Ejemplos de rentabilidades
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Ejemplos de rentabilidades. Sea un bono bullet, con vencimiento el 30-9-2010, con cupón del 8% anual, que vale $97 (full) el 22-7-08.

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Ejemplos de rentabilidades

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Ejemplos de rentabilidades

Ejemplos de rentabilidades

  • Sea un bono bullet, con vencimiento el 30-9-2010, con cupón del 8% anual, que vale $97 (full) el 22-7-08.

  • Calcular la TIR, el CY y el RT asumiendo que se mantendrá en cartera hasta el 30-9-09, que los cupones se reinvierten al 5% semestral y que al momento de venderse, tendrá una tir del 10% nominal anual

CEMA 2008 - Ariel Mas


Cash flow del bono

Cash flow del bono

CEMA 2008 - Ariel Mas


Ejemplos de rentabilidades

CY

  • Cupón/Precio clean

CEMA 2008 - Ariel Mas


Ejemplos de rentabilidades

TIR

CEMA 2008 - Ariel Mas


Retorno total

Retorno Total

CEMA 2008 - Ariel Mas


Stripped yield

Stripped Yield

  • Asuma que la amortización del bono esta garantizada por un Treasury, que tiene una tir del 4% nominal anual. Tomamos un precio de mercado de $107 para que tenga sentido.

CEMA 2008 - Ariel Mas


Medidas de volatilidad

Medidas de Volatilidad

CEMA 2008 - Ariel Mas


Variaci n porcentual

Variación Porcentual

  • tir9%/59%/256%/50%/5

  • 78.3223.468.7510.09

  • 84.0610.744.264.91

  • 8.502.005.152.112.42

  • 8.900.401.000.420.48

  • 8.990.040.100.040.05

  • 9.01-0.04-0.10-0.04-0.04

  • 9.10-0.39-0.98-0.41-0.48

  • 9.50-1.95-4.75-2.05-2.36

  • 10-3.86-9.13-4.06-4.66

  • 11-7.54-16.93-7.91-9.08

CEMA 2008 - Ariel Mas


Caracter sticas

Características

  • a) Los precios siempre se mueven en dirección opuesta a los cambios de rendimiento, pero la variación es distinta para los diferentes bonos.

  • b) Si los cambios en el yield son pequeños, el porcentaje de cambio en el precio será el mismo para una suba que para una baja.

  • c) Para cambios mas grandes en el yield, las variaciones de precios no serán simétricas.

  • d) Para un vencimiento dado, la volatilidad del precio será mayor, a menor tasa del cupón.

  • e) Para un cupón dado, la volatilidad será mayor, cuanto mas lejano sea el vencimiento final de bono.

  • f) Dado un cupón y un vencimiento, la volatilidad será mayor, cuanto menor sea la TIR.

CEMA 2008 - Ariel Mas


Ejemplos de rentabilidades

Duration

  • Es una medida de la sensibilidad del precio del bono ante cambios en la TIR.

  • Es un promedio ponderado del valor actual de los cashflows del bono.

  • Es la derivada del precio del bono con respecto a la tasa de interés.

  • Es la medida de conversión o comparación de un bono con cupones a un zero.

CEMA 2008 - Ariel Mas


Ejemplo de calculo 5y 9 a la par

Ejemplo de Calculo. 5y-9% a la par

CEMA 2008 - Ariel Mas


Ejemplos de rentabilidades

DV01

  • También se conoce como Dólar Value of a Basis Point ( DV01). Refleja el cambio absoluto en el precio de un bono, si la TIR del mismo varia en un basis point (Ej.. pasa del 9% al 9.01%).

  • Ejemplos:

    • Precio al 9% Precio al 9,01%DV01

  • 9%/510099.96040.0396

  • 9%/2510099.90130.0987

  • 6%/588.130988.09450.0364

  • 6%/2570.357070.28240.0746

  • 0%/564.392864.36200.0308

  • 0%/2511.071011.04450.0265

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    Ejemplos de rentabilidades

    Convexidad

    • Se obtiene a partir de la derivada segunda del precio con respecto a la tir.

    • Mejora la predicción del cambio del precio ante cambios en la tir.

    CEMA 2008 - Ariel Mas


    Formula de calculo

    Formula de Calculo

    CEMA 2008 - Ariel Mas


    Ejemplo s bono anterior

    Ejemplo s/bono anterior

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    Cambio en el precio total

    Cambio en el precio total

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    Factor de convexidad

    Factor de Convexidad

    • Al 2do termino se lo llama “factor de Conv”.

    • En nuestro ej=

    • 0,01^2 x 0,5 x 19,45 = 0,10%

    • Luego si la Tir baja 1%, el precio subira 3,96% + 0,10%= 4,06%

    • Si la Tir sube 1%, el precio bajara 3,96% – 0,10% = 3,86%

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