvođač sredstva i davalac lizinga.
  • Pravo svojine se ne prenosi na korisnika.
  • Rizike i obaveze snosi davalac.
  • Može se otkazati u bilo koje doba.
finansijski lizing
Finansijski lizing
  • Full-pay-out lizing
  • Trilateralana transakcija
  • Glavne prednosti: procenat finansiranja opreme, nedostatak kolaterala za zajam, poresko priznati rashod.
  • Glavni nedostatak: cijena.
slide21

Dospijevaju u roku od 1 godine

  • Vrste prema (ne)osiguranosti
    • Spontani izvori
    • Ugovorni izvori
obaveze prema dobavlja ima
Obaveze prema dobavljačima
  • Kratkoročni poslovni dugovi i spontani dugovi.
  • Važnost procjene boniteta dobavljača.
  • Finansijski aspekt popusta koje dobavljači nude za prijevremeno plaćanje.
  • Pitanje obima neto obrtnog kapitala  što manji (potraživanja finansiramo kratkoročnim poslovnim obavezama).
kratkoro ni zajmovi neosigurani
Kratkoročni zajmovi- neosigurani
  • Neosigurani – odobravaju se na temelju kreditnog boniteta preduzeća:
    • Kontokorentni krediti (prekoračenje na računu)
    • Revolving kredit
kratkoro ni zajmovi osigurani
Kratkoročni zajmovi - osigurani
  • Osigurani – odobravaju se na temelju pokrića:
    • Lombardni kredit – zalog vrijednosnih papira, potraživanja ili zaliha
    • Faktoring – preuzimanje potraživanja od kupca od strane trećeg lica (faktora) i plaćanje odmah, naravno uz naknadu:
      • Avansno finansiranje (faktor zadržava određenu sumu kao granciju za pritužbe kupca na kvalitet)
      • Diskontno finansiranje (faktor uplaćuje dogovoreni iznos)
ad